Markedsblikk 2021Analyse av det nordiske PE-markedet per tredje kvartal

Antallet salg i venturesegmentet har økt de siste periodene og er nå på sitt høyeste nivå siden 2017. I 2019 og 2020 var det svært få salg av ventureselskaper, men aktiviteten har begynt å ta seg opp. Det er imidlertid fortsatt et lavt nivå sett et historisk perspektiv.

Store salg inkluderer:

• Svenske Tink som har slått seg frem innen fintech og som ble kjøpt opp av Visa for 1,8 milliarder euro. Tink hadde både SEB Private Equity, Eurazeo, Creades, Insight Equity og Dawn Capital på eiersiden (les mer).
• Det danske softwareselskapet Peakon som ble kjøpt opp av Workday. Mange venturefond var på eiersiden av Peakon, både EQT Ventures, Atomico Ventures, Idinvest Partners, Balderton Capital, Sunstone Capital, Creandum Management og SEB Private Equity. Selskapet ble solgt for 700 millioner dollar (les mer).
• Finske Reworks som ble solgt av EQT Partners og Play Ventures til Playtika for 518 millioner euro. Playtika utvikler spill for mobile enheter (les mer).
• Planday som erstatter vaktlister i bransjer som benytter seg av dette. Det danske selskapet ble i mars solgt for i overkant av 248 millioner dollar til et annet selskap, newzealandske Xero Limited. Creandum, SEB Venture Capital og Idinvest Partners solgte seg samtidig helt ut (les mer).
• Strossle, tidligere Sprinkle, som er en distribusjonsplattform for digitalt innhold. Selskapet ble i juli solgt for 200 millioner euro til det nederlandske selskapet Azerion da det svenske aktive eierfondet Spintop solgte seg ut (les mer).

Det er nesten utelukkende selskaper innen teknologisektoren som er solgt (84 %) etterfulgt av industri (6 %) og helsesektoren (5 %). Se kakediagram lenger ned.

Til tross for at antallet venture-salg i Sverige er under trend, ble det gjennomført flest slike salg i det svenske og finske markedet i Q1-Q3, med 21 PE-støttede salg hver. Hittil i 2021 er det gjennomført henholdsvis 12 og 9 salg i venturesegmentet i Danmark og Norge. Se graf lenger ned.

Oppkjøpsfond gjennomførte hele 101 salg av nordiske selskaper i årets tre første kvartal. Det er mer enn i hele 2020 (62), og vi må åtte år tilbake i tid for å finne så mange salg i dette segmentet.¹⁶ Sammenlignet med tilsvarende periode de siste fem årene var antallet salg 50 prosent over snittet, og mer enn dobbelt så høyt som i tilsvarende periode i 2020. Kort fortalt kan 2021 bli et rekordår for salg av selskaper i oppkjøpssegmentet i Norden dersom aktiviteten holder seg gjennom siste kvartal.

Blant de største transaksjonene finner vi:

• Skadedyrselskapet Anticimex som EQT VI solgte til EQT Future (se også store enkelttransaksjoner innen oppkjøp). I praksis forlenger EQT sin investering ved å selge til et fond med lenger tidshorisont. I transaksjonen ble Anticimex verdsatt til 5,9 milliarder euro (les mer).
• Itiviti, et svensk selskap som tilbyr SaaS-løsninger til finansinstitusjoner, som Nordic Capital (SE) solgte til det amerikanske fintech-selskapet Broadridge for 2,14 milliarder euro (les mer).
• AR Packaging som ble solgt av CVC Capital Partners (UK) til den amerikanske bransjeaktøren Graphic Packaging for 1,45 milliarder dollar. AR er basert i Lund i Sverige og er Europas nest største produsent av forbrukeremballasje (les mer).
• Brunswick som kjøpte opp norske Navico for 860 millioner euro fra Altor (SE) og Goldman Sachs Asset Management (US). Navico er et globalt selskap innen marin elektronikk og sensorer (les mer).
• EQT (SE) solgte den norske værtjenesten StormGeo til det svenske selskapet Alfa Laval i en transaksjon verdsatt til 364 millioner euro (les mer).
• Verdane-eide HYMA som ble kjøpt opp av BHG Group for 159 millioner euro. HYMA selger fritidsklær, hageverktøy og verktøy på nett (les mer).
• CASA, en av de største boligutviklerne og entreprenørene i Danmarks, som ble kjøpt opp av det tyske selskapet ActivumSG. Samtidig solgte Butterfly Ventures (FI) seg ut av selskapet etter å ha vært eiere siden 2016 (les mer).
• AEA Investors (US) kjøpte Polygon fra Triton (UK) i juli i en secondary-transaksjon. Det svenske selskapet forebygger, kontrollerer og demper virkningene av skader forårsaket av vann, brann og klima (les mer).
• Det København-baserte IT-konsulentselskapet ProData Consult ble solgt fra Polaris til Axcel, begge danske fond, i juni (les mer).
• Norske Visolit som leverer IT-løsninger som skytjenester til bedriftsmarkedet ble i august solgt til svenske Advania. Samtidig solgte IK Investment Partners (SE) seg ut av Visolit hvor de hadde vært på eiersiden siden 2018 (les mer).

Mye av salgsveksten foregikk i annenhåndsmarkedet (secondary), altså salg av selskaper mellom aktive eierfond. Ser vi på Q1-Q3 2021, er andelen annenhåndssalg på 35 prosent, noe som er en økning i antall annenhåndssalg på 90 prosent sammenlignet med snittet de siste fem årene. Vanligvis er den mest vanlige salgsruten i bransjen til en industriell aktør, og den salgsruten er vanligst også hittil i 2021. Antall salg til industrielle aktører økte med 55 prosent mot snittet de siste fem årene. Se kakediagram lenger ned.

Ser vi på sektor er det industri (42 %), konsument (25 %) og teknologi (18 %) som dominerer. Flest PE-støttede salg involverte svenske (36 %), etterfulgt av danske selskap (29 %). Det var særlig god vekst i Danmark, der antallet salg har økt med 101 prosent mot snittet de siste fem årene. Se graf og kakediagram under.

Ser vi på sektor innen salg av nordiske oppkjøpsselskaper er det industri, konsument og teknologi som dominerer per tredje kvartal.

Med mye risikovillig kapital på markedsplasser over hele verden, og kanskje særlig i Norden, har børsnotering blitt en attraktiv exit-strategi for forvaltere. Dette gjør seg gjeldende ved at 40 PE-støttede selskaper har gått på børs i hittil i 2021. Til sammenligning er det høyeste antallet børsnoteringer av nordiske PE-støttede selskap i løpet av et kalenderår, 39 i 2017. Denne rekorden er dermed forbigått allerede før fjerde kvartal, som illustrerer det høye aktivitetsnivået hittil i 2021.

Over halvparten av børsnoteringene i hittil i 2021 involverte svenske selskap (55 %), etterfulgt av norske og danske selskap som utgjorde henholdsvis 18 og 17 prosent av børsnoteringer hver. 10 prosent av børsnoteringer involverte finske selskap.

Flere av de største selskapene har sett til de store internasjonale markedsplassene for å hente inn kapital. De tre av de fem største børsnoteringene, målt i markedsverdi, var i de internasjonale finanshubene New York og London. Klart størst var børsnoteringen av den svenske matprodusenten Oatly på Nasdaq med en verdsettelse på 8,2 milliarder euro (se hele listen over PE-støttede børsnoteringer i Q1-Q3 2021). Den nest største børsnoteringen var det svenske biotek-selskapet Olink Proteomics med en verdsettelse på 1,7 milliarder euro.

Den største danske børsnoteringen var Trustpilot, en dansk side for forbrukeranmeldelser euro som ble notert på London Stock Exchange med en verdsettelse på 1,1 milliarder euro. I det norske markedet var den største børsnoteringen Elopak, produsent av kartongemballasje, som ble notert på Oslo Børs med en markedsverdi på 738 millioner euro. I Finland var den mest verdifulle børsnoteringen smartbyselskapet Sitowise som ble notert på Nasdaq OMX Helsinki.