Noter – Årsrapport 2021

4. Noter

Note 1 Regnskapsprinsipper

1.1 Grunnlag for utarbeidelse

Argentum Fondsinvesteringer AS er et norskregistrert aksjeselskap med hovedkontor i Bergen og avdelingskontor i Oslo. Argentum Fondsinvesteringer AS med datterselskaper er investeringsselskaper som deltar med minoritetsandeler i spesialiserte, aktive eierfond (private equity). Selskapets hovedkontor har besøksadresse Bradbenken 1, 5003 Bergen. Regnskapet for regnskapsåret 2021 er avlagt av selskapets styre 2. mai 2022 for godkjennelse i Generalforsamlingen 21. juni 2022.

Konsernregnskapet og selskapsregnskapet til Argentum Fondsinvesteringer AS for regnskapsåret 2021 er avlagt i samsvar med EU-godkjente International Financial Reporting Standards (IFRS) og tilhørende fortolkninger fastsatt av International Accounting Standards Board, samt ytterligere norske opplysningskrav som følger av lover og forskrifter.

Argentum legger til grunn prinsippene i et historisk-kost-regnskap, men som et investeringsselskap er den dominerende del av balansen investeringer som er regnskapsført til virkelig verdi. Se nærmere omtale av dette i note 1.8 og 1.13.

Konsernregnskapet og selskapsregnskapet er utarbeidet med ensartede regnskapsprinsipper for like transaksjoner og hendelser under ellers like forhold.

Utarbeidelse av regnskaper i samsvar med IFRS krever bruk av estimater. Videre krever anvendelse av selskapets regnskapsprinsipper at ledelsen må utøve skjønn. Områder som i stor grad inneholder slike skjønnsmessige vurderinger, høy grad av kompleksitet, eller områder hvor forutsetninger og estimater er vesentlige for konsernregnskapet og selskapsregnskapet, er beskrevet i note 3.

Endringer i regnskapsprinsipper og opplysninger

Argentum Fondsinvesteringer AS har i 2021 ikke tatt i bruk nye eller endrede regnskapsstandarder eller fortolkninger som har hatt en vesentlig effekt på konsernets finansielle stilling eller resultat.

Nye standarder og fortolkninger ennå ikke vedtatt

IASB har vedtatt nye standarder og fortolkninger samt endringer i eksisterende standarder og fortolkninger som enda ikke har tredd i kraft ved utgangen av 2021. Det er ingen endringer i standarder eller fortolkninger som forventes å gi en vesentlig påvirkning på konsernets finansielle stilling eller resultat.

1.2 Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta

Konsernet og morselskapet presenterer sitt regnskap i norske kroner. Dette er også morselskapets og konsoliderte selskapers funksjonelle valuta.

1.3 Konsolideringsprinsipper

Argentum Fondsinvesteringer har vurdert kriteriene og kommet frem til at de møter definisjonen av et investeringsforetak og benytter derfor reglene for investeringsforetak i henhold til IFRS 10, IFRS 12 og IAS 27, samt tilhørende vedlegg til disse standardene. IFRS 10 definerer et investeringsforetak og introduserer et påbudt unntak fra konsolideringskravene for investeringsforetak.

IFRS 12 og tilhørende vedlegg presenterer notekrav for investeringsforetak. IAS 27 og tilhørende vedlegg krever at investeringsforetak som definert i henhold til IFRS 10 kun skal presentere separate finansregnskap som sitt eneste finansregnskap dersom alle datterselskap måles til virkelig verdi over resultatet. Argentum har imidlertid flere datterforetak, som utfører tjenester knyttet til foretakets investeringsvirksomhet, og som således er unntatt fra forbudet mot konsolidering i IFRS 10.31. Dette gjelder Argentum Asset Management AS som utfører tjenester knyttet til foretakets investeringsvirksomhet, Argentum Alternative Investments AS som driver forvaltning av alternative investeringsfond, samt Argentum Business Management AS som er et forretningsførerselskap. Argentum Fondsinvesteringer utarbeider derfor et konsernregnskap hvor Argentum Asset Management AS, Argentum Alternative Investments AS og Argentum Business Management AS konsolideres sammen med morselskapet. Øvrige datterselskap regnskapsføres til virkelig verdi med verdiendring over resultatet.

Investeringsforetak

Argentum Fondsinvesteringer har vurdert å møte kriteriene som definerer et investeringsforetak i henhold til IFRS 10 da følgende betingelser er oppfylt:

Argentum Fondsinvesteringer mottar midler fra en eller flere investorer for å yte investoren(e) investeringsforvaltningstjenester
Argentum Fondsinvesteringer forplikter seg overfor sin(e) investor(er) til at foretakets virksomhetsformål er å investere midler utelukkende med sikte på verdistigning og/eller kapitalinntekt
Argentum Fondsinvesteringer måler og evaluerer avkastningen av praktisk talt alle sine investeringer til virkelig verdi

Selv om Argentum Fondsinvesteringer ikke møter alle typiske karakteristika for et investeringsforetak (herunder kun én investor, gjennom Nærings- og Fiskeridepartementet), er det ledelsens oppfatning at selskapet likevel er et investeringsforetak. Dette begrunnes med at Argentum i praksis ses på som et investeringsfond på vegne av den norske befolkning, som tilgodeses gjennom årlige utbytter som inngår som en del av finansieringen i Statsbudsjettet. Samtidig har Argentum siden 2009 åpnet opp for medinvestorer som deltar i fondsstrukturer eller enkeltinvesteringer både innenfor primary, secondary og ko-investeringer. Argentum skal drives på forretningsmessige vilkår hvor primærformålet er å levere høyest mulig avkastning over tid fra investeringer i europeiske private equity fond. Målet med eierskapet i Argentum stadfestes blant annet i Stortingsmeldingen «Statens direkte eierskap i selskaper – Bærekraftig verdiskaping» (Meld.St.8 2019-2020).

Datterselskap

Datterselskaper er selskaper, der konsernet har kontroll. Kontroll oppstår når konsernet er eksponert for eller har rettigheter til variabel avkastning av sin involvering med selskapet og har mulighet for å påvirke denne avkastningen gjennom sin makt over enheten. I konsernregnskapet blir datterselskaper (som konsolideres, jfr. diskusjonen i avsnittet over) konsolidert fra det tidspunkt kontroll er overført til konsernet og blir utelatt fra konsolideringen når kontroll opphører.

Konserninterne transaksjoner og konsernmellomværende, inkludert internfortjeneste og urealisert gevinst og tap er eliminert. Regnskapene til datterselskapene omarbeides når dette er nødvendig for å oppnå samsvar med konsernets regnskapsprinsipper.

Uavhengig av kravet i IFRS 10.31 skal et investeringsforetak, dersom det har et datterforetak som utfører investeringsrelaterte tjenester knyttet til foretakets investeringsvirksomhet, konsolidere dette datterforetaket i samsvar med IFRS 10. Datterforetaket Argentum Asset Management AS har som hovedformål å utføre investeringsrelaterte tjenester (f.eks. investeringsrådgivning, investeringsforvaltning, investeringsstøtte og administrative tjenester) og er således vurdert å tilfredsstille kriteriene for konsolidering. Det samme gjelder Argentum Alternative Investments AS og Argentum Business Management AS.

Datterselskap til virkelig verdi

I tråd med IFRS 10 konsolideres ikke øvrige investeringer i selskaper og strukturer hvor konsernet har kontroll, men måles til virkelig verdi over resultatet i samsvar med IFRS 9. Disse investeringene presenteres i balansen som datterselskap til virkelig verdi. Virkelig verdi av investeringer i kontrollerte datterselskap fastsettes konsistent med alle andre investeringer som måles til virkelig verdi over resultatet, og er beskrevet under note 1.8 «Finansielle Instrumenter». Se note 10 hvor oversikt over datterselskap til virkelig fremkommer.

Private equity-investeringer

Private equity-investeringer, enten via interne saminvesteringsstrukturer eller direkte (se note 6), hvor morselskapet har betydelig innflytelse eller har mer enn 50 prosent eierandel regnskapsføres som en del av den ordinære private equity porteføljen i samsvar med IFRS 9 og konsolideringsunntaket i IFRS 10. Virkelig verdi av disse investeringene fastsettes konsistent med alle andre investeringer som måles til virkelig verdi over resultatet, og er beskrevet under note 1.8.

Alle andre investeringer er regnskapsført i overensstemmelse med IFRS 9, Finansielle instrumenter: Innregning og måling, hvor utfyllende opplysninger er gitt i note 1.8.

1.4 Kontanter og kontantekvivalenter

Kontanter inkluderer kontanter i kasse og bankbeholdning. Kontanter og kontantekvivalenter måles ved førstegangs innregning til virkelig verdi.

1.5 Kortsiktige fordringer

Kortsiktige fordringer måles ved første gangs balanseføring til virkelig verdi. Ved senere måling vurderes kortsiktige fordringer til amortisert kost fastsatt ved bruk av effektiv rente metoden, fratrukket avsetning for inntruffet tap.

1.6 Varige driftsmidler

Varige driftsmidler måles til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte av- og nedskrivninger. Når eiendeler selges eller avhendes, blir balanseført verdi fraregnet og eventuelt tap eller gevinst resultatføres.

Anskaffelseskost for varige driftsmidler er kjøpsprisen, inkludert avgifter/skatter og kostnader direkte knyttet til å sette anleggsmiddelet i stand for bruk. Utgifter påløpt etter at driftsmidlet er tatt i bruk, slik som løpende vedlikehold, resultatføres, mens øvrige utgifter som forventes å gi fremtidige økonomiske fordeler blir balanseført.

Avskrivning er beregnet ved bruk av lineær metode over følgende brukstid:

Inventar, kontormaskiner, utstyr:	3-5 år
Kunst:	Avskrives ikke
Immaterielle eiendeler:	5 år

Avskrivningsperiode og -metode vurderes årlig. Tilsvarende gjelder for utrangeringsverdi.

Balanseført verdi av varige driftsmidler vurderes for nedskrivning hvis hendelser eller endringer i forutsetninger indikerer at balanseført verdi av driftsmidlet ikke er gjenvinnbar. Gjenvinnbar verdi er den høyeste av verdi i bruk og netto salgsverdi.

1.7 IFRS 16 Leieavtaler

IFRS 16 Leieavtaler ble vedtatt med virkning fra 1.januar 2019. Etter IFRS 16 skal forpliktelsen knyttet til fremtidige leiebetalinger for selskapets vesentlige leieavtaler som har en varighet ut over 12 måneder regnskapsføres i balansen som en forpliktelse. Tilsvarende skal retten til fremtidig bruk av eiendeler som er leiet, regnskapsføres som en eiendel i balansen. I resultatregnskapet blir avskrivinger fra bruksrettseiendelen presentert separat fra rentekostnaden knyttet til leieforpliktelsen og til sammen erstatter disse komponentene leiekostnaden under IAS 17.

Argentum benytter følgende regnskapsprinsipper i forbindelse med regnskapsføringen etter IFRS 16:

Bruk av modifisert retrospektiv metode ved overgangen til IFRS 16, noe som innebar at det ikke ble omarbeidet sammenligningstall ved førstegangsinnregning.
Unntak for kortsiktige leieavtaler (en leieperiode på 12 måneder eller kortere)
Unntak for eiendeler av lav verdi
Unntak for ikke-leiekomponenter i leieforpliktelsen
Ekskludert eventuelle direkte kostnader knyttet til måling av bruksretteiendelen
Bruk av «hindsight» etterpåklokskap ved vurdering av leieperiode for kontrakter som inneholder opsjoner.

Konsernets leieforpliktelser er i all hovedsak knyttet til leie av kontorlokaler. Ved overgangen til IFRS 16, innregnet konsernet totalt MNOK 35,5 som bruksretteiendeler og leieforpliktelser. Bruksretteiendelen klassifiseres som varig driftsmiddel i balansen, mens leieforpliktelsen klassifiseres som annen gjeld.

Effekten på resultatet vil endre seg over tid, men kombinasjonen av rente – og avskrivningskostnad fra IFRS 16 er ventet å være noe høyere enn leiekostnader under IAS 17 i starten av leieperioden og lavere mot slutten.

En leieavtale klassifiseres som finansiell leieavtale dersom den i det vesentlige overfører risiko og avkastning forbundet med eierskap. Konsernet har ingen finansielle leieavtaler.

Leieavtaler hvor ikke det vesentligste av risiko og avkastning som er forbundet med eierskap av eiendelen er overført fra utleier klassifiseres som operasjonelle leieavtaler. Ved inngåelse av kontrakten gjøres det en vurdering av hvilke deler av kontrakten som gjelder ikke-leiekomponenter. For Argentum vil dette primært være felleskostnader knyttet til leie av kontorlokaler. Argentum har valgt å ikke innregne ikke-leiekomponenter eller leieavtaler med lav verdi. Leieavtaler med lav verdi gjelder i hovedsak kontorutstyr.

På leiekontraktens iverksettelsestidspunkt innregnes en rett til å bruke eiendelen og en leieforpliktelse. Rett til å bruke eiendelen innregnes ved førstegangsinnregning til kost. Kost tilsvarer leieforpliktelsen ved førstegangsinnregning justert for betalinger gjort før leieavtalens starttidspunkt, eventuelle forlengelses- eller termineringsopsjoner og eventuelle kostnader knyttet til å tilbakeføre eiendelen til sin opprinnelige stand. Etter førstegangsinnregning avskrives rett til å bruke eiendelen lineært over den korteste perioden av leieperioden og estimert økonomisk levetid. Det gjøres også periodevise vurderinger av indikatorer på verdifall for rett til å bruke eiendelen. Rett til å bruke eiendelen vil også bli justert for enkelte endringer i leieforpliktelsen, men hovedsakelig ved årlig indeksjustering av leiebetalinger.

Ved førstegangsinnregning måles leieforpliktelsen til nåverdien av framtidige leiebetalinger i leieperioden diskontert med den marginale lånerenten. Leiebetalinger består av faste betalinger og variable betalinger som knytter seg til indeksjustering av leien. Ved fastsettelse av leieperioden vurderes det om det med rimelig sikkerhet vurderes at eventuelle forlengelses- eller termineringsopsjoner i kontrakten vil bli utøvd. Den marginale lånerenten tar hensyn til leieavtalens varighet. Argentum har valgt å bruke den samme marginale lånerenten for leiekontrakter med like egenskaper som for eksempel lik eiendelstype og i samme økonomiske miljø.

Etter førstegangsinnregning måles leieforpliktelsen til amortisert kost ved hjelp av effektiv rente-metode. Leieforpliktelsen måles på nytt ved endringer i leiebetalinger som følge av indeksjusteringer, eller hvis Argentum endrer vurderingen av sannsynligheten for å utøve en forlengelses- eller termineringsopsjon. Justeringer i leieforpliktelsen som følge av ny måling vil også føre til at retten til å bruke eiendelen vil justeres. Dersom rett til å bruke eiendelens bokførte verdi er null, føres justeringen mot resultatet.

Rett til å bruke eiendelen presenteres som en del av varige driftsmidler i balanseoppstillingen, mens leieforpliktelsen presenteres som en del av andre forpliktelser. I resultatregnskapet presenteres avskrivninger fra bruksrettseiendelen på linjen «Annen driftskostnad». Rentekostnaden fra leieforpliktelsen er inkludert i linjen «Annen finanskostnad».

1.8 Finansielle instrumenter

Innregning og fraregning

Finansielle eiendeler balanseføres enten på avtaletidspunktet eller på oppgjørstidspunktet. Avtaletidspunktet brukes for finansielle eiendeler balanseført til virkelig verdi over resultatet, mens oppgjørstidspunktet brukes for finansielle eiendeler balanseført til amortisert kost. Finansielle forpliktelser balanseføres på det tidspunkt når konsernet blir part i instrumentenes kontraktsmessige betingelser.

Finansielle eiendeler fraregnes når retten til å motta og beholde kontantstrømmene fra den finansielle eiendelen har utløpt eller er overført til andre. Finansielle forpliktelser fraregnes når forpliktelsen har opphørt gjennom betaling, er kansellert eller utløpt.

Klassifisering og presentasjon

Ledelsen klassifiserer finansielle instrumenter ved anskaffelse, og klassifiseringen avhenger av hensikten med eiendelen. Finansielle eiendeler klassifiseres i en av følgende målekategorier:

Amortisert kost
Virkelig verdi over resultatet
Fair value option

Klassifiseringen av finansielle eiendeler er avhengig av to faktorer:

Virksomhetsmodellen for porteføljen som den finansielle eiendeler hører til
Kjennetegn til den finansielle eiendelens kontraktsregulerte kontantstrømmer

Finansielle forpliktelser klassifiseres til amortisert kost med unntak av finansielle forpliktelser som må måles til virkelig verdi over resultatet.

Finansielle eiendeler balanseført til amortisert kost

Finansielle eiendeler som ikke er bestemt regnskapsført til virkelig verdi over resultatet er balanseført til amortisert kost dersom følgende kriterier er oppfylt:

Eiendelene omfattes av virksomhetsmodellen der formålet er å holde eiendelene for å motta de kontraktsregulerte kontantstrømmene
De kontraktsregulerte kontantstrømmene består kun av betaling av hovedstol og renter

Finansielle eiendeler balanseført til amortisert kost regnskapsføres ved førstegangsinnregning til virkelig verdi med tillegg av direkte henførbare transaksjonskostnader. Etterfølgende verdimåling følger effektiv rente-metode, redusert med eventuelle nedskrivninger. I denne kategorien inngår kundefordringer, andre fordringer og bankinnskudd.

Finansielle forpliktelser balanseført til amortisert kost

Finansielle forpliktelser balanseført til amortisert kost er ved førstegangsinnregning regnskapsført til virkelig verdi med fratrekk av eventuelle direkte henførbare transaksjonskostnader. I denne kategorien inngår konsernets leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld.

Verdifall på finansielle eiendeler målt til amortisert kost

På hver balansedato vurderer konsernet om det foreligger objektive indikasjoner på at en finansiell eiendel eller en gruppe av finansielle eiendeler har falt i verdi. Tap ved verdifall på en finansiell eiendel eller en gruppe av finansielle eiendeler innregnes bare dersom det er objektive indikasjoner på verdifall som et resultat av én eller flere hendelser som har inntruffet etter førstegangsinnregningen (en «tapshendelse») og denne tapshendelsen (eller hendelsene) påvirker fremtidige estimerte kontantstrømmer på en måte som kan måles pålitelig.

Konsernet vurderer først om det finnes en objektiv indikasjon på nedskrivning.

Kriteriene som konsernet benytter for å avgjøre om det er objektivt belegg for et tap ved verdifall inkluderer:

Vesentlige finansielle vanskeligheter hos utsteder eller debitor
Et aktivt marked for den finansielle eiendelen forsvinner på grunn av finansielle vanskeligheter
Observerbare opplysninger indikerer at det har vært en målbar nedgang i de estimerte fremtidige kontantstrømmene fra en gruppe av finansielle eiendeler siden førstegangsinnregningen av disse eiendelene, selv om nedgangen ennå ikke kan identifiseres til de enkelte finansielle eiendelene

Størrelsen på tapet måles til differansen mellom eiendelens balanseførte verdi og nåverdien av de estimerte fremtidige kontantstrømmer diskontert med den finansielle eiendelens opprinnelige effektive rente. Eiendelens balanseførte verdi reduseres og tapsbeløpet innregnes i resultatregnskapet. Som en praktisk tilnærming, kan også verdifall måles på grunnlag av instrumentets virkelige verdi ved bruk av en observerbar markedspris.

Dersom verdifallet senere reduseres, og reduksjonen objektivt kan knyttes til en hendelse som inntreffer etter at verdifallet ble innregnet, skal det tidligere tapet reverseres i resultatregnskapet.

Finansielle instrumenter balanseført til virkelig verdi over resultatet

Konsernets børsnoterte aksjer og valutaterminkontrakter er klassifisert under denne kategorien. Instrumenter i denne kategorien regnskapsføres ved førstegangsinnregning til virkelig verdi, hvor tilhørende transaksjonskostnader innregnes i resultatregnskapet når de oppstår. Etterfølgende måling er virkelig verdi med gevinster og tap regnskapsført i resultatregnskapet. Endringer i virkelig verdi på børsnoterte aksjer inngår i «Gevinst/tap på private equity-investeringer», mens endringer i virkelig verdi på valutaterminkontrakter inngår i «resultat fra valutakontrakter».

Finansielle eiendeler omklassifiseres kun hvis det er vesentlig endring i virksomhetsmodellen for eiendelene. Det er forventet at slike endringer er svært sjeldne. Finansielle forpliktelser omklassifiseres ikke.

Fair value option

Dersom det gir mer relevant informasjon, er finansielle instrumenter som kvalifiserer for det utpekt som instrumenter regnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet («fair value option»). Se nærmere om begrunnelsen for dette i 1.13.

«Fair value option» benyttes for investeringer i private equity-fond. Som en fond-i-fond-investor verdsettes PE-investeringene på bakgrunn av rapporterte NAV-verdier (net asset value) fra fondsforvaltere i henhold til IPEV-retningslinjer (International Private Equity and Venture Capital Valuation), hvor verdien understøttes av reviderte årsrapporter.

Virkelig verdi blir beregnet basert på verdsettelsesprinsipper fastsatt i IFRS 13 og retningslinjer i henhold til IPEV. Ved verdsettelsen av fondenes investeringsporteføljer legges markedsverdi per balansedato til grunn for noterte investeringer. For unoterte investeringer, der ingen markedsverdi er observerbar, bestemmes virkelig verdi på grunnlag av nylig gjennomførte tredjepartstransaksjoner eller transaksjoner mellom fondene og de underliggende porteføljeselskap, eller med referanse til markedsverdi på sammenlignbare instrumenter eller på grunnlag av nåverdiberegning av fremtidige kontantstrømmer. Virkelig verdi av investeringer i private equity fond beregnes på grunnlag av fondets virkelige verdi på balansedagen. Virkelig verdi av fondet tilsvarer investeringsporteføljen vurdert til virkelig verdi tillagt netto andre balanseposter. Investeringer i private equity fond foretatt via interne saminvesteringsstrukturer vurderes konsistent med direkte investeringer i private equity fond, hvor virkelig verdi av saminvesteringsstrukturen tilsvarer virkelig verdi av private equity fondet/fondene tillagt netto andre balanseposter i saminvesteringsstrukturen. I sum blir dette beste estimat på fair value.

Endringer i virkelig verdi på finansielle instrumenter regnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet, resultatføres og presenteres som driftsinntekt/kostnad eller finansinntekt/-kostnad avhengig av formålet med investeringen. Se nærmere omtale i note 1.13.

For investeringer i annenhåndsmarkedet («secondary-investeringer») i private equity-fond vurderes normalt anskaffelseskost som beste estimat på virkelig verdi inntil utgangen av kvartalet etter ervervet. Deretter vurderes normalt virkelig verdi tilsvarende som for en primary-investering med verdiendringer over resultatet. Når en secondary investering vurderes basert på anskaffelseskost vil øvrige eierandeler i samme fond verdsettes tilsvarende.

Derivater og sikring

Konsernet har ved utgangen av 2021 og 2020 ingen derivater som oppfyller vilkår for sikringsbokføring. For oversikt over konsernets valutaterminkontrakter se note 11.

Verdisikring

Konsernet har ved utgangen av 2021 og 2020 ingen derivater som oppfyller vilkår for verdisikring. For oversikt over konsernets valutaterminkontrakter se note 11.

1.9 Avsetninger

En avsetning blir regnskapsført når konsernet har en forpliktelse (rettslig eller selvpålagt) som en følge av en tidligere hendelse, det er sannsynlig (mer sannsynlig enn ikke) at det vil skje et økonomisk oppgjør som følge av denne forpliktelsen og beløpets størrelse kan måles pålitelig. Hvis effekten er betydelig, beregnes avsetningen ved å neddiskontere forventede fremtidige kontantstrømmer med en diskonteringsrente før skatt som reflekterer markedets prissetting av tidsverdien av penger og, hvis relevant, risikoer spesifikt knyttet til forpliktelsen.

1.10 Egenkapital

Aksjekapital

Ordinære aksjer klassifiseres som aksjekapital.

Kostnader ved egenkapitaltransaksjoner

Transaksjonskostnader direkte knyttet til en egenkapitaltransaksjon blir regnskapsført direkte mot egenkapitalen etter fradrag for skatt.

Annen egenkapital

Foreslått utbytte inngår som del av annen egenkapital inntil det er besluttet på generalforsamlingen.

1.11 Minoritetsinteresser

Argentum Fondsinvesteringer AS eier 100 prosent av datterselskapene Argentum Asset Management AS, Argentum Alternative Investments AS og Argentum Business Management AS som blir konsolidert i konsernregnskapet, og det oppstår derfor ikke minoritetsinteresser.

1.12 Leverandørgjeld

Leverandørgjeld måles til virkelig verdi ved førstegangs balanseføring. Ved senere måling vurderes leverandørgjeld til amortisert kost fastsatt ved effektiv rente-metoden.

1.13 Prinsipper for inntekter

Investering i private equity-fond er selskapets primære virksomhet. På grunn av dette er inntektene fra investeringene klassifisert som driftsinntekter i resultatregnskapet, og kontantstrømmer fra private equity-fond er derfor presentert under operasjonelle aktiviteter i kontantstrømanalysen. Inntekter fra investeringer i private equity-fond består av realiserte og urealiserte gevinster, samt utbytte eller tilsvarende utbetalinger fra fondene. I resultatregnskapet består gevinst/tap fra investeringer i private equity-fond av selskapets andel av realiserte gevinster og tap samt andel av årets endring i urealisert verdi på investeringer i private equity-fond.

Ved beregning av realisert gevinst/tap fra fondene ved realisasjon av underliggende porteføljeselskap, hensyntas balanseførte forvaltningshonorarer og andre utgifter knyttet til forvaltningen av det enkelte private equity fond. Balanseførte utgifter allokeres basert på kostpris på det enkelte underliggende porteføljeselskap. Ved realisasjon av underliggende porteføljeselskap resultatføres dermed en andel av aktiverte kostnader, og bokført realisert gevinst reduseres/tap øker.

Argentums portefølje av fondsinvesteringer styres og avkastning måles på grunnlag av virkelig verdi på fondenes underliggende selskapsinvesteringer. Forvaltningsmodellen er innrettet mot måling av avkastning på basis av estimerte virkelige verdier, supplert med kvalitative analyser av verdi- og risikoutvikling i porteføljen ut fra hensynet til at dette gir mer relevant informasjon. Intern rapportering til styret og ledelsen skjer på grunnlag av virkelig verdi på fondsinvesteringene. Basert på dette, har Argentum valgt å benytte valgmuligheten til å vurdere investeringene til virkelig verdi med verdiendring over resultatet (fair value option). Se også omtale i note 1.8 Finansielle instrumenter.

Forvaltningshonorar knyttet til konsernets investeringsprogrammer inntektsføres etter hvert som tjenesten leveres. Forvaltningshonorar i investeringsperioden beregnes på bakgrunn av kommittert kapital. Når investeringsperioden er utløpt beregnes forvaltningshonoraret på bakgrunn av verdsettelsen av underliggende investeringer. Se note 22 for ytterligere detaljer.

Renteinntekter og konsernbidrag inntektsføres basert på effektiv-rente-metode etter hvert som de opptjenes. Utbytte inntektsføres når aksjonærenes rettighet til å motta utbytte er fastsatt av generalforsamlingen. For konsernbidrag inntektsføres andel opptjent kapital i eierperioden som finansinntekt, mens resterende andel føres om retur av innbetalt kapital.

1.14 Utenlandsk valuta

Omregning av utenlandsk valuta

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til kursen på transaksjonstidspunktet. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner ved å benytte balansedagens kurs. Ikke-pengeposter som måles til historisk kurs uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til norske kroner ved å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet. Ikke-pengeposter som måles til virkelig verdi uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til valutakursen fastsatt på tidspunkt for verdivurdering, som er sammenfallende med balansetidspunktet. Valutakursendringer resultatføres og inngår i «Finansinntekter og finanskostnader»

1.15 Ytelser til ansatte

Innskuddsbaserte pensjonsytelser

Konsernet er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon (OTP). Konsernet har etablert en innskuddspensjonsordning for alle fast ansatte i henhold til reglene i OTP. Innskuddssatsene er som følger:

7 prosent av fastlønn mellom 0 og 7,1 G og
25,1 prosent av fastlønn mellom 7,1 og 12 G.

For fastlønn over 12 G betales det ikke inn til ordningen. Årlig pensjonspremie periodiseres over forsikringsperioden.

Innskuddsbasert pensjonsordning innebærer at konsernet betaler et årlig innskudd til de ansattes kollektive pensjonssparing, men det gis ikke løfter om fremtidig pensjon av en gitt størrelse. Den enkelte ansattes fremtidige pensjon bestemmes ut ifra størrelsen på de årlige innskuddene og avkastningen på de innbetalte pensjonspremiene. Konsernet har ingen ytterligere betalingsforpliktelser etter at innskuddene er betalt.

Konsernet har også en uførepensjon for alle fast ansatte. Denne inngår som en del av innskuddspensjonsordningen og kostnadsføres løpende. Uførepensjonen sikrer:

3 prosent av pensjonsgrunnlaget opp til 12G
66 prosent av pensjonsgrunnlaget i intervallet 6-12G
25 prosent av G, maksimalt 6 prosent av pensjonsgrunnlaget, opp til 12G

1.16 Inntektsskatt

Skattekostnad består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt/skattefordel er beregnet på alle forskjeller mellom regnskapsmessig og skattemessig verdi på eiendeler og gjeld med unntak av midlertidige forskjeller relatert til investeringer i datterselskaper

Ledelsen evaluerer skatteposisjonene i konsernet for hver periode, med hensyn på situasjoner der gjeldende skattelover er gjenstand for fortolkning. Basert på ledelsens vurdering, foretas avsetninger til forventede skattebetalinger.

Utsatt skatt fastsettes ved bruk av skattesatser og skattelover som er vedtatt eller i det alt vesentlige vedtatt på balansedagen, og som antas å skulle benyttes når den utsatte skattefordelen realiseres eller når den utsatte skatten gjøres opp.

Utsatt skattefordel balanseføres kun i den utstrekning det er sannsynlig at selskapet vil ha tilstrekkelige skattemessige overskudd i senere perioder til å nyttiggjøre skattefordelen. Selskapet vil redusere utsatt skattefordel i den grad selskapet ikke lenger anser det som sannsynlig at det kan nyttiggjøre seg av den utsatte skattefordelen.

Utsatt skatt og utsatt skattefordel måles basert på skattesatsen til de selskapene i konsernet hvor det har oppstått midlertidige forskjeller.

Utsatt skattefordel og utsatt skatt føres opp til nominell verdi i balansen som langsiktig eiendel eller forpliktelse.

Betalbar skatt og utsatt skatt regnskapsføres direkte mot egenkapitalen i den grad skattepostene relaterer seg til egenkapitaltransaksjoner.

1.17 Inntekt fra utbytte og konsernbidrag

Utbytteinntekter og konsernbidrag fra datterselskaper resultatføres når rett til å motta betalingen oppstår og klassifiseres som finansinntekt i morselskapet.

1.18 Segment

Konsernets virksomhet omfatter investeringer i private equity-fond. Ut ifra virksomhetens risiko-, avkastnings- og investeringsprofil, samt markeds- og produktmessige forhold, er det vurdert at konsernet opererer innenfor ett segment.

1.19 Hendelser etter balansedagen

Ny informasjon etter balansedagen om selskapets finansielle stilling på balansedagen er hensyntatt i årsregnskapet. Hendelser etter balansedagen som ikke påvirker selskapets finansielle stilling på balansedagen, men som vil påvirke selskapets finansielle stilling i fremtiden er opplyst om dersom dette er vesentlig.

1.20 Bruk av estimat i utarbeidelsen av årsregnskapet

Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på tidspunktet for regnskapsavleggelsen.

Ledelsen har brukt estimater og forutsetninger som har påvirket eiendeler, gjeld, inntekter, kostnader og opplysning om potensielle forpliktelser. Dette gjelder særlig verdivurdering av investeringer i private equity fond og estimat på utsatt skattefordel. For ytterligere beskrivelse vises det til note 3.

1.21 Finansskatt og selskapsskattesats

For 2021 og 2020 er den alminnelige selskapsskattesatsen 22 prosent. Selskaper som er finansskattepliktige har i samme periode en skattesats på 25 prosent.

Innføringen av finansskatten ble vedtatt i skatteforliket på Stortinget i desember 2016. Finansskatten er innrettet slik at det medfører en ekstraskatt på 5 prosent av lønnsgrunnlaget for selskap som er definert til å drive virksomhet innen finansierings- og forsikringsområdet. Finansskatt på lønnsgrunnlaget skal fastsettes på grunnlag av virksomhetens samlede arbeidsgiveravgiftspliktige ytelser. Argentum faller innenfor finansskattens virkeområde, og det vises til note 13 for beregning av finansskatt.

Note 2 Finansiell risikostyring og kapitalforvaltning

Konsernets mål vedrørende kapitalforvaltning er å trygge fortsatt drift for å sikre avkastning for eierne og andre interessenter. Argentum er en profesjonell kapitalforvalter som gjennom minoritetsinvesteringer i private equity-fond har som målsetning over tid å oppnå en konkurransedyktig avkastning på investert kapital som skal være på linje med de beste PE-fond i fond i Europa.

Avkastningen innen private equity er i vesentlig grad drevet av forvalterens dyktighet og kompetanse, og det kan være betydelige avkastningsforskjeller mellom sammenlignbare private equity fond. Argentum har som målsetning å investere i de 25 prosent beste PE-fondene (øvre avkastningskvartil). Prospektive investeringer vurderes gjennom en omfattende seleksjonsprosess som skjer gjennom flere faser. Fasene i seleksjonsprosessen omfatter initiell avklaring mot investeringspolicy, screening og top-down vurdering, omfattende analyser av forvalters kompetanse og teamsammensetning, tidligere resultater og investeringsstrategi, herunder hvordan strategien til fondet passer inn i Argentums samlede portefølje. Styret i Argentum fatter den endelige investeringsbeslutningen.

Risikodiversifisering i PE-porteføljen søkes oppnådd gjennom å utvikle en balansert portefølje med hensyn til tid (årgang), bransjer, faser, geografi og forvaltere. For gjennomførte investeringer søker Argentum en aktiv rolle i eierperioden, som betjenes gjennom representasjon i styre eller investeringskomiteer i PE-fondene. Selskapet har etablerte systemer for monitorering og oppfølgning av PE-porteføljen. Argentum vektlegger også å investere motsyklisk. I perioder hvor det hentes inn mye kapital, søker Argentum å ha en lav andel av markedet, og motsatt.

Argentum er eksponert for flere typer risikoer gjennom sine private equity investeringer og gjennom midler som er investert i andre finansielle instrumenter i det norske verdipapirmarkedet, herunder kredittrisiko, likviditetsrisiko, valutarisiko, renterisiko og annen markedsprisrisiko.

Kredittrisiko

Kredittrisiko eller motpartsrisiko er risiko for økonomisk tap som skyldes at konsernets kunder/motparter ikke oppfyller sine betalingsforpliktelser overfor konsernet. Konsernet forvalter kapital på vegne av et fåtall eksterne institusjonelle investorer og har på denne bakgrunn krav på forvaltningshonorar. Størrelsen på dette er likevel uvesentlig sammenliknet med driftsinntekter fra konsernets private equity investeringer og kredittrisikoen vurderes som lav. Øvrig kredittrisiko er knyttet til konsernets bankinnskudd, hvor kredittrisikoen vurderes som lav.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko knyttet til fondsinvesteringene vil være relatert til at konsernet ikke har midler til løpende innbetalinger til fondene innenfor kommitert kapital. Dette forholdet er innarbeidet i konsernets investeringsplaner og prognoser, og styres gjennom en likviditetsstyringsmodell som hensyntar kommitering til eksisterende portefølje og fremtidig kommiteringsprogram samt forventet utbytte til eier. Det er i tillegg etablert en trekkfasilitet på 2.100 millioner kroner. Per 31.12.2021 var det trukket om lag 1.152 millioner kroner på trekkfasiliteten. Per 31.12.2020 var det trukket om lag 266 millioner på trekkfasiliteten. Likviditeten følges tett opp av selskapets ledelse. Se for øvrig note 6 vedrørende kommitert kapital i PE-porteføljen.

Valutarisiko

Argentum er eksponert mot valutarisiko som følge av at konsernet investerer deler av sin kapital i private equity fond denominert i annen valuta enn norske kroner. Innbetalt kapital til fondene med annen valuta enn norske kroner vil kunne påvirkes av valutasvingninger og dermed påvirke Argentums realiserte eller urealiserte avkastning.

Fondenes investeringer i underliggende porteføljeselskaper vil ofte ikke være i fondets basisvaluta, og vil være utenfor konsernets kontroll, og det vil således være en underliggende risiko med hensyn til fremtidige kontantstrømmer og verdi. Eksponeringen mot fondets funksjonelle valuta vil likevel kun vedvare kort tid, inntil investeringer gjennomføres. Ved fremtidige distribusjoner fra underliggende private equity-investeringer, vil konsernet løpende vurdere om valutasikring er hensiktsmessig. Se note 11 for inngåtte valutaterminkontrakter per 31.12.2021.

Det er foretatt sensitivitetsanalyser der en tar utgangspunkt i fair market value på alle porteføljeselskap i Argentums portefølje, målt i underliggende porteføljeselskaps valuta. Det er justert for effekten av valutaterminforretninger (se note 11) der dette er aktuelt.

Dersom NOK i forhold til EUR var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2021 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 149,4 millioner kroner (76,5 millioner kroner i 2020).

Dersom NOK i forhold til USD var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2021 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 28,8 millioner kroner (6,5 millioner kroner i 2020).

Dersom NOK i forhold til SEK var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2021 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 107,4 millioner kroner (91,1 millioner kroner i 2020).

Dersom NOK i forhold til DKK var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2021 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 36,5 millioner kroner (33,6 millioner kroner i 2020).

Dersom NOK i forhold til GBP var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2021 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 177,3 millioner kroner (90,7 millioner kroner i 2020).

Renterisiko

Verdien av regnskapsposter i og utenfor balansen påvirkes av endringer i rentenivået. Argentum er eksponert mot renterisiko på investeringer som verdsettes i samsvar med International Private Equity and Venture Capital (IPEV) Valuation Guidelines. Virkelig verdi på fondenes underliggende portefølje-investeringer kan påvirkes av endringer i markedsrenter.

Annen markedsprisrisiko

Markedsprisrisiko er knyttet til risikoen for at konsernets verdier reduseres som følge av en uventet og ugunstig markedsbevegelse. Konsernet investerer i unoterte aksjer via venturefond og buyout-fond. Særlig innenfor venture-segmentet vil det være høy risiko knyttet til den enkelte investering, med muligheter for høy avkastning, men også betydelige tap. Argentum søker å redusere risikokonsentrasjonen i investeringsporteføljen gjennom diversifikasjon av investeringene på flere fond og forvaltere og over ulike investeringstidspunkt, samt investere i fond med ulikt investeringsfokus på sektorer, faser og regioner.

Note 3 Regnskapsestimater og skjønnsmessige vurderinger

Estimater og forutsetninger

De viktigste antakelser vedrørende fremtidige hendelser og andre viktige kilder til usikkerhet i estimater på balansedagen, som ikke har ubetydelig risiko for å medføre vesentlig endring i innregnede beløp av eiendeler og forpliktelser innenfor det kommende regnskapsåret er kommentert nedenfor:

Regnskapspost (alle tall i NOK 1.000)	Note	Forutsetninger	Bokført verdi mor	Bokført verdi konsern
2021
Private equity fond	6	Fair value option	13 846 320	13 846 320
Utsatt skattefordel	16	Estimat på fremtidig nyttiggjøring av skatteposisjon	52 677	54 405

Regnskapspost (alle tall i NOK 1.000)	Note	Forutsetninger	Bokført verdi mor	Bokført verdi konsern
2020
Private equity fond	6	Fair value option	8 998 499	8 998 499
Utsatt skattefordel	16	Estimat på fremtidig nyttiggjøring av skatteposisjon	41 306	42 683

Fair value option private equity-fond

Det vil være usikkerhet ved prisingen av finansielle instrumenter som ikke prises i et aktivt marked. Eventuelle endringer i forutsetninger vil kunne påvirke innregnede verdier. Investeringene i private equity-fond verdsettes basert på net asset value (NAV) som rapporteres fra fondene. Som nevnt i note 1.8 Finansielle instrumenter, benytter konsernet «fair value option» for investeringer i private equity-fond. Virkelig verdi blir beregnet basert på verdsettelsesprinsipper fastsatt i IFRS 13 og retningslinjer for verdsettelse i henhold til International Private Equity and Venture Capital (IPEV). Se for øvrig informasjon om krigen i Ukraina i note 23.

Ledelsen har basert sine vurderinger på den informasjon som er tilgjengelig i markedet kombinert med beste skjønn. Det er ikke fremkommet ny informasjon om vesentlige forhold som var inntruffet eller forelå allerede på balansedagen per 31.12.2021 og frem til styrets behandling av regnskapet 2. mai 2022. Se for øvrig note 6 for verdivurdering av PE-porteføljen.

Konsolideringsprinsipper

Konsernet har vurdert at de omfattes av konsolideringsforbudet i henhold til IFRS 10. For nærmere beskrivelse av dette vises det til prinsippnoten avsnitt 1.3.

Utsatt skattefordel

Utsatt skattefordel innregnes for fremførbare underskudd og andre skattereduserende forskjeller i den utstrekning det er sannsynlig at det vil bli tilgjengelig fremtidig skattepliktig inntekt som de fremførbare skattepliktige underskudd kan utnyttes mot. Vesentlig skjønn fra ledelsen er påkrevd for å bestemme størrelsen på balanseført utsatt skattefordel basert på tidspunkt og størrelse på fremtidig skattepliktig inntekt og fremtidige strategier for skatteplanlegging.

Note 4 Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Finansielle instrumenter innplasseres i ulike nivåer basert på kvaliteten på markedsdata for den enkelte type instrument. De ulike nivåene vedrørende finansielle instrumenter er definert som følger:

Nivå 1: Verdsettelse basert på noterte priser i aktivt marked

Finansielle instrumenter som verdsettes ved bruk av noterte priser i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser.

I denne kategorien inngår konsernets portefølje av børsnoterte aksjer.

Nivå 2: Verdsettelse basert på observerbare markedsdata

Finansielle instrumenter som verdsettes ved bruk av informasjon som ikke er noterte priser, men hvor priser er direkte eller indirekte observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, inkludert noterte priser i ikke aktive markeder for identiske eiendeler eller forpliktelser.

Konsernets valutaterminkontrakter inngår på dette nivået.

Nivå 3: Verdsettelse basert på annet enn observerbare markedsdata

Finansielle instrumenter som verdsettes ved bruk av ikke-observerbare markedsdata. Finansielle instrumenter anses som verdsatt basert på ikke-observerbare markedsdata dersom virkelig verdi er fastsatt uten å være basert på noterte priser i aktive markeder, og heller ikke er basert på observerbare markedsdata.

Konsernets private equity-portefølje og datterselskap målt til virkelig verdi er plassert i nivå 3. Verdsettelsesprinsipper for private equity-porteføljen er beskrevet nærmere i note 1.8.

Tabellene under viser en fordeling av finansielle instrumenter som måles til virkelig verdi over resultatet, i tre nivåer basert på verdsettelsesmetode.

Mor per 31.12.2021 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	13 811 224	13 811 224
Børsnoterte aksjer	34 868	-	-	34 868
Andre aksjer	-	-	228	228
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	252 152	252 152
Valutaterminkontrakter	-	-	-	-
Sum	34 868	-	14 063 603	14 098 472
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	-	-	-
Sum	-	-	-	-

Mor per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer	16 814	-	-	16 814
Andre aksjer	-	-	228	228
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	221 078	221 078
Sum	16 814	-	9 202 762	9 219 577
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	98 394	-	98 394
Sum	-	98 394	-	98 394

Konsern per 31.12.2021 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	13 811 224	13 811 224
Børsnoterte aksjer	34 868	-	-	34 868
Andre aksjer	-	-	228	228
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	389 118	389 118
Valutaterminkontrakter	-	-	-	-
Sum	34 868	-	14 200 570	14 235 438
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	-	-	-
Sum	-	-	-	-

Konsern per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer	16 814	-	-	16 814
Andre aksjer	-	-	228	228
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	316 657	316 657
Valutaterminkontrakter	-	-	-	-
Sum	16 814	-	9 298 342	9 315 156
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	98 394	-	98 394
Sum	-	98 394	-	98 394

Følgende tabell presenterer endringene for private equity-fond som er klassifisert i nivå 3 per 31. desember 2021 og 2020.

Mor og konsern - Nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Åpningsbalanse	8 981 457	8 296 892
Investeringer i perioden	3 476 911	1 508 365
Retur innbetalt kapital ved realisasjon	-1 383 794	-2 157 190
Overføring til nivå 1	-11 033	-
Urealisert gevinst/ tap(-) ført i resultat	2 747 683	1 333 389
Utgående balanse	13 811 224	8 981 457

Samlede gevinster fra finansielle instrumenter i nivå 3 er spesifisert i tabellen under.

Mor og konsern - samlede gevinster nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Realiserte tap/gevinster nivå 3	1 709 274	-498 426
Urealiserte gevinst/tap(-) nivå 3	2 747 683	1 333 389
Sum gevinster/tap(-) nivå 3	4 456 958	834 964

Følgende tabeller presenterer endringene for datterselskap målt til virkelig verdi som er klassifisert i nivå 3 for henholdsvis mor og konsern per 31. desember 2021 og 2020.

Mor - Nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Åpningsbalanse	221 078	200 385
Investeringer i perioden	15 962	12 967
Retur innbetalt kapital ved realisasjon	-24 318	-4 871
Overføring til nivå 1	-	-
Urealisert gevinst/ tap(-) ført i resultat	39 430	12 597
Utgående balanse	252 152	221 078

Mor - samlede gevinster nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Realiserte gevinster nivå 3	-	155
Urealiserte gevinst/tap(-) nivå 3	39 430	12 597
Sum gevinster/tap(-) nivå 3	39 430	12 752

Konsern - Nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Åpningsbalanse	316 657	285 596
Investeringer i perioden	19 319	14 746
Retur innbetalt kapital	-24 318	-4 871
Overføring til nivå 1	-	-
Urealisert gevinst/ tap(-) ført i resultat	77 460	21 186
Utgående balanse	389 118	316 657

Konsern - samlede gevinster nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Realiserte gevinster nivå 3	-	155
Urealiserte gevinst/tap(-) nivå 3	77 460	21 186
Sum gevinster/tap(-) nivå 3	77 460	21 341

Note 5 Finansielle instrumenter etter kategori

Finansielle instrumenter i balansen for morselskapet tilhører følgende kategorier:

Mor per 31.12.2021 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			13 811 224	13 811 224
Børsnoterte aksjer		34 868		34 868
Andre aksjer			228	228
Datterselskaper målt til virkelig verdi			252 152	252 152
Andre fordringer	184 719			184 719
Bankinnskudd	23 330			23 330
Sum	208 049	34 868	14 063 603	14 306 521
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter				-
Gjeld til kredittinstitusjoner	1 151 892			1 151 892
Sum	1 151 892	-	-	1 151 892

Mor per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer		16 814		16 814
Andre aksjer			228	228
Datterselskaper målt til virkelig verdi			221 078	221 078
Andre fordringer	47 750			47 750
Bankinnskudd	40 551			40 551
Sum	88 302	16 814	9 202 762	9 307 879
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter		98 394	-	98 394
Gjeld til kredittinstitusjoner	265 705	-	-	265 705
Sum	265 705	98 394	-	364 100

Finansielle instrumenter for konsernet i balansen tilhører følgende kategorier:

Konsern per 31.12.2021 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			13 811 224	13 811 224
Børsnoterte aksjer		34 868		34 868
Andre aksjer			228	228
Datterselskaper målt til virkelig verdi			389 118	389 118
Andre fordringer	187 348			187 348
Bankinnskudd	42 124			42 124
Sum	229 472	34 868	14 200 570	14 464 910
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter				-
Gjeld til kredittinstitusjoner	1 151 892			1 151 892
Sum	1 151 892	-	-	1 151 892

Konsern per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer		16 814		16 814
Andre aksjer			228	228
Datterselskaper målt til virkelig verdi			316 657	316 657
Andre fordringer	50 815			50 815
Bankinnskudd	55 752			55 752
Sum	106 567	16 814	9 298 342	9 421 723
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter		98 394	-	98 394
Gjeld til kredittinstitusjoner	265 705	-	-	265 705
Sum	265 705	98 394	-	364 100

Note 6 Investeringer i private equity-fond

Spesifikasjon investeringer i private equity-fond – mor og konsern

Mor og konsern per 31.12.2021 (alle tall i NOK 1.000)	Jurisdiksjon	Forretnings-kontor	Eierandel	Valuta	Resterende forpliktelse (lokal valuta)
CapMan Equity VII LP	Guernsey	Helsinki	22,11 %	EUR	3 547
Convekstor AS	Norge	Bergen	97,76 %	NOK	-
Viking Venture II AS	Norge	Bergen	14,23 %	NOK	0,3
Viking Venture II B IS	Norge	Bergen	66,08 %	NOK	-
Energy Ventures II KS	Norge	Stavanger	19,92 %	NOK	-
Energy Ventures II B IS	Norge	Stavanger	46,14 %	NOK	-
CapMan Buyout VIII LP	Guernsey	Helsinki	9,50 %	EUR	6 601
HitecVision Private Equity IV LP	Guernsey	Stavanger	19,88 %	USD	5 833
Verdane ETF III SPV KS	Danmark	Oslo	13,88 %	EUR	79
Axcel III K/S	Danmark	København	2,43 %	DKK	4 659
EQT V LP	Guernsey	Stockholm	0,58 %	EUR	664
Borea Opportunity II AS	Norge	Bergen	83,67 %	NOK	263 935
Verdane Capital VI K/S	Danmark	Oslo	9,78 %	SEK	27 903
Creandum II LP	Guernsey	Stockholm	11,92 %	SEK	-
Intera Fund I KY	Finland	Helsinki	11,88 %	EUR	1 332
Litorina Kapital III LP	Jersey	Stockholm	8,61 %	SEK	22 095
Norvestor V LP	Guernsey	Oslo	13,35 %	EUR	5 054
HitecVision V LP	Guernsey	Stavanger	6,27 %	USD	591
Signord IS (tidl. Viking Venture III IS)	Norge	Oslo	33,68 %	NOK	-
Nordic Capital VII LP	Jersey	Stockholm	0,34 %	EUR	-
Nordic Capital CV 1 Alpha LP	Jersey	Stockholm	0,02 %	EUR	40
Procuritas Capital Investors IV LP	Guernsey	Stockholm	22,18 %	EUR	1 005
Nordic PEP HC IS*	Jersey	Oslo	90,21 %	NOK	1 002
Nordic PEP 1 IS*	Jersey	Stockholm	69,20 %	EUR	4 765
CapMan Buyout IX LP	Guernsey	Helsinki	8,30 %	EUR	1 739
Verdane Capital VII K/S	Danmark	Oslo	4,68 %	SEK	2 435
Argentum Secondary I IS	Norge	Bergen	95,80 %	NOK	46 678
Argentum Secondary II IS	Norge	Bergen	78,37 %	NOK	128 315
Argentum Investment Partner I IS	Norge	Bergen	46,46 %	NOK	15 317
HitecVision Asset Solutions LP	Guernsey	Stavanger	12,04 %	USD	3 274
Energy Ventures IV LP	Guernsey	Stavanger	7,35 %	USD	2 832
Axcel IV K/S	Danmark	København	3,10 %	DKK	9 910
NPEP HitecVision VI IS*	Guernsey	Stavanger	58,14 %	USD	290
NPEP Norvestor VI IS*	Guernsey	Oslo	59,27 %	NOK	4 203
Norsk Holding IS	Norge	Bergen	96,77 %	NOK	1 441
NPEP Nord II IS*	Norge	Tromsø	59,57 %	NOK	6 762
NPEP NeoMed V IS*	Jersey	Oslo	36,86 %	EUR	519
Argentum Secondary III IS	Norge	Bergen	69,44 %	NOK	505 411
Nordic Additional Funding Programme IS	Norge	Bergen	60,76 %	NOK	105 826
NPEP Procuritas V IS*	Guernsey	Stockholm	73,84 %	EUR	1 265
Argentum Investment Partner II IS	Norge	Bergen	47,43 %	NOK	27 829
NPEP CapMan X IS*	Guernsey	Stockholm	69,58 %	EUR	4 001
NPEP Riverstone GE&P V IS*	Cayman Islands	New York	79,49 %	USD	-
NPEP Nordic Capital VIII*	Jersey	Stockholm	53,52 %	EUR	59
NPEP Triton IV IS*	Jersey	London	53,22 %	EUR	2 330
NPEP FSN IV IS*	Jersey	Oslo	66,28 %	SEK	6 220
NPEP Herkules IV IS*	Jersey	Oslo	83,14 %	NOK	22 631
NPEP Northzone VII IS*	Jersey	Oslo	91,62 %	EUR	691
NPEP HitecVision VII IS*	Guernsey	Stavanger	85,27 %	USD	11 632
NPEP Altor IV IS*	Sverige	Stockholm	41,96 %	EUR	2 649
Encap Energy Capital Fund X-C, LP	Cayman Island	Houston	0,15 %	USD	630
NPEP EQT VII IS*	Storbritannia	Stockholm	40,12 %	EUR	736
Norvestor VII LP	Guernsey	Oslo	3,06 %	NOK	12 056
Norvestor VII OS LP	Guernsey	Oslo	21,29 %	NOK	4 021
NPEP MB V IS*	Finland	Helsinki	53,39 %	EUR	1 317
NPEP Genui IS*	Tyskland	Hamburg	86,99 %	EUR	2 811
Energy Ventures Private Equity V LP	Guernsey	Stavanger	2,56 %	USD	719
Northzone VIII LP	Jersey	Stockholm	3,16 %	EUR	-
NPEP Verdane IX IS*	Sverige	Oslo	44,17 %	SEK	3 512
Riverstone GE & P Fund VI LP	USA	New York	0,10 %	USD	910
NPEP FSN V IS*	Jersey	Oslo	75,46 %	SEK	18 248
NPEP Procuritas VI IS*	Sverige	Stockholm	59,17 %	EUR	6 028
NPEP Erhvervsinvest IV IS*	Danmark	København	56,24 %	DKK	6 617
NPEP Helix IS*	Sverige	Stockholm	70,56 %	SEK	94 066
Elvaston Capital Fund III GmbH & Co	Tyskland	Berlin	8,32 %	EUR	509
Hadean Capital 1 AS	Norge	Oslo	4,29 %	EUR	1 568
Red Garden Invest AB	Sverige	Stockholm	2,79 %	EUR	1 312
Inflexion Buyout Fund V LP	Guernsey	London	0,40 %	GBP	1 142
Inflexion Partnership Capital Fund II LP	Guernsey	London	0,34 %	GBP	1 734
Explore Equity I SCSp	Luxembourg	Oslo	11,71 %	EUR	2 201
Sherpa Private Equity FCR	Spania	Madrid	3,26 %	EUR	3 373
NPEP Accent Equity 2017 IS*	Jersey	Stockholm	85,91 %	SEK	36 196
NewPort BuyOut Fund Cooperatief UA	Nederland	Amsterdam	8,69 %	EUR	1 875
Gro Fund II KS	Danmark	København	3,11 %	EUR	2 772
Argentum Secondary 2018A IS	Norge	Bergen	78,26 %	SEK	26 344
Argentum Secondary 2018B IS	Norge	Bergen	78,93 %	NOK	21 969
Charterhouse Capital Partners IX LP	Storbritannia	London	0,06 %	EUR	-
Emeram Private Equity Fund I GmbH & Co KG	Tyskland	München	1,69 %	EUR	966
Karmijn Kapitaal Fund I Coöperatief U.A.	Nederland	Amsterdam	1,29 %	EUR	49
Polaris Private Equity III K/S	Danmark	København	0,39 %	DKK	533
NIBC Growth Capital Fund II C.V.	Nederland	Amsterdam	3,49 %	EUR	408
PAI Europe V-2	Frankrike	Paris	0,10 %	EUR	186
Norvestor VI LP	Guernsey	Oslo	0,87 %	NOK	1 760
Herkules IV LP	Jersey	Oslo	0,40 %	NOK	3 315
Verdane Edda AB	Sverige	Oslo	1,33 %	SEK	7 056
Snö True North	Norge	Oslo	14,66 %	NOK	3 021
Bencis Buy-Out Fund IV	Nederland	Amsterdam	4,59 %	EUR	-
Gilde Buy-Out Fund IV	Guernsey	Utrecht	2,06 %	EUR	-
Polaris IV	Danmark	København	0,89 %	DKK	3 963
CorpFin IV	Spania	Madrid	0,61 %	EUR	158
Gilde Healthcare III	Nederland	Utrecht	3,42 %	EUR	2 645
Norvestor V Feeder IS	Norge	Oslo	23,28 %	EUR	111
Norvestor V Alpha Feeder IS	Norge	Oslo	4,73 %	EUR	54
Invision VI SCSp	Luxemburg	Zug	6,73 %	EUR	2 173
Altor V AB	Sverige	Stockholm	0,95 %	EUR	17 067
Inflexion Suppl. Fund V	Guernsey	London	0,30 %	GBP	788
Equip Capital Fund I LP	Jersey	Oslo	6,31 %	NOK	42 492
Inflexion Enterprise Fund V	Guernsey	London	0,29 %	GBP	701
SSB Private Equity I K/S	Norge	Stavanger	19,55 %	NOK	4 594
Elvaston Capital Fund IV	Tyskland	Berlin	6,26 %	EUR	438
Ufenau VI German Asset Light	Luxemburg	Pfäffikon	2,55 %	EUR	4 116
Argentum Triton V IS*	Luxemburg	London	67,44 %	EUR	3 070
Verdane Capital X AB	Sverige	Oslo	2,93 %	SEK	45 761
Argentum Northzone IX IS*	Jersey	Oslo	96,75 %	EUR	1 528
Ufenau VI Overflow	Luxemburg	Pfäffikon	2,55 %	EUR	1 512
Genui Fund II	Tyskland	Hamburg	1,15 %	EUR	4 695
AF2019 Alpha IS	Norge	Bergen	97,07 %	NOK	123 455
Argentum Main VI IS*	Nederland	Amsterdam	96,75 %	EUR	5 266
Argentum HitecVision VIII IS*	Guernsey	Stavanger	65,64 %	USD	4 039
DevCo Partners III	Finland	Helsinki	1,63 %	EUR	2 140
Argentum EQT Ventures II IS*	Luxemburg	Stockholm	64,16 %	EUR	1 752
Argentum Norvestor VIII IS*	Luxemburg	Oslo	82,78 %	EUR	10 162
Argentum Holland IV IS*	Nederland	Amsterdam	96,75 %	EUR	5 216
HLXK Kapital Fund AB	Sverige	Stockholm	1,12 %	SEK	1 294
Argentum Committed II IS*	Nederland	Amsterdam	96,75 %	EUR	2 534
Incline Equity Partner V-A, L.P	USA	Pittsburgh	0,32 %	USD	2 873
Verdane Capital 2020 AB	Sverige	Stockhom	1,78 %	EUR	3 384
Argentum Bencis VI IS*	Nederland	Amsterdam	96,75 %	EUR	5 282
Argentum E9 IS*	Luxemburg	Stockholm	96,75 %	EUR	5 214
Argentum FCF V IS*	Nederland	Amsterdam	96,75 %	EUR	8 984
Argentum Queka I IS*	Spania	Madrid	64,16 %	EUR	6 657
Argentum Secondary IV IS*	Storbritannia	London	68,23 %	GBP	1 566
NPEP Erhvervsinvest IV nr 2 IS*	Danmark	København	96,75 %	DKK	663
Argentum Verdane Edda II IS*	Sverige	Oslo	96,35 %	EUR	3 167
Argentum Invest I LLP**	Storbritannia	London	66,92 %	GBP	5 049
Argentum Invest II LLP**	Storbritannia	London	62,22 %	GBP	4 707
Argentum Invest III LLP**	Storbritannia	London	50,00 %	GBP	1 240
Argentum Invest IV LLP**	Storbritannia	London	73,33 %	GBP	7 553
Argentum Invest V LLP**	Storbritannia	London	16,92 %	EUR	90
Argentum Invest VI LLP**	Storbritannia	London	60,00 %	GBP	4 424
Argentum Invest VII LLP**	Storbritannia	London	90,00 %	GBP	5 791
Argentum Invest VIII LLP**	Storbritannia	London	70,00 %	GBP	5 588
Argentum Invest IX LLP**	Storbritannia	London	51,11 %	GBP	-
Argentum Invest X LLP**	Storbritannia	London	70,00 %	GBP	189
Argentum Invest XII LLP**	Storbritannia	London	55,71 %	GBP	2 663
Argentum Invest XIII LLP**	Storbritannia	London	60,00 %	GBP	6 404
Quadriga Capital Private Equity IIIa LP	Jersey	Frankfurt	2,06 %	EUR	-
21 Investimenti III	Italia	Milano	1,10 %	EUR	629
AFINUM Siebte B. mbH & Co. KG	Tyskland	München	1,88 %	EUR	161
HQ Equita Beteiligungen V GmbH & Co. KG	Tyskland	Frankfurt	1,74 %	EUR	1 128
Argentum NP II IS	Nederland	Amsterdam	96,75 %	EUR	11 777
Argentum Purple Garden IS*	Sverige	Stockholm	96,36 %	EUR	1 989
Argentum Invest XIV IS	Norge	Bergen	80,64 %	GBP	3 340
Argentum Invest XIV LLP	Storbritannia	Southampton	75,00 %	GBP	29 168
Argentum Invest XV IS	Norge	Bergen	80,64 %	GBP	5 307
Argentum Invest XV LLP	Storbritannia	Southampton	75,00 %	GBP	48 386
Argentum UK IS	Norge	Bergen	83,47 %	NOK	84 126
Argentum Invest V IS**	Storbritannia	Southampton	7,39 %	EUR	57
DN Capital - Global VC V SCSp	Luxemburg	Berlin	3,26 %	EUR	5 759
Argentum Elvaston V IS*	Tyskland	Berlin	96,75 %	EUR	22 169
Argentum LB 7 IS*	Storbritannia	London	96,75 %	GBP	5 132
Hadean Capital II AS	Norge	Oslo	4,31 %	EUR	3 775
Argentum Oppstart 1 AS*	Spania	Madrid	75,19 %	EUR	-
Emeram B&M Continuation Fund GmbH	Tyskland	München	65,29 %	EUR	404
Horizon Capital II LP	Storbritannia	London	21,73 %	GBP	10 974
Argentum Main VII F1 IS*	Nederland	Haag	96,75 %	EUR	36 419
Secondary Co-Invest I IS	Norge	Bergen	95,79 %	NOK	13 150

_{* Argentum Fondsinvesteringer as har foretatt investeringer i interne saminvesteringsstrukturer hjemmehørende i Norge og Bergen. Jurisdiksjon og forretningskontor for disse i tabellen over refererer til underliggende private equity-fond.}

_{** For å sikre en hensiktsmessig eierstruktur for konsernets investeringer i PE-fond i Storbritannia, som følge av at Storbritannia forlot EU i 2020, ble det i desember 2020 etablert en holdingstruktur i Storbritannia. Der ble eierskapet til en rekke PE-fond hjemmehørende i Storbritannia overført til nyetablerte Limited Liability Partnerships (LLP). Investeringer i nye PE-fond i 2021 hjemmehørende i Storbritannia er gjennomført via nyetablerte Limited Liability Partnerships (LLP). Jurisdiksjon og forretningskontor i tabellen over refererer til underliggende private equity-fond.}

Investeringer i private equity fond, børsnoterte aksjer og andre aksjer
(alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Balanseført verdi i NOK	13 846 320	8 998 499
Kostpris i NOK	8 896 277	6 810 387
Merverdi private equity portefølje	4 950 043	2 188 112

Restforpliktelsen per 31.12.2021 utgjør 8.653 millioner kroner. Resterende forpliktelse innbetales etter hvert som private equity-fondene foretar investeringer.

Børsnoterte aksjer, mor og konsern 2021 (alle tall i NOK 1.000)	Antall aksjer	Kostpris	Tidligere verdiendring	Periodens verdiendring	Balanseført verdi
Hunter Group ASA	4 817 858	14 718	-5 131	4 673	14 261
Kraken Robotics Inc	3 325 716	11 033	-	9 574	20 608
Sum		25 751	-5 131	14 248	34 868

Børsnoterte aksjer i Hunter Group ASA ble utdelt til investorene i november 2015 i forbindelse med avvikling av PE-fondet Convexa Capital IV AS. Børsnoterte aksjer i Kraken Robotics Inc ble utdelt i juli 2021 som vederlag for salg av aksjer i PGH Capital Inc.

Andre aksjer, mor og konsern 2021 (alle tall i NOK 1.000)	Antall aksjer	Kostpris	Tidligere verdiendring	Periodens verdiendring	Balanseført verdi
Nanosys Inc	125 996	180	-	-	180
Qunano AB	276 032	3	-	-	3
Verax Biomedical Inc.	490 398	45	-	-	45
Sum		228	-	-	228

I forbindelse med avviklingen av private equity-fondene Teknoinvest VIII KS, Teknoinvest VIII B DIS og Teknoinvest VIII C IS har Argentum Fondsinvesteringer foretatt kjøp av aksjer i Glo AB, Qunano AB og Verax Biomedical Inc. Aksjene ble anskaffet i slutten av desember 2020 og balanseført verdi per 31.12.2020 tilsvarer transaksjonsprisen. I 2021 ble aksjer i Nanosys Inc utdelt som vederlag for aksjene i Glo AB. Balanseført verdi per 31.12.2021 tilsvarer transaksjonsprisen.

Oppsummering private equity-investeringer mor og konsern 2021
(alle tall i NOK 1.000)	Kostpris	Balanseført verdi	Merverdi 2021	Merverdi 2020
Investeringer i private equity-fond	8 870 298	13 811 224	4 940 926	2 193 242
Investering i børsnoterte aksjer	25 751	34 868	9 117	-5 131
Investering i andre aksjer	228	228	-	-
Sum private equity-investeringer	8 896 277	13 846 320	4 950 043	2 188 112

Realiserte gevinster og resultatførte verdiendringer

Både realiserte og urealiserte verdiendringer på private equity investeringer inngår i resultatposten gevinst/tap på private equity-investeringer.

Resultatførte verdiendringer og realiserte gevinster mor og konsern
(alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Realisert avkastning	1 709 274	-498 426
Urealisert verdiendring	2 761 931	1 323 801
Netto resultat på private equity investeringer	4 471 205	825 376

Estimering av virkelig verdi av investeringene

Virkelig verdi av investeringer i private equity-fond beregnes på grunnlag av fondets virkelige verdi på balansedagen. Virkelig verdi av fondet tilsvarer investeringsporteføljen vurdert til virkelig verdi tillagt netto andre balanseposter.

Se for øvrig note 3 for estimater og skjønnsmessige vurderinger knyttet til PE-porteføljen.

Note 7 Kundefordringer og andre fordringer

Virkelig verdi tilsvarer bokført verdi av kundefordringer og andre fordringer.

(alle tall i NOK 1.000)	2021	2020	2021	2020
	Morselskap		Konsern
Kundefordringer	-	-	101	-
Andre forskuddsbetalte kostnader	-	-	2 688	3 035
Andre kortsiktige fordringer	184 719	47 750	184 559	47 780
Sum	184 719	47 750	187 348	50 815

I andre kortsiktige fordringer for mor- og konsern i 2021 inngår 135 millioner (9,2 millioner i 2020) knyttet til proveny fra realiseringer i private equity porteføljen periodisert til 2021 (og 2020), men som først er utbetalt til investorene tidlig i 2022 (og 2021).

I 2021 inngår i tillegg lån til Argentum NPEP AS som per utgangen av 2021 beløper seg til 18 millioner (26,2 millioner i 2020) og lån til Argentum Primary AS som per utgangen av 2021 beløper seg til 5,1 millioner. Argentum NPEP AS og Argentum Primary AS er heleide datter-datterselskap av Argentum Fondsinvesteringer AS, se note 10. Lånet til Argentum NPEP AS er forrentet med en rentesats på 3,25 prosent i 2021 (2,75 prosent i 2020), mens lånet til Argentum Primary AS er forrentet med en rentesats på 2,5 prosent i 2021. Lånenes løpetid er avhengig av kapitalstrømmer fra underliggende PE-investeringer i henholdsvis Argentum NPEP AS og Argentum Primary AS og er dermed ikke spesifisert. Derfor klassifiseres lånene som kortsiktig.

Note 8 Bankinnskudd, kontanter og lignende

(alle tall i NOK 1.000)	2021	2020	2021	2020
	Morselskap		Konsern
Kontanter i bank og kasse	22 625	39 861	40 254	53 878
Bundne skattetrekksmidler	705	690	1 870	1 873
Sum	23 330	40 551	42 124	55 752
Kontanter og kontantekvivalenter i kontantstrømoppstillingen	22 625	39 861	40 254	53 878
Kredittverdighet bankinnskudd (Moody`s)	2021	2020	2021	2020
Aa2	23 330	40 551	42 124	55 752

Note 9 Aksjekapital og overkurs

Morselskap	Aksjekapital		Overkurs
Aksjekapital og overkurs
	2021	2020
Ordinære aksjer, pålydende NOK 1.000	1 953 166	1 953 166
Endringer i aksjekapital og overkurs:
	(NOK 1.000)		(NOK 1.000)
	2021	2020	2021	2020
Ordinære aksjer, utstedt og utbetalt
IB	1 953 166	1 953 166	2 696 706	2 696 706
UB	1 953 166	1 953 166	2 696 706	2 696 706

Argentum Fondsinvesteringer as er heleid av Nærings- og fiskeridepartementet.

Note 10 Oversikt over datterselskaper

I tråd med konsolideringsunntaket i IFRS 10 er det kun følgende datterselskap som er konsolidert inn i konsernregnskapet til Argentum Fondsinvesteringer per 31.12.2021 (og 31.12.2020): Argentum Asset Management AS, Argentum Alternative Investments AS og Argentum Business Management AS.

Selskap	Hjemland	Hoved-virksomhet	Eierandel
Argentum Asset Management AS	Norge	Management	100 %
Argentum Alternative Investments AS	Norge	Management	100 %
Argentum Business Management AS	Norge	Management	100 %

Øvrige datterselskap måles til virkelig verdi med verdiendring over resultatet. Morselskapet har følgende datterselskaper:

Selskap	Hjemland	Hoved-virksomhet	Eierandel
Argentum Asset Management AS	Norge	Management	100 %
Argentum Alternative Investments AS	Norge	Management	100 %
Argentum Business Management AS	Norge	Management	100 %
Argentum Private Equity AS	Norge	Investering	99 %
Bradbenken Partner AS (A-aksjer)*	Norge	Investering	12 %
Bradbenken Partner AS (B-aksjer)*	Norge	Investering	100 %
Argentum EIS AS	Norge	Investering	50,3 %
Argentum Secondary 2018A AS	Norge	Investering	100 %
Argentum Secondary 2018B AS	Norge	Investering	100 %
Argentum Secondary 2019 AS	Norge	Investering	100 %
AF2019 Alpha AS	Norge	Investering	100 %

_{* Datterselskapet Bradbenken Partner AS har rett og plikt til å investere parallelt med 1 prosent av Argentums investeringer. Selskapet kontrolleres av Argentum Fondsinvesteringer AS gjennom preferanseaksjer (B-aksjer). Denne aksjeklassen har fortrinnsrett til utbytte inntil en avkastning tilsvarende 3 måneders NIBOR tillagt et risikopåslag på 0,75 prosent p.a. De resterende aksjene (A-aksjer) er eiet av Argentum Fondsinvesteringer as (12 prosent) og ansatte i konsernet (88 prosent). Ordningen ble i 2011 lukket for nye deltakere, og vil bli avviklet i takt med at ansatte som er med i ordningen slutter.}

Balanseførte verdier er som følger:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Balanseført verdi 2021	Balanseført verdi 2020
Datterselskap til kost
Argentum Asset Management AS	79 291	79 291
Argentum Alternative Investments AS	7 015	4 515
Argentum Business Management AS	4 555	3 055
Datterselskap - fair value option
Bradbenken Partner AS	91 531	72 249
Argentum EIS AS	87 467	83 707
Argentum Private Equity AS	47 514	46 551
Argentum Secondary 2018A AS	3 138	2 895
Argentum Secondary 2018B AS	3 638	2 984
Argentum Secondary 2019 AS	7 562	5 435
AF2019 Alpha AS	11 302	7 258
Sum	343 013	307 939
Verdiendring datterselskap ført over resultatet	39 430	12 597

Argentum Asset Management, Argentum Alternative Investment AS og Argentum Business Management AS er regnskapsført i henhold til kostmetoden i morselskapet og er konsolidert i konsernregnskapet. For øvrige datterselskap hvor det vesentligste av underliggende verdier er investeringer i private equity fond har en benyttet fair value option, hvor verdiendringen er ført over resultatet og klassifisert som annen driftsinntekt.

I 2021 har Argentum Fondsinvesteringer deltatt i emisjon i Bradbenken Partner AS hvor det ble investert 16 millioner kroner (7,3 millioner i 2020). I tillegg er det foretatt nedsalg av totalt 20.492.896 aksjer samt kjøp av 290.000 aksjer i Argentum EIS AS, slik at eierandel er redusert fra 70,9 prosent i 2020, til 50,3 prosent i 2021. Se nærmere omtale i note 21.

Konsernet har følgende datterselskaper som ikke er konsolidert inn i konsernregnskapet:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Balanseført verdi	Egenkapital 100 %	Resultat 100 %
Bradbenken Partner AS	91 531	133 486	46 287
Argentum EIS AS	87 467	173 811	55 843
Argentum Nordic PEP 1 AS	10 064	164 584	54 552
Argentum Secondary AS	17 546	727 420	195 784
Argentum Nordic PEP HC AS	6 477	6 651	-71
Argentum Investment Partner AS	23 147	894 834	293 769
Argentum NPEP AS	64 376	7 002 942	2 703 721
Nordic Additional Funding AS	2 415	35 070	-11 677
Argentum Private Equity AS	47 514	49 937	1 089
Argentum 2017 AS	5 524	482 085	109 070
Argentum 2019 AS	1 518	615 011	191 418
Argentum Primary AS	2 564	726 477	160 228
Argentum Secondary IV AS	960	125 537	38 720
Argentum Secondary 2018A AS	3 138	160 789	34 106
Argentum Secondary 2018B AS	3 638	227 834	69 809
Argentum Secondary 2019 AS	7 562	587 369	216 601
AF2019 Alpha AS	11 302	1 505 384	580 608
Argentum XV GP AS	520	53 509	6 322
Argentum General Partner A AS	817	55 538	3 708
Argentum 2020 AS	1 000	236 381	-2 574
Argentum 2021 AS	39	198 478	-604
Sum	389 118
Balanseført verdi 1.1.2021	316 657
Verdiendring 2021 ført over resultatet	77 460

Egenkapital og resultat i tabellen over er konsoliderte størrelser basert på virkelig verdi av underliggende PE-investeringer for de respektive investeringsstrukturer. Argentum Asset Management AS eier 100 prosent av hovedmannen i de indre selskapsstrukturene (datterselskapene) som er strukturert og organisert som indre selskap. Argentum Nordic PEP 1 AS, Argentum Secondary AS, Argentum Nordic PEP HC AS, Argentum Investment Partner AS, Argentum NPEP AS, Nordic Additional Funding AS, Argentum 2017 AS, Argentum Secondary 2018A AS, Argentum Secondary 2018B AS, Argentum Secondary 2019 AS, Argentum 2019 AS, Argentum Primary AS. Argentum Alternative Investments AS eier på tilsvarende måte 100 prosent av hovedmannen i Argentum 2020 AS og Argentum 2021 AS. De nevnte selskap er alle hovedmenn i respektive investeringsstrukturer, og hovedmannen i disse selskapene har en eierandel på mellom 0,2 og 2 prosent av underliggende indre selskaper hvor deler av private equity-porteføljen til Argentum Fondsinvesteringer AS ligger. Argentums direkte andel av verdien av investeringene i de indre selskapene kommer inn under regnskapslinjen investering i private equity-fond for morselskapet og konsernet, ref. note 6.

Oppsummering verdiendringer datterselskap som er ført over resultat i 2021:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Morselskap	Konsern
Verdiendring Bradbenken Partner AS	3 320	3 320
Verdiendring Argentum Private Equity AS	963	963
Verdiendring Argentum Secondary 2018A AS	243	243
Verdiendring Argentum Secondary 2018B AS	654	654
Verdiendring Argentum EIS AS	28 078	28 078
Verdiendring Argentum Secondary 2019 AS	2 127	2 127
Verdiendring AF2019 Alpha AS	4 044	4 044
Verdiendring hovedmenn		38 030
Verdiendring ført over resultat 2021	39 430	77 460

Oppsummering verdiendringer datterselskap som er ført over resultat i 2020:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Morselskap	Konsern
Verdiendring Bradbenken Partner AS	(328)	(328)
Verdiendring Argentum Private Equity AS	3 094	3 094
Verdiendring Argentum Secondary 2018A AS	658	658
Verdiendring Argentum Secondary 2018B AS	414	414
Verdiendring Argentum EIS AS	6 941	6 941
Verdiendring Argentum Secondary 2019 AS	856	856
Verdiendring AF2019 Alpha AS	962	962
Verdiendring hovedmenn		8 589
Verdiendring ført over resultat 2020	12 597	21 186

Datterselskapene som ikke er konsolidert, i samsvar med IFRS 10, måles til virkelig verdi med verdiendring over resultatet i tråd med IFRS 9, og presenteres i balansen som datterselskap til virkelig verdi. Virkelig verdi er beregnet ved bruk av samme verdsettelsesprinsipper som ved verdsettelsen av selskapets private equity-portefølje, ref. note 4. Verdiendring er klassifisert som annen driftsinntekt. Vedrørende konsolidering av datterselskaper vises det til prinsippnoten.

Note 11 Valutaterminkontrakter

Argentum har vurdert og konkludert med at ingen av de inngåtte terminkontraktene tilfredsstiller kriteriene for sikringsbokføring etter IFRS 9, men er inngått for økonomiske sikringsformål.

Per 31.12.2021 har samtlige inngåtte valutaterminkontrakter forfalt.

Spesifikasjon av valutaterminkontrakter per utgangen av desember 2020 for mor og konsern er presentert i følgende tabell:

(alle tall i NOK 1.000)	Valutabeløp	Netto posisjon 31.12.2020	Forfall
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	24 750	-30 861	15.03.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	14 850	-23 053	15.03.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	15 543	-20 369	03.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	15 543	-2 084	30.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	9 900	-9 306	30.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	9 900	-12 722	29.10.2021
Sum nettoposisjon		-98 394

Virkelig verdi av valutaterminkontrakter ble beregnet av konsernets bankforbindelse, og utgjorde den diskonterte forskjellen mellom den avtalte terminkursen og terminkursen per 31.12 for en terminkontrakt med tilsvarende løpetid.

Endringer i virkelig verdi og realiserte gevinster og tap klassifiseres som resultat fra valutakontrakter i resultatregnskapet. I 2021 er det realisert tap på 92,4 millioner (tap på 18 millioner i 2020). Resultatført gevinst inkludert verdiendring utgjør 6 millioner i 2021 (tap 120,1 millioner i 2020).

Virkelig verdi av sikringsinstrumenter er klassifisert som langsiktig eiendel eller forpliktelse hvis gjenværende løpetid på sikringsobjektet er mer enn 12 måneder og som kortsiktig eiendel eller forpliktelse hvis gjenværende løpetid på sikringsobjektet er mindre enn 12 måneder.

Per 31.12.2020 var terminkontrakter med forfall i 2021 klassifisert som kortsiktig. Det var ingen kontrakter som ble klassifisert som langsiktig, da gjenværende løpetid på sikringsobjektet ikke oversteg 12 måneder.

Note 12 Andre driftskostnader

Spesifikasjon av andre driftskostnader for mor- og konsernselskaper:

Andre driftskostnader (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020	2021	2020
	Morselskap		Konsern
Avskrivning varige driftsmidler	-	-	2 538	2 180
Avskrivning bruksretteiendeler IFRS 16	-	-	3 578	3 578
Honorar til revisor	350	290	624	511
Leiekostnad/felleskostnad	-	-	2 827	3 131
IT-kostnader og datalisenser	-	-	4 433	4 350
Diverse honorarer og bistand	19 194	12 454	26 663	19 033
Reisekostnader	-	-	351	507
Forvaltningshonorar	53 555	54 024	-	-
Andre kostnader	107	88	3 389	3 902
Sum	73 207	66 856	44 402	37 192

Kostnader for leide lokaler utgjorde 4,2 millioner kroner i 2021 og 3,8 millioner kroner i 2020.

Note 13 Lønnskostnader, antall ansatte, godtgjørelse, lån til ansatte mm.

Lønnskostnader (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020	2021	2020
	Morselskap		Konsern
Fast lønn	7 294	7 081	32 773	31 559
Variabel lønn	-	-	11 884	10 770
Arbeidsgiveravgift	1 282	1 154	6 986	5 986
Finansskatt	455	447	2 477	2 353
Pensjonskostnader	415	386	2 860	2 635
Andre ytelser	1 350	1 441	2 196	1 980
Lønnsdekning AAM	-4 591	-4 447	-	-
Sum	6 205	6 062	59 176	55 283

Med virkning fra 1. januar 2014 ble samtlige ansatte i Argentum Fondsinvesteringer as overført til det heleide datterselskapet Argentum Asset Management AS (AAM), med unntak av administrerende direktør og finansdirektør. Disse er ansatt i både morselskapet Argentum Fondsinvesteringer as og Argentum Asset Management AS. Gjennom avtale dekkes 50 prosent av lønn og godtgjørelse for administrerende direktør og finansdirektør av Argentum Asset Management AS. Konsernet sysselsatte 26,5 årsverk i 2021 mot 25,1 årsverk i 2020. Morselskapet sysselsatte 1 årsverk både i 2021 og 2020.

Tabellen under viser rettigheter opptjent i løpet av perioden

Godtgjørelser og lignende i 2021 KONSERN (alle tall i NOK 1.000)	Utbetalt lønn i 2021 ¹⁾	Opptjent variabel lønn i 2021	Annen godtgjørelse i 2021	Totale godtgjørelser i 2021	Pensjonskostnad 2021	Utbetalt honorar og total godtgjørelse ²⁾
Administrerende direktør	5 294	2 550	12	7 856	181
Finansdirektør	2 396	1 154	12	3 562	181
Kommunikasjonsdirektør ³⁾	1 219	-	12	1 230	181
Styreleder						417
Styrets nestleder						232
Styremedlem						218
Styremedlem						199
Styremedlem						199
Styremedlem						199
Sum	8 908	3 705	35	12 648	543	1 464

_{1) Utbetalt lønn omfatter fast godtgjørelse for hele året.
2) Omfatter honorar for arbeid i styret og utvalg. Styrehonorar for Argentum Fondsinvesteringer as utgjorde tnok 1.400 i 2021 (tnok 1.352 i 2020)
3) Kommunikasjonsdirektør har vært i permisjon fra 28.03.2021}

Godtgjørelser og lignende i 2020 KONSERN (alle tall i NOK 1.000)	Utbetalt lønn i 2020 ¹⁾	Opptjent variabel lønn i 2020	Annen godtgjørelse i 2020	Totale godtgjørelser i 2020	Pensjonskostnad 2020	Utbetalt honorar og total godtgjørelse ²⁾
Administrerende direktør	5 135	2 476	11	7 623	174
Finansdirektør	2 324	1 120	11	3 455	174
Kommunikasjonsdirektør ³⁾	1 228	380	11	1 619	174
Styreleder						403
Styrets nestleder						225
Styremedlem						211
Styremedlem						192
Styremedlem						192
Styremedlem						192
Sum	8 688	3 976	34	12 697	522	1 414

_{1) Utbetalt lønn omfatter fast godtgjørelse for hele året.
2) Omfatter honorar for arbeid i styret og utvalg. Styrehonorar for Argentum Fondsinvesteringer as utgjorde tnok 1.352 i 2020 (tnok 1.315 i 2019)
3) Kommunikasjonsdirektør har vært i permisjon fra 30.04.2020}

Det er ikke gitt lån/sikkerhetsstillelser til daglig leder, andre ansatte, styreformann eller andre nærstående parter.

Godtgjørelser til ledende ansatte har i 2021 vært gjennomført i tråd med gjeldende retningslinjer for godtgjørelse til ledende ansatte.

Selskapet følger allmennaksjeloven § 6-16 og tilhørende forskrift om retningslinjer og rapport om godtgjørelse til ledende personer. Retningslinjer i samsvar med allmennaksjeloven § 6-16a og forskriften fremlegges for ordinær generalforsamlingen 17. juni 2022. Lønnsrapport i samsvar med asal § 6-16b og forskriften vil utarbeides fra og med regnskapsåret 2022, og fremlegges for ordinær generalforsamling i 2023. Nærmere informasjon om selskapets retningslinjer for godtgjørelse til ledende personer vil publiseres på selskapets hjemmeside etter at de er vedtatt av generalforsamlingen.

Variabel lønn

Det er inngått avtale om variabel lønn som varer til og med 2022.

For regnskapsåret 2021 er det avsatt variabel lønn tilsvarende 11 884 350 kroner (10 816 235 kroner i 2020). Styret i selskapet fastsatte administrerende direktørs variable lønn for 2021 til 2 550 250 kroner sammenliknet med 2 476 000 kroner i 2020. Variabel lønn for 2021 vil bli utbetalt i 2022.

Pensjon

Administrerende direktør har en innskuddsbasert pensjonsordning med total kostnad på 180 835 kroner i 2021 (174 164 kroner i 2020).

Honorar til revisor (eksl. mva) (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020	2021	2020
	Morselskap		Konsern
Lovpålagt revisjon	280	232	440	379
Andre attestasjonstjenester	-	-	-	-
Skatte- og avgiftsrådgivning	-	-	-	-
Andre tjenester utenfor revisjon	-	-	60	30
Sum	280	232	500	409

Note 14 Gjeld til kredittinstitusjoner

Mor og konsern per 31.12 (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Kortsiktige lån
Kassekreditt	501 892	265 705
Revolverende trekkfasilitet	650 000	-
Sum lån	1 151 892	265 705

Morselskapet har en trekkfasilitet på 2 100 millioner kroner, som består av kassekreditt på 500 millioner kroner og en revolverende trekkfasilitet på 1 600 millioner kroner. Renter på trekkfasiliteten inngår i rentekostnader. I andre finanskostnader inngår provisjon på trekkfasiliteten. Per 31.12.2021 er det trukket 1 152 millioner kroner på trekkfasiliteten eksklusiv påløpte renter. Per 31.12.2020 var det foretatt trekk på trekkfasiliteten med 266 millioner eksklusiv påløpte renter.

Note 15 Annen kortsiktig gjeld

(alle tall i NOK 1.000)	2021	2020	2021	2020
	Morselskap		Konsern
Leverandørgjeld	605	194	4 302	1 790
Offentlige avgifter	764	1 052	2 987	3 498
Kassekreditt*	-	-	-	-
Avsetninger	12 080	9 946	12 570	10 304
Annen kortsiktig gjeld	25 398	24 368	43 666	36 757
Leieforpliktelse lokaler			4 288	4 254
Sum	38 846	35 560	67 814	56 602

_{* Kassekreditt inngår i regnskapslinjen «Gjeld til kredittinstitusjoner», se note 14.}

Annen kortsiktig gjeld for morselskapet i 2021 inkluderer kortsiktig gjeld til Argentum Asset Management AS på 19,9 millioner kroner (23,5 millioner i 2020). Annen kortsiktig gjeld i konsernet består blant annet av totale bonuskostnader for 2021 på 15,9 millioner (14,4 millioner i 2020), som da inkluderer avsatt arbeidsgiveravgift, feriepenger og finansskatt.

Note 16 Skatt

(alle tall i NOK 1.000)	Morselskap		Konsern
Skattekostnad	2021	2020	2021	2020
Betalbar skatt	-	-	-	-
For mye(-)/lite avsatt betalbar skatt tidligere år	-	-	-	-
Endring i utsatt skatt	-11 371	-22 294	-11 722	-22 615
Sum	-11 371	-22 294	-11 722	-22 615
Beregning av årets skattegrunnlag
Resultat før skattekostnad	4 411 564	631 652	4 445 879	638 325
Permanente forskjeller	-4 457 048	-720 827	-4 494 884	-728 865
Endring i midlertidige forskjeller	26	35	-281	-725
Skattegrunnlag	-45 459	-89 140	-49 286	-91 265
Benyttet underskudd til fremføring	-	-	-	-
Skattepliktig inntekt	-45 459	-89 140	-49 286	-91 265
Betalbar skatt 25 %	-	-	-	-
(alle tall i NOK 1.000)	Morselskap		Konsern
Utsatt skatt/skattefordel(-) i balansen vedrører følgende midlertidige forskjeller	2021	2020	2021	2020
Driftsmidler	19	25	-770	-840
Finansielle instrumenter	-	-	-	-
Fremførbart underskudd	-52 696	-41 332	-54 285	-41 964
Fremførbart underskudd -ikke balanseført ³⁾	-	-	650	121
Sum utsatt skatt/skattefordel(-)	-52 677	-41 306	-54 405	-42 683
(alle tall i NOK 1.000)	Morselskap		Konsern
Avstemming årets skattekostnad	2021	2020	2021	2020
25% skatt av resultat før skatt ¹⁾	1 102 891	157 913	1 111 470	159 581
For mye(-)/lite avsatt betalbar skatt tidligere år	-	-	-	-
Skatteeffekt av permanente forskjeller ²⁾	-1 114 262	-180 207	-1 123 721	-182 216
Skatteeffekt av ikke balanseført underskudd ³⁾	-	-	529	20
Beregnet skattekostnad	-11 371	-22 294	-11 722	-22 615
Effektiv skattesats	-0,26 %	-3,53 %	-0,26 %	-3,54 %

_{Et selskaps inntekter fra aksjeinvesteringer og lignende er normalt unntatt skatteplikt i henhold til fritaksmetoden. Som hovedregel gjelder dette investeringer hjemmehørende i EU/EØS. Skattefritaket gjelder både utbytter og gevinster(tap) ved realisasjon. I skattepliktig inntekt inngår dog 3 prosent av utbytte fra investeringer som er omfattet av fritaksmetoden. I tillegg oppstår forskjeller mellom regnskapsmessig resultat og skattemessig resultat ettersom private equity porteføljen i finansregnskapet måles til markedsverdi, mens i skatteregnskapet følger en realisasjonsprinsippet.}
_{Argentum er et finansskattepliktig foretak og benytter derfor nominell skattesats for inntektsåret 2021 og 2020 på 25 prosent. Skattesatsen på 25 prosent er videreført i 2022 og det er derfor lagt til grunn 25 prosent utsatt skatt på alle midlertidige forskjeller.}
_{Utsatt skatt for skattereduserende forskjeller (hovedsakelig fremførbare underskudd) i datterselskaper blir ikke balanseført med mindre konsernet kan sannsynliggjøre fremtidig utnyttelse av disse skatteposisjonene.}

Note 17 Finansposter

(alle tall i NOK 1.000)	2021	2020	2021	2020
	Morselskap		Konsern
Finansinntekter
Renteinntekt	1 080	2 866	1 086	2 957
Valutagevinst	3 601	1 003	3 606	1 024
Annen finansinntekt	3 104	2 176	3 112	2 183
Inntekt fra investering i datterselskap	2 647	2 456	265	491
Sum finansinntekter	10 432	8 500	8 069	6 656
Finanskostnader
Rentekostnader	-12 632	-8 075	-12 635	-8 075
Valutatap	-5 579	-3 974	-5 592	-4 028
Andre finanskostnader	-17 895	-9 728	-18 571	-10 491
Sum finanskostnader	-36 105	-21 777	-36 798	-22 595
Sum finansposter	-25 673	-13 276	-28 729	-15 939

Morselskapet har en trekkfasilitet på 2.100 millioner kroner, som består av kassekreditt på 500 millioner kroner og en revolverende trekkfasilitet på 1.600 millioner kroner. Renter på trekkfasiliteten inngår i rentekostnader. I andre finanskostnader inngår provisjon på trekkfasiliteten. Per 31.12.2021 er det trukket 1.152 millioner kroner på trekkfasiliteten eksklusiv påløpte renter. Per 31.12.2020 var det foretatt trekk på trekkfasiliteten med 266 millioner eksklusiv påløpte renter.

Note 18 Varige driftsmidler (konsern)

Varige driftsmidler (alle tall i NOK 1.000)	Kunst	Driftsløsøre	Immaterielle eiendeler	Sum
Balanseført verdi per 31.12.18	1 578	749	694	3 022
Opprinnelig anskaffelseskost	1 578	15 291	1 152	18 022
Samlede av- og nedskrivninger	-	-14 542	-459	-15 001
Balanseført verdi per 31.12.18	1 578	749	694	3 022
Tilgang	-	7 528	387	7 915
Avskrivninger	-	-400	-246	-646
Nedskrivninger	-	-	-	-
Avhendelser	-	-22	-	-22
Balanseført verdi per 31.12.19	1 578	7 855	834	10 268
Opprinnelig anskaffelseskost	1 578	22 820	1 539	25 937
Samlede av- og nedskrivninger	-	-14 965	-705	-15 669
Balanseført verdi per 31.12.19	1 578	7 855	834	10 268
Tilgang	-	450	-	450
Avgang	-	-6		-6
Avskrivninger	-	-1 871	-309	-2 180
Nedskrivninger	-	-		-
Avhendelser	-	-		-
Balanseført verdi per 31.12.20	1 578	6 428	525	8 533
Opprinnelig anskaffelseskost	1 578	23 264	1 539	26 381
Samlede av- og nedskrivninger	-	-16 835	-1 013	-17 849
Balanseført verdi per 31.12.20	1 578	6 428	525	8 533
Tilgang	-	583	3 692	4 275
Avgang	-	-10	-	-10
Avskrivninger	-	-1 885	-653	-2 538
Nedskrivninger	-	-		-
Avhendelser	-	-		-
Balanseført verdi per 31.12.21	1 578	5 115	3 564	10 259
Opprinnelig anskaffelseskost	1 578	23 836	5 231	30 645
Samlede av- og nedskrivninger	-	-18 721	-1 666	-20 387
Balanseført verdi per 31.12.21	1 578	5 115	3 564	10 259

Som et ledd i at forvaltningsvirksomheten fra 1.1.2014 ble overført til Argentum Asset Management AS ble alle driftsmidler også overført. Det er er derfor ingen driftsmidler i morselskapet i 2020 eller 2021.

Avskrivninger inngår i regnskapslinjen annen driftskostnad for 2021 og 2020.

Konsernets balanseførte leide eiendeler etter IFRS 16 er omtalt i note 19 Leieavtaler. Konsernets totale balanseførte driftsmilder fremkommer som følger:

	2021	2020
Balanseført verdi ordinære driftsmidler	10 259	8 533
Bruksretteiendeler - IFRS 16	26 689	28 311
Balanseført verdi driftsmidler	36 948	36 844

Note 19 Leieavtaler

Konsernet har inngått leieavtaler for sine kontorer i Bergen og Oslo.

For kontoret i Bergen ble det inngått leieavtale for en femårsperiode fra 1.9.2015 til 31.08.2020. Det er inngått en ny leieavtale for perioden 01.09.2020 til 31.08.2025, med opsjon til å forlenge leieforholdet i en periode på 5 år. Årlig husleie for 2021 var 2 378 928 kroner (2 339 029 kroner i 2020). Leien inflasjonsjusteres i leieperioden.

For kontoret i Oslo ble det inngått avtale om leie av lokaler for en femårsperiode fra 30.06.2015 til 30.06.2020. Det ble inngått en ny leieavtale for perioden 01.07.2020 til 30.06.2026. Totale kostnader for husleie i 2021 var 1.810.048 kroner (1.517.235 kroner i 2020). Leien inflasjonsjusteres i leieperioden.

Konsernet som leietaker

Bruksretteiendeler

Konsernets balanseførte leide eiendeler etter IFRS 16 består av kontorlokaler i Bergen og Oslo. Konsernets bruksretteiendeler er kategorisert og presentert i tabellen under:

Bruksretteiendeler (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Anskaffelseskost 1. januar 2021	23 866	11 601	35 467
Tilgang av bruksretteiendeler	1 306	650	1 956
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Anskaffelseskost 31.12.2021	25 172	12 251	37 423
Akkumulerte av-og nedskrivninger 01.01.2021	4 062	3 094	7 156
Avskrivninger	2 031	1 547	3 578
Nedskrivninger i perioden	-	-	-
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Akkumulerte av- og nedskrivninger 31.12.2021	6 093	4 641	10 734
Balanseført verdi bruksretteiendeler 31.12.2021	19 079	7 611	26 689
Laveste av gjenstående leieperiode eller økonomisk levetid	12 år	8 år
Avskrivningsmetode	Lineær	Lineær

Bruksretteiendeler (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Anskaffelseskost 1. januar 2020	23 866	11 601	35 467
Tilgang av bruksretteiendeler	-	-	-
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Anskaffelseskost 31.12.2020	23 866	11 601	35 467
Akkumulerte av-og nedskrivninger 01.01.2020	2 031	1 547	3 578
Avskrivninger	2 031	1 547	3 578
Nedskrivninger i perioden	-	-	-
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Akkumulerte av- og nedskrivninger 31.12.2020	4 062	3 094	7 156
Balanseført verdi bruksretteiendeler 31.12.2020	19 804	8 508	28 311
Laveste av gjenstående leieperiode eller økonomisk levetid	12 år	8 år
Avskrivningsmetode	Lineær	Lineær

Leieforpliktelser

Udiskonterte leieforpliktelser og forfall av betalinger (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Mindre enn 1 år	2 499	1 949	4 449
1-2 år	2 499	1 949	4 449
2-3 år	2 499	1 949	4 449
3-4 år	2 499	1 949	4 449
4-5 år	2 499	975	3 474
Mer enn 5 år	9 165	-	9 165
Totale udiskonterte leieforpliktelser 31.12.2021	21 662	8 771	30 433
Endringer i leieforpliktelser	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Totale leieforpliktelser 1. januar 2021	20 166	9 265	29 430
Nye/endrede leieforpliktelser innregnet i perioden	1 306	650	1 956
Betaling av hovedstol	-2 379	-1 810	-4 189
Betaling av renter	-	-	-
Rentekostnad tilknyttet leieforpliktelser	471	206	676
Omregningsdifferanser	-	-	-
Totale leieforpliktelser 31.12.2021	19 563	8 310	27 872
Kortsiktige leieforpliktelser (note 16)			4 288
Langsikige leieforpliktelser (note 21)			23 584
Netto kontantstrøm fra leieforpliktelser			-4 189

Udiskonterte leieforpliktelser og forfall av betalinger (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Mindre enn 1 år	2 332	1 797	4 129
1-2 år	2 332	1 797	4 129
2-3 år	2 332	1 797	4 129
3-4 år	2 332	1 797	4 129
4-5 år	2 332	1 797	4 129
Mer enn 5 år	10 885	898	11 783
Totale udiskonterte leieforpliktelser 31.12.2020	22 547	9 883	32 429
Endringer i leieforpliktelser	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Totale leieforpliktelser 1. januar 2020	21 988	10 535	32 522
Nye/endrede leieforpliktelser innregnet i perioden	-	-	-
Betaling av hovedstol	-2 339	-1 517	-3 856
Betaling av renter	-	-	-
Rentekostnad tilknyttet leieforpliktelser	517	247	764
Omregningsdifferanser	-	-	-
Totale leieforpliktelser 31.12.2020	20 166	9 265	29 429
Kortsiktige leieforpliktelser (note 16)			4 254
Langsikige leieforpliktelser (note 21)			25 175
Netto kontantstrøm fra leieforpliktelser			-3 856

Andre leiekostnader innregnet i resultatet (alle tall i NOK 1.000)	2021	2020
Variable leiebetalinger kostnadsført i perioden	-	-
Driftskostnader i perioden knyttet til kortsiktige leieavtaler (inkl. kortsiktige leieavtaler av lav verdi)	1 046	1 023
Driftskostnader i perioden knyttet til eiendeler av lav verdi (ekskl. kortsiktige leieavtaler over)	-	-
Totale leiekostnader inkludert i andre driftskostnader	1 046	1 023

Konsernet har ikke vesentlige restverdigarantier knyttet til sine leieavtaler.

Note 20 Annen langsiktig gjeld

Annen langsiktig gjeld på 23,6 millioner kroner per 31.12.2021 er knyttet til langsiktige leieforpliktelser. Tilsvarende utgjorde langsiktig gjeld per 31.12.2020 om lag 25,2 millioner.

Note 21 Transaksjoner og mellomværende med nærstående selskap

Argentum har gjennom datterselskapet Argentum EIS AS i 2019 etablert en investeringsordning for alle ansatte i Argentum og Argentums konsernselskaper. Ansatte bestemmer selv om de ønsker å delta i investeringsordningen, og eventuelt med hvor mye. Den ansatte tar full risiko for egen investering i investeringsordningen. Argentum gir ingen råd eller anbefalinger og har intet ansvar for investeringsordningen utvikling. Investeringsordningen skal så langt det er mulig saminvestere med Argentum. Investeringsordningen skal ikke gires. Ansatte må eie aksjene i minst 3 år, og kan velge å investere ytterligere i ordningen når aksjer tilbys, noe som skjer minst årlig. Per 31.12.2019 eide ansatte 24,1 prosent av aksjene i Argentum EIS AS og Argentum Fondsinvesteringer de resterende 75,9 prosent. Investeringsordningen ble etablert ved at Argentum EIS AS i det all vesentlige kjøpte 1,25 prosent av private equity porteføljen til morselskapet Argentum Fondsinvesteringer as per 1. januar 2019. Kjøpsprisen tilsvarte markedsverdien (fair market value) av andelene per 31.12.2018, og utgjorde totalt 93,5 millioner kroner.

I 2020 foretok Argentum Fondsinvesteringer nedsalg av totalt 4.871.219 aksjer i Argentum EIS AS til Argentum ansatte, med en realisert gevinst på 0,2 millioner kroner. Kjøpsprisen for ansatt aksjonærer tilsvarte markedsverdien (fair market value) av aksjene per 30.06.2020. Ved utgangen av 2020 eide Argentum Fondsinvesteringer AS 71 prosent av aksjene og ansatte eide de resterende 29 prosent.

I 2021 foretok Argentum Fondsinvesteringer nedsalg av totalt 20.492.896 aksjer i Argentum EIS AS til Argentum ansatte. Kjøpsprisen for ansatt aksjonærer tilsvarte markedsverdien (fair market value) av aksjene per 31.12.2020. I tillegg foretok Argentum Fondsinvesteringer kjøp av totalt 290.000 aksjer fra ansatte som hadde sluttet i løpet av 2020. Kjøpsprisen tilsvarte markedsverdien (fair market value) av aksjene per 31.12.2020. Ved utgangen av 2021 eide Argentum Fondsinvesteringer AS 50,3 prosent av aksjene og ansatte eide de resterende 49,7 prosent.

Argentum Fondsinvesteringer as har per 31.12.2021 utestående fordringer på interne investeringsstrukturer på totalt 136,0 millioner kroner (11,4 millioner kroner i 2020). Dette er knyttet til distribusjoner fra underliggende strukturer som er periodisert til 2021 og utbetalt tidlig i 2022.

Mellomværende med datterselskapet Argentum Asset Management AS utgjør en gjeld på 19,9 millioner kroner ved utgangen av 2021 (23,5 millioner kroner i 2020). Konsernmellomværende per 31.12.2021 og 31.12.2020 inngår i annen kortsiktig gjeld (note 15).

For andre konsernselskaper har Argentum Fondsinvesteringer AS per 31.12.2021 utestående fordringer på totalt 48,7 millioner kroner (35,7 millioner kroner ved utgangen av 2020).

Argentum Asset Management AS har ved utgangen av desember 2021 utestående fordring på Argentum Alternative Investments AS på 0,1 millioner kroner knyttet til lønnsdekning og IKT/forretningsstøtte. Per utgangen av desember 2020 hadde Argentum Asset Management AS en gjeld på 1,3 millioner kroner knyttet til lønnsdekning for regnskapsåret 2020.

For transaksjoner mellom nærstående parter og konsernselskaper legger konsernet til grunn prinsipper som følger av aksjeloven §§ 3-8 og 3-9. Slike transaksjoner grunnes dermed på vanlige forretningsmessige vilkår i samsvar med prinsippet om armlengdes avstand.

Argentum Asset Management AS forvalter kapital på vegne av Argentum Fondsinvesteringer AS, og har i 2021 fakturert kroner 53 555 000 for utførte tjenester (kroner 54 024 000 i 2020). Forvaltningshonoraret er eliminert i konsernregnskapet.

Inntekter fra investering i datterselskaper

Oversikten nedenfor viser en oppsummering av konsernbidrag og utbytter fra datterselskaper:

(alle tall i NOK 1.000)	Mottatt	Avgitt	Mottatt	Avgitt
	2021		2020
Konsernbidrag
Argentum Asset Management AS	2 382	-	1 964	-
Argentum Secondary AS	150	-	184	-
Argentum Nordic PEP 1 AS	27	-	69	-
Argentum Investment Partner AS	84	-	46	-
Argentum Nordic PEP HC AS	3	-	23	-
Argentum Secondary 2018	-	-	9	-
Argentum Secondary 2019	1	-	5	-
Utbytte
Bradbenken Partner AS	3 104	-	2 176	-
Sum konsernbidrag og utbytte	5 751	-	4 477	-

Forvaltningsavtaler

Argentum Asset Management AS har som rådgiver inngått rådgivningsavtaler (forvaltningsavtaler) med følgende selskaper i konsernet; Argentum Secondary AS, Argentum Investment Partner AS, Nordic Additional Funding AS, Argentum NPEP AS, Argentum 2017 AS, Argentum 2018 AS og Argentum 2019. Disse selskapene er hovedmann i underliggende investeringsselskaper som er organisert som indre selskaper. Hovedmannen skal treffe samtlige investerings- og realisasjonsbeslutninger for investeringsselskapene, mens Argentum Asset Management AS yter investeringsrådgivning og tilknyttede oppgaver for hovedmannen. I tillegg har konsernets regulerte foretak, Argentum Alternative Investments AS, inngått tilsvarende avtaler med årgangsfondene Argentum 2020 AS og Argentum 2021 AS.

Inntekter fra rådgivningsavtaler

(alle tall i NOK 1.000)	Mor	Konsern	Mor	Konsern
	2021		2020
Forvaltningsavtaler
NPEP	-	1 866	-	1 831
Argentum Secondary AS	-	1 583	-	1 802
Argentum Investment Partner AS	-	1 843	-	1 617
Nordic Additional Funding AS	-	131	-	219
Argentum 2017 AS	-	2 714	-	3 720
Argentum 2018 AS	-	3 475	-	4 105
Argentum 2019 AS	-	6 644		6 990
Argentum 2020 AS	-	4 774		-
Argentum 2021 AS	-	270		-
Argentum EIS AS	-	10	-	10
Bradbenken Partner AS	-	10	-	10
Sum	-	23 321	-	20 304

Inntekter fra forvaltningsavtaler for konsernet inngår i annen driftsinntekt.

Note 22 Hendelser etter balansedagen

Det er ikke fremkommet ny informasjon om vesentlige forhold som var inntruffet eller forelå allerede på balansedagen per 31.12.2021 og frem til styrets behandling av regnskapet 2. mai 2022.

Utbytte fra morselskapet for regnskapsåret 2021 beregnes i henhold til statens utbyttepolitikk og fastsettes og vedtas av generalforsamlingen. Utbyttet er begrenset oppad til NGAAP-resultatet for morselskapet. I Statsbudsjettet for 2022 er det budsjettert med et utbytte på 500 millioner kroner fra Argentum Fondsinvesteringer AS, men endelig utbytte vil kunne avvike fra dette.

Note 23 Ukraina-konflikten

Russland invaderte Ukraina 24. februar 2022 og det er i kjølvannet av dette iverksatt strenge internasjonale sanksjoner mot Russland. Konsekvensene av krigshandlingene er uvisse. Argentum har i denne anledning rettet forespørsler til forvalterne om oppdateringer på porteføljeselskapenes eksponering mot Russland, Hviterussland og Ukraina, samt aktuelle tiltak som gjøres. Det er ikke identifisert underliggende selskaper i Argentums portefølje i disse tre landene, men det er et lite antall porteføljeselskaper som har noen salgsinntekter og/eller noen ansatte i området. Dette utgjør en veldig liten eksponering i det store bildet for Argentums del. På nåværende tidspunkt ser vi derfor ingen vesentlig påvirkning på verdien av Argentums portefølje.

Årsrapport 2021Argentum Fondsinvesteringer as