Noter

Note 1 Regnskapsprinsipper

1.1 Grunnlag for utarbeidelse

Argentum Fondsinvesteringer AS er et norskregistrert aksjeselskap med hovedkontor i Bergen og avdelingskontor i Oslo. Argentum Fondsinvesteringer AS med datterselskaper er investeringsselskaper som deltar med minoritetsandeler i spesialiserte, aktive eierfond (private equity). Selskapets hovedkontor har besøksadresse Bradbenken 1, 5003 Bergen. Regnskapet for regnskapsåret 2020 er avlagt av selskapets styre 27. mai 2021 for godkjennelse i Generalforsamlingen 16. juni 2021.

Konsernregnskapet og selskapsregnskapet til Argentum Fondsinvesteringer AS for regnskapsåret 2020 er avlagt i samsvar med EU-godkjente International Financial Reporting Standards (IFRS) og tilhørende fortolkninger fastsatt av International Accounting Standards Board, samt ytterligere norske opplysningskrav som følger av lover og forskrifter.

Argentum legger til grunn prinsippene i et historisk-kost-regnskap, men som et investeringsselskap er den dominerende del av balansen investeringer som er regnskapsført til virkelig verdi. Se nærmere omtale av dette i note 1.8 og 1.13.

Konsernregnskapet og selskapsregnskapet er utarbeidet med ensartede regnskapsprinsipper for like transaksjoner og hendelser under ellers like forhold.

Utarbeidelse av regnskaper i samsvar med IFRS krever bruk av estimater. Videre krever anvendelse av selskapets regnskapsprinsipper at ledelsen må utøve skjønn. Områder som i stor grad inneholder slike skjønnsmessige vurderinger, høy grad av kompleksitet, eller områder hvor forutsetninger og estimater er vesentlige for konsernregnskapet og selskapsregnskapet, er beskrevet i note 3.

Endringer i regnskapsprinsipper og opplysninger

Argentum Fondsinvesteringer AS har i 2020 ikke tatt i bruk nye eller endrede regnskapsstandarder eller fortolkninger som har hatt en vesentlig effekt på konsernets finansielle stilling eller resultat.

Nye standarder og fortolkninger ennå ikke vedtatt

IASB har vedtatt nye standarder og fortolkninger samt endringer i eksisterende standarder og fortolkninger som enda ikke har tredd i kraft ved utgangen av 2020. Det er ingen endringer i standarder eller fortolkninger som forventes å gi en vesentlig påvirkning på konsernets finansielle stilling eller resultat.

1.2 Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta

Konsernet og morselskapet presenterer sitt regnskap i norske kroner. Dette er også morselskapets og konsoliderte selskapers funksjonelle valuta.

1.3 Konsolideringsprinsipper

Argentum Fondsinvesteringer har vurdert kriteriene og kommet frem til at de møter definisjonen av et investeringsforetak og benytter derfor reglene for investeringsforetak i henhold til IFRS 10, IFRS 12 og IAS 27, samt tilhørende vedlegg til disse standardene. IFRS 10 definerer et investeringsforetak og introduserer et påbudt unntak fra konsolideringskravene for investeringsforetak.

IFRS 12 og tilhørende vedlegg presenterer notekrav for investeringsforetak. IAS 27 og tilhørende vedlegg krever at investeringsforetak som definert i henhold til IFRS 10 kun skal presentere separate finansregnskap som sitt eneste finansregnskap dersom alle datterselskap måles til virkelig verdi over resultatet. Argentum har imidlertid flere datterforetak, som utfører tjenester knyttet til foretakets investeringsvirksomhet, og som således er unntatt fra forbudet mot konsolidering i IFRS 10.31. Dette gjelder Argentum Asset Management AS som utfører tjenester knyttet til foretakets investeringsvirksomhet, Argentum Alternative Investments AS som driver forvaltning av alternative investeringsfond, samt Argentum Business Management AS som er et forretningsførerselskap. Argentum Fondsinvesteringer utarbeider derfor et konsernregnskap hvor Argentum Asset Management AS, Argentum Alternative Investments AS og Argentum Business Management AS konsolideres sammen med morselskapet. Øvrige datterselskap regnskapsføres til virkelig verdi med verdiendring over resultatet.

Investeringsforetak

Argentum Fondsinvesteringer har vurdert å møte kriteriene som definerer et investeringsforetak i henhold til IFRS 10 da følgende betingelser er oppfylt:

Argentum Fondsinvesteringer mottar midler fra en eller flere investorer for å yte investoren(e) investeringsforvaltningstjenester
Argentum Fondsinvesteringer forplikter seg overfor sin(e) investor(er) til at foretakets virksomhetsformål er å investere midler utelukkende med sikte på verdistigning og/eller kapitalinntekt
Argentum Fondsinvesteringer måler og evaluerer avkastningen av praktisk talt alle sine investeringer til virkelig verdi

Selv om Argentum Fondsinvesteringer ikke møter alle typiske karakteristika for et investeringsforetak (herunder kun én investor, gjennom Nærings- og Fiskeridepartementet, og tilhørende næringspolitiske formål), er det ledelsens oppfatning at selskapet likevel er et investeringsforetak. Dette begrunnes med at Argentum i praksis ses på som et investeringsfond på vegne av den norske befolkning, som tilgodeses gjennom årlige utbytter som inngår som en del av finansieringen i Statsbudsjettet. Samtidig har Argentum siden 2009 åpnet opp for medinvestorer som deltar i fondsstrukturer eller enkeltinvesteringer både innenfor primary, secondary og ko-investeringer. Selv om Argentum også skal tilfredsstille næringspolitiske mål, skal Argentum drives på forretningsmessige vilkår hvor primærformålet er å levere høyest mulig avkastning fra investeringer i nordeuropeiske private equity fond og energisektoren globalt. Målet med eierskapet i Argentum stadfestes blant annet i Stortingsmeldingen «Et mangfoldig og verdiskapende eierskap» (Meld.St.27 2013-2014).

Datterselskap

Datterselskaper er selskaper, der konsernet har kontroll. Kontroll oppstår når konsernet er eksponert for eller har rettigheter til variabel avkastning av sin involvering med selskapet og har mulighet for å påvirke denne avkastningen gjennom sin makt over enheten. I konsernregnskapet blir datterselskaper (som konsolideres, jfr diskusjonen i avsnittet over) konsolidert fra det tidspunkt kontroll er overført til konsernet og blir utelatt fra konsolideringen når kontroll opphører.

Konserninterne transaksjoner og konsernmellomværende, inkludert internfortjeneste og urealisert gevinst og tap er eliminert. Regnskapene til datterselskapene omarbeides når dette er nødvendig for å oppnå samsvar med konsernets regnskapsprinsipper.

Uavhengig av kravet i IFRS 10.31 skal et investeringsforetak, dersom det har et datterforetak som utfører investeringsrelaterte tjenester knyttet til foretakets investeringsvirksomhet, konsolidere dette datterforetaket i samsvar med IFRS 10. Datterforetaket Argentum Asset Management AS har som hovedformål å utføre investeringsrelaterte tjenester (f.eks. investeringsrådgivning, investeringsforvaltning, investeringsstøtte og administrative tjenester) og er således vurdert å tilfredsstille kriteriene for konsolidering. Det samme gjelder Argentum Alternative Investments AS og Argentum Business Management AS.

Datterselskap til virkelig verdi

I tråd med IFRS 10 konsolideres ikke øvrige investeringer i selskaper og strukturer hvor konsernet har kontroll, men måles til virkelig verdi over resultatet i samsvar med IFRS 9. Disse investeringene presenteres i balansen som datterselskap til virkelig verdi. Virkelig verdi av investeringer i kontrollerte datterselskap fastsettes konsistent med alle andre investeringer som måles til virkelig verdi over resultatet, og er beskrevet under note 1.8 «Finansielle Instrumenter». Se note 10 hvor oversikt over datterselskap til virkelig fremkommer.

Private equity-investeringer

Private equity investeringer, enten via interne saminvesteringsstrukturer eller direkte (se note 6), hvor morselskapet har betydelig innflytelse eller har mer enn 50 prosent eierandel regnskapsføres som en del av den ordinære private equity porteføljen i samsvar med IFRS 9 og konsolideringsunntaket i IFRS 10. Virkelig verdi av disse investeringene fastsettes konsistent med alle andre investeringer som måles til virkelig verdi over resultatet, og er beskrevet under note 1.8 «Finansielle Instrumenter».

Alle andre investeringer er regnskapsført i overensstemmelse med IFRS 9, Finansielle instrumenter: Innregning og måling, hvor utfyllende opplysninger er gitt i note 1.8.

1.4 Kontanter og kontantekvivalenter

Kontanter inkluderer kontanter i kasse og bankbeholdning. Kontanter og kontantekvivalenter måles ved førstegangs innregning til virkelig verdi.

1.5 Kortsiktige fordringer

Kortsiktige fordringer måles ved første gangs balanseføring til virkelig verdi. Ved senere måling vurderes kortsiktige fordringer til amortisert kost fastsatt ved bruk av effektiv rente metoden, fratrukket avsetning for inntruffet tap.

1.6 Varige driftsmidler

Varige driftsmidler måles til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte av- og nedskrivninger. Når eiendeler selges eller avhendes, blir balanseført verdi fraregnet og eventuelt tap eller gevinst resultatføres.

Anskaffelseskost for varige driftsmidler er kjøpsprisen, inkludert avgifter/skatter og kostnader direkte knyttet til å sette anleggsmiddelet i stand for bruk. Utgifter påløpt etter at driftsmidlet er tatt i bruk, slik som løpende vedlikehold, resultatføres, mens øvrige utgifter som forventes å gi fremtidige økonomiske fordeler blir balanseført.

Avskrivning er beregnet ved bruk av lineær metode over følgende brukstid:

Inventar, kontormaskiner, utstyr:	3-5 år
Kunst:	Avskrives ikke
Immaterielle eiendeler:	5 år

Avskrivningsperiode og -metode vurderes årlig. Tilsvarende gjelder for utrangeringsverdi.

Balanseført verdi av varige driftsmidler vurderes for nedskrivning hvis hendelser eller endringer i forutsetninger indikerer at balanseført verdi av driftsmidlet ikke er gjenvinnbar. Gjenvinnbar verdi er den høyeste av verdi i bruk og netto salgsverdi.

1.7 IFRS 16 Leieavtaler

IFRS 16 Leieavtaler ble vedtatt med virkning fra 1.januar 2019. Etter IFRS 16 skal forpliktelsen knyttet til fremtidige leiebetalinger for selskapets vesentlige leieavtaler som har en varighet ut over 12 måneder regnskapsføres i balansen som en forpliktelse. Tilsvarende skal retten til fremtidig bruk av eiendeler som er leiet, regnskapsføres som en eiendel i balansen. I resultatregnskapet blir avskrivinger fra bruksrettseiendelen presentert separat fra rentekostnaden knyttet til leieforpliktelsen og til sammen erstatter disse komponentene leiekostnaden under IAS 17.

Argentum benytter følgende regnskapsprinsipper i forbindelse med regnskapsføringen etter IFRS 16:

Bruk av modifisert retrospektiv metode ved overgangen til IFRS 16, noe som innebar at det ikke ble omarbeidet sammenligningstall ved førstegangsinnregning.
Unntak for kortsiktige leieavtaler (en leieperiode på 12 måneder eller kortere)
Unntak for eiendeler av lav verdi
Unntak for ikke-leiekomponenter i leieforpliktelsen
Ekskludert eventuelle direkte kostnader knyttet til måling av bruksretteiendelen
Bruk av "hindsight" etterpåklokskap ved vurdering av leieperiode for kontrakter som inneholder opsjoner.

Konsernets leieforpliktelser er i all hovedsak knyttet til leie av kontorlokaler. Ved overgangen til IFRS 16, innregnet konsernet totalt MNOK 35,5 som bruksretteiendeler og leieforpliktelser. Bruksretteiendelen klassifiseres som varig driftsmiddel i balansen, mens leieforpliktelsen klassifiseres som annen gjeld.

Effekten på resultatet vil endre seg over tid, men kombinasjonen av rente – og avskrivningskostnad fra IFRS 16 er ventet å være noe høyere enn leiekostnader under IAS 17 i starten av leieperioden og lavere mot slutten.

En leieavtale klassifiseres som finansiell leieavtale dersom den i det vesentlige overfører risiko og avkastning forbundet med eierskap. Konsernet har ingen finansielle leieavtaler.

Leieavtaler hvor ikke det vesentligste av risiko og avkastning som er forbundet med eierskap av eiendelen er overført fra utleier klassifiseres som operasjonelle leieavtaler. Ved inngåelse av kontrakten gjøres det en vurdering av hvilke deler av kontrakten som gjelder ikke-leiekomponenter. For Argentum vil dette primært være felleskostnader knyttet til leie av kontorlokaler. Argentum har valgt å ikke innregne ikke-leiekomponenter eller leieavtaler med lav verdi. Leieavtaler med lav verdi gjelder i hovedsak kontorutstyr.

På leiekontraktens iverksettelsestidspunkt innregnes en rett til å bruke eiendelen og en leieforpliktelse. Rett til å bruke eiendelen innregnes ved førstegangsinnregning til kost. Kost tilsvarer leieforpliktelsen ved førstegangsinnregning justert for betalinger gjort før leieavtalens starttidspunkt, eventuelle forlengelses- eller termineringsopsjoner og eventuelle kostnader knyttet til å tilbakeføre eiendelen til sin opprinnelige stand. Etter førstegangsinnregning avskrives rett til å bruke eiendelen lineært over den korteste perioden av leieperioden og estimert økonomisk levetid. Det gjøres også periodevise vurderinger av indikatorer på verdifall for rett til å bruke eiendelen. Rett til å bruke eiendelen vil også bli justert for enkelte endringer i leieforpliktelsen, men hovedsakelig ved årlig indeksjustering av leiebetalinger.

Ved førstegangsinnregning måles leieforpliktelsen til nåverdien av framtidige leiebetalinger i leieperioden diskontert med den marginale lånerenten. Leiebetalinger består av faste betalinger og variable betalinger som knytter seg til indeksjustering av leien. Ved fastsettelse av leieperioden vurderes det om det med rimelig sikkerhet vurderes at eventuelle forlengelses- eller termineringsopsjoner i kontrakten vil bli utøvd. Den marginale lånerenten tar hensyn til leieavtalens varighet. Argentum har valgt å bruke den samme marginale lånerenten for leiekontrakter med like egenskaper som for eksempel lik eiendelstype og i samme økonomiske miljø.

Etter førstegangsinnregning måles leieforpliktelsen til amortisert kost ved hjelp av effektiv rente-metode. Leieforpliktelsen måles på nytt ved endringer i leiebetalinger som følge av indeksjusteringer, eller hvis Argentum endrer vurderingen av sannsynligheten for å utøve en forlengelses- eller termineringsopsjon. Justeringer i leieforpliktelsen som følge av ny måling vil også føre til at retten til å bruke eiendelen vil justeres. Dersom rett til å bruke eiendelens bokførte verdi er null, føres justeringen mot resultatet.

Rett til å bruke eiendelen presenteres som en del av varige driftsmidler i balanseoppstillingen, mens leieforpliktelsen presenteres som en del av andre forpliktelser. I resultatregnskapet presenteres avskrivninger fra bruksrettseiendelen på linjen «Annen driftskostnad». Rentekostnaden fra leieforpliktelsen er inkludert i linjen «Annen finanskostnad».

1.8 Finansielle instrumenter

Innregning og fraregning

Finansielle eiendeler balanseføres enten på avtaletidspunktet eller på oppgjørstidspunktet. Avtaletidspunktet brukes for finansielle eiendeler balanseført til virkelig verdi over resultatet, mens oppgjørstidspunktet brukes for finansielle eiendeler balanseført til amortisert kost. Finansielle forpliktelser balanseføres på det tidspunkt når konsernet blir part i instrumentenes kontraktsmessige betingelser.

Finansielle eiendeler fraregnes når retten til å motta og beholde kontantstrømmene fra den finansielle eiendelen har utløpt eller er overført til andre. Finansielle forpliktelser fraregnes når forpliktelsen har opphørt gjennom betaling, er kansellert eller utløpt.

Klassifisering og presentasjon

Ledelsen klassifiserer finansielle instrumenter ved anskaffelse, og klassifiseringen avhenger av hensikten med eiendelen. Finansielle eiendeler klassifiseres i en av følgende målekategorier:

Amortisert kost
Virkelig verdi over resultatet
Fair value option

Klassifiseringen av finansielle eiendeler er avhengig av to faktorer:

Virksomhetsmodellen for porteføljen som den finansielle eiendeler hører til
Kjennetegn til den finansielle eiendelens kontraktsregulerte kontantstrømmer

Finansielle forpliktelser klassifiseres til amortisert kost med unntak av finansielle forpliktelser som må måles til virkelig verdi over resultatet.

Finansielle eiendeler balanseført til amortisert kost

Finansielle eiendeler som ikke er bestemt regnskapsført til virkelig verdi over resultatet er balanseført til amortisert kost dersom følgende kriterier er oppfylt:

Eiendelene omfattes av virksomhetsmodellen der formålet er å holde eiendelene for å motta de kontraktsregulerte kontantstrømmene
De kontraktsregulerte kontantstrømmene består kun av betaling av hovedstol og renter

Finansielle eiendeler balanseført til amortisert kost regnskapsføres ved førstegangsinnregning til virkelig verdi med tillegg av direkte henførbare transaksjonskostnader. Etterfølgende verdimåling følger effektiv rente-metode, redusert med eventuelle nedskrivninger. I denne kategorien inngår kundefordringer, andre fordringer og bankinnskudd.

Finansielle forpliktelser balanseført til amortisert kost

Finansielle forpliktelser balanseført til amortisert kost er ved førstegangsinnregning regnskapsført til virkelig verdi med fratrekk av eventuelle direkte henførbare transaksjonskostnader. I denne kategorien inngår konsernets leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld.

Verdifall på finansielle eiendeler målt til amortisert kost

På hver balansedato vurderer konsernet om det foreligger objektive indikasjoner på at en finansiell eiendel eller en gruppe av finansielle eiendeler har falt i verdi. Tap ved verdifall på en finansiell eiendel eller en gruppe av finansielle eiendeler innregnes bare dersom det er objektive indikasjoner på verdifall som et resultat av én eller flere hendelser som har inntruffet etter førstegangsinnregningen (en ”tapshendelse”) og denne tapshendelsen (eller hendelsene) påvirker fremtidige estimerte kontantstrømmer på en måte som kan måles pålitelig.

Konsernet vurderer først om det finnes en objektiv indikasjon på nedskrivning.

Kriteriene som konsernet benytter for å avgjøre om det er objektivt belegg for et tap ved verdifall inkluderer:

Vesentlige finansielle vanskeligheter hos utsteder eller debitor
Et aktivt marked for den finansielle eiendelen forsvinner på grunn av finansielle vanskeligheter
Observerbare opplysninger indikerer at det har vært en målbar nedgang i de estimerte fremtidige kontantstrømmene fra en gruppe av finansielle eiendeler siden førstegangsinnregningen av disse eiendelene, selv om nedgangen ennå ikke kan identifiseres til de enkelte finansielle eiendelene

Størrelsen på tapet måles til differansen mellom eiendelens balanseførte verdi og nåverdien av de estimerte fremtidige kontantstrømmer diskontert med den finansielle eiendelens opprinnelige effektive rente. Eiendelens balanseførte verdi reduseres og tapsbeløpet innregnes i resultatregnskapet. Som en praktisk tilnærming, kan også verdifall måles på grunnlag av instrumentets virkelige verdi ved bruk av en observerbar markedspris.

Dersom verdifallet senere reduseres, og reduksjonen objektivt kan knyttes til en hendelse som inntreffer etter at verdifallet ble innregnet, skal det tidligere tapet reverseres i resultatregnskapet.

Finansielle instrumenter balanseført til virkelig verdi over resultatet

Konsernets børsnoterte aksjer og valutaterminkontrakter er klassifisert under denne kategorien. Instrumenter i denne kategorien regnskapsføres ved førstegangsinnregning til virkelig verdi, hvor tilhørende transaksjonskostnader innregnes i resultatregnskapet når de oppstår. Etterfølgende måling er virkelig verdi med gevinster og tap regnskapsført i resultatregnskapet. Endringer i virkelig verdi på børsnoterte aksjer inngår i «Gevinst/tap på private equity-investeringer», mens endringer i virkelig verdi på valutaterminkontrakter inngår i «resultat fra valutakontrakter».

Finansielle eiendeler omklassifiseres kun hvis det er vesentlig endring i virksomhetsmodellen for eiendelene. Det er forventet at slike endringer er svært sjeldne. Finansielle forpliktelser omklassifiseres ikke.

Fair value option

Dersom det gir mer relevant informasjon, er finansielle instrumenter som kvalifiserer for det utpekt som instrumenter regnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet («fair value option»). Se nærmere om begrunnelsen for dette i 1.13 Prinsipper for inntekter.

«Fair value option» benyttes for investeringer i private equity-fond. Som en fond-i-fond-investor verdsettes PE-investeringene på bakgrunn av rapporterte NAV-verdier (net asset value) fra fondsforvaltere i henhold til IPEV-retningslinjer (International Private Equity and Venture Capital Valuation), hvor verdien understøttes av reviderte årsrapporter.

Virkelig verdi blir beregnet basert på verdsettelsesprinsipper fastsatt i IFRS 13 og retningslinjer i henhold til IPEV. Ved verdsettelsen av fondenes investeringsporteføljer legges markedsverdi per balansedato til grunn for noterte investeringer. For unoterte investeringer, der ingen markedsverdi er observerbar, bestemmes virkelig verdi på grunnlag av nylig gjennomførte tredjepartstransaksjoner eller transaksjoner mellom fondene og de underliggende porteføljeselskap, eller med referanse til markedsverdi på sammenlignbare instrumenter eller på grunnlag av nåverdiberegning av fremtidige kontantstrømmer. Virkelig verdi av investeringer i private equity fond beregnes på grunnlag av fondets virkelige verdi på balansedagen. Virkelig verdi av fondet tilsvarer investeringsporteføljen vurdert til virkelig verdi tillagt netto andre balanseposter. Investeringer i private equity fond foretatt via interne saminvesteringsstrukturer vurderes konsistent med direkte investeringer i private equity fond, hvor virkelig verdi av saminvesteringsstrukturen tilsvarer virkelig verdi av private equity fondet/fondene tillagt netto andre balanseposter i saminvesteringsstrukturen. I sum blir dette beste estimat på fair value.

Endringer i virkelig verdi på finansielle instrumenter regnskapsført til virkelig verdi med verdiendringer over resultatet, resultatføres og presenteres som driftsinntekt/kostnad eller finansinntekt/-kostnad avhengig av formålet med investeringen. Se nærmere omtale i note 1.13 Prinsipper for inntekter.

For investeringer i annenhåndsmarkedet («secondary investeringer») i private equity fond vurderes normalt anskaffelseskost som beste estimat på virkelig verdi inntil utgangen av kvartalet etter ervervet. Deretter vurderes normalt virkelig verdi tilsvarende som for en primary investering med verdiendringer over resultatet. Når en secondary investering vurderes basert på anskaffelseskost vil øvrige eierandeler i samme fond verdsettes tilsvarende.

Derivater og sikring

Konsernet har ved utgangen av 2020 og 2019 ingen derivater som oppfyller vilkår for sikringsbokføring. For oversikt over konsernets valutaterminkontrakter se note 11 Valutaterminkontrakter.

Verdisikring

Konsernet har ved utgangen av 2020 og 2019 ingen derivater som oppfyller vilkår for verdisikring. For oversikt over konsernets valutaterminkontrakter se note 11 Valutaterminkontrakter.

1.9 Avsetninger

En avsetning blir regnskapsført når konsernet har en forpliktelse (rettslig eller selvpålagt) som en følge av en tidligere hendelse, det er sannsynlig (mer sannsynlig enn ikke) at det vil skje et økonomisk oppgjør som følge av denne forpliktelsen og beløpets størrelse kan måles pålitelig. Hvis effekten er betydelig, beregnes avsetningen ved å neddiskontere forventede fremtidige kontantstrømmer med en diskonteringsrente før skatt som reflekterer markedets prissetting av tidsverdien av penger og, hvis relevant, risikoer spesifikt knyttet til forpliktelsen.

1.10 Egenkapital

Aksjekapital

Ordinære aksjer klassifiseres som aksjekapital.

Kostnader ved egenkapitaltransaksjoner

Transaksjonskostnader direkte knyttet til en egenkapitaltransaksjon blir regnskapsført direkte mot egenkapitalen etter fradrag for skatt.

Annen egenkapital

Foreslått utbytte inngår som del av annen egenkapital inntil det er besluttet på generalforsamlingen.

1.11 Minoritetsinteresser

Argentum Fondsinvesteringer as eier 100 prosent av datterselskapet Argentum Asset Management AS som blir konsolidert i konsernregnskapet og det oppstår derfor ikke minoritetsinteresser.

1.12 Leverandørgjeld

Leverandørgjeld måles til virkelig verdi ved førstegangs balanseføring. Ved senere måling vurderes leverandørgjeld til amortisert kost fastsatt ved effektiv rente metoden.

1.13 Prinsipper for inntekter

Investering i private equity fond er selskapets primære virksomhet. På grunn av dette er inntektene fra investeringene klassifisert som driftsinntekter i resultatregnskapet, og kontantstrømmer fra private equity fond er derfor presentert under operasjonelle aktiviteter i kontantstrømanalysen. Inntekter fra investeringer i private equity fond består av realiserte og urealiserte gevinster, samt utbytte eller tilsvarende utbetalinger fra fondene. I resultatregnskapet består gevinst/tap fra investeringer i private equity fond av selskapets andel av realiserte gevinster og tap samt andel av årets endring i urealisert verdi på investeringer i private equity fond.

Ved beregning av realisert gevinst/tap fra fondene ved realisasjon av underliggende porteføljeselskap, hensyntas balanseførte forvaltningshonorarer og andre utgifter knyttet til forvaltningen av det enkelte private equity fond. Balanseførte utgifter allokeres basert på kostpris på det enkelte underliggende porteføljeselskap. Ved realisasjon av underliggende porteføljeselskap resultatføres dermed en andel av aktiverte kostnader, og bokført realisert gevinst reduseres/tap øker.

Argentums portefølje av fondsinvesteringer styres og avkastning måles på grunnlag av virkelig verdi på fondenes underliggende selskapsinvesteringer. Forvaltningsmodellen er innrettet mot måling av avkastning på basis av estimerte virkelige verdier, supplert med kvalitative analyser av verdi- og risikoutvikling i porteføljen ut fra hensynet til at dette gir mer relevant informasjon. Intern rapportering til styret og ledelsen skjer på grunnlag av virkelig verdi på fondsinvesteringene. Basert på dette, har Argentum valgt å benytte valgmuligheten til å vurdere investeringene til virkelig verdi med verdiendring over resultatet (fair value option). Se også omtale i note 1.8 Finansielle instrumenter.

Forvaltningshonorar knyttet til konsernets investeringsprogrammer inntektsføres etter hvert som tjenesten leveres. Forvaltningshonorar i investeringsperioden beregnes på bakgrunn av kommittert kapital. Når investeringsperioden er utløpt beregnes forvaltningshonoraret på bakgrunn av verdsettelsen av underliggende investeringer. Se note 22 for ytterligere detaljer.

Renteinntekter og konsernbidrag inntektsføres basert på effektiv-rente-metode etter hvert som de opptjenes. Utbytte inntektsføres når aksjonærenes rettighet til å motta utbytte er fastsatt av generalforsamlingen. For konsernbidrag inntektsføres andel opptjent kapital i eierperioden som finansinntekt, mens resterende andel føres om retur av innbetalt kapital.

1.14 Utenlandsk valuta

Omregning av utenlandsk valuta

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes til kursen på transaksjonstidspunktet. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til norske kroner ved å benytte balansedagens kurs. Ikke-pengeposter som måles til historisk kurs uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til norske kroner ved å benytte valutakursen på transaksjonstidspunktet. Ikke-pengeposter som måles til virkelig verdi uttrykt i utenlandsk valuta, omregnes til valutakursen fastsatt på tidspunkt for verdivurdering, som er sammenfallende med balansetidspunktet. Valutakursendringer resultatføres og inngår i «Finansinntekter og finanskostnader».

1.15 Ansatte ytelser

Innskuddsbaserte pensjonsytelser

Konsernet er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon (OTP). Konsernet har etablert en innskuddspensjonsordning for alle fast ansatte i henhold til reglene i OTP. Innskuddssatsene er som følger:

7 prosent av fastlønn mellom 0 og 7,1 G og
25,1 prosent av fastlønn mellom 7,1 og 12 G.

For fastlønn over 12 G betales det ikke inn til ordningen. Årlig pensjonspremie periodiseres over forsikringsperioden.

Innskuddsbasert pensjonsordning innebærer at konsernet betaler et årlig innskudd til de ansattes kollektive pensjonssparing, men det gis ikke løfter om fremtidig pensjon av en gitt størrelse. Den enkelte ansattes fremtidige pensjon bestemmes ut ifra størrelsen på de årlige innskuddene og avkastningen på de innbetalte pensjonspremiene. Konsernet har ingen ytterligere betalingsforpliktelser etter at innskuddene er betalt.

Konsernet har også en uførepensjon for alle fast ansatte. Denne inngår som en del av innskuddspensjonsordningen og kostnadsføres løpende. Uførepensjonen sikrer:

3 prosent av pensjonsgrunnlaget opp til 12G
66 prosent av pensjonsgrunnlaget i intervallet 6-12G
25 prosent av G, maksimalt 6 prosent av pensjonsgrunnlaget, opp til 12G

1.16 Inntektsskatt

Skattekostnad består av betalbar skatt og endring i utsatt skatt. Utsatt skatt/skattefordel er beregnet på alle forskjeller mellom regnskapsmessig og skattemessig verdi på eiendeler og gjeld med unntak av midlertidige forskjeller relatert til investeringer i datterselskaper

Ledelsen evaluerer skatteposisjonene i konsernet for hver periode, med hensyn på situasjoner der gjeldende skattelover er gjenstand for fortolkning. Basert på ledelsens vurdering, foretas avsetninger til forventede skattebetalinger.

Utsatt skatt fastsettes ved bruk av skattesatser og skattelover som er vedtatt eller i det alt vesentlige vedtatt på balansedagen, og som antas å skulle benyttes når den utsatte skattefordelen realiseres eller når den utsatte skatten gjøres opp.

Utsatt skattefordel balanseføres kun i den utstrekning det er sannsynlig at selskapet vil ha tilstrekkelige skattemessige overskudd i senere perioder til å nyttiggjøre skattefordelen. Selskapet vil redusere utsatt skattefordel i den grad selskapet ikke lenger anser det som sannsynlig at det kan nyttiggjøre seg av den utsatte skattefordelen.

Utsatt skatt og utsatt skattefordel måles basert på skattesatsen til de selskapene i konsernet hvor det har oppstått midlertidige forskjeller.

Utsatt skattefordel og utsatt skatt føres opp til nominell verdi i balansen som langsiktig eiendel eller forpliktelse.

Betalbar skatt og utsatt skatt regnskapsføres direkte mot egenkapitalen i den grad skattepostene relaterer seg til egenkapitaltransaksjoner.

1.17 Inntekt fra utbytte og konsernbidrag

Utbytteinntekter og konsernbidrag fra datterselskaper resultatføres når rett til å motta betalingen oppstår og klassifiseres som finansinntekt i morselskapet.

1.18 Segment

Konsernets virksomhet omfatter investeringer i private equity fond. Ut i fra virksomhetens risiko, - avkastnings- og investeringsprofil, samt markeds- og produktmessige forhold, er det vurdert at konsernet opererer innenfor ett segment.

1.19 Hendelser etter balansedagen

Ny informasjon etter balansedagen om selskapets finansielle stilling på balansedagen er hensyntatt i årsregnskapet. Hendelser etter balansedagen som ikke påvirker selskapets finansielle stilling på balansedagen, men som vil påvirke selskapets finansielle stilling i fremtiden er opplyst om dersom dette er vesentlig.

1.20 Bruk av estimat i utarbeidelsen av årsregnskapet

Estimater og skjønnsmessige vurderinger evalueres løpende og er basert på historisk erfaring og andre faktorer, inklusive forventninger om fremtidige hendelser som anses å være sannsynlige på tidspunktet for regnskapsavleggelsen.

Ledelsen har brukt estimater og forutsetninger som har påvirket eiendeler, gjeld, inntekter, kostnader og opplysning om potensielle forpliktelser. Dette gjelder særlig verdivurdering av investeringer i private equity fond og estimat på utsatt skattefordel. For ytterligere beskrivelse vises det til note 3.

1.21 Finansskatt og selskapsskattesats

For 2020 og 2019 er den alminnelige selskapsskattesatsen 22 prosent. Selskaper som er finansskattepliktige har i samme periode en skattesats på 25 prosent.

Innføringen av finansskatten ble vedtatt i skatteforliket på Stortinget i desember 2016. Finansskatten er innrettet slik at det medfører en ekstraskatt på 5 prosent av lønnsgrunnlaget for selskap som er definert til å drive virksomhet innen finansierings- og forsikringsområdet. Finansskatt på lønnsgrunnlaget skal fastsettes på grunnlag av virksomhetens samlede arbeidsgiveravgiftspliktige ytelser. Argentum faller innenfor finansskattens virkeområde, og det vises til note 14 for beregning av finansskatt.

Note 2 Finansiell risikostyring og kapitalforvaltning

Konsernets mål vedrørende kapitalforvaltning er å trygge fortsatt drift for å sikre avkastning for eierne og andre interessenter. Argentum er en profesjonell kapitalforvalter som gjennom minoritetsinvesteringer i private equity fond har som målsetning over tid å oppnå en konkurransedyktig avkastning på investert kapital som skal være på linje med de beste PE-fond i fond i Europa.

Avkastningen innen private equity er i vesentlig grad drevet av forvalterens dyktighet og kompetanse, og det kan være betydelige avkastningsforskjeller mellom sammenlignbare private equity fond. Argentum har som målsetning å investere i de 25 prosent beste PE-fondene (øvre avkastningskvartil). Prospektive investeringer vurderes gjennom en omfattende seleksjonsprosess som skjer gjennom flere faser. Fasene i seleksjonsprosessen omfatter initiell avklaring mot investeringspolicy, screening og top-down vurdering, omfattende analyser av forvalters kompetanse og teamsammensetning, tidligere resultater og investeringsstrategi, herunder hvordan strategien til fondet passer inn i Argentums samlede portefølje. Styret i Argentum fatter den endelige investeringsbeslutningen.

Risikodiversifisering i PE-porteføljen søkes oppnådd gjennom å utvikle en balansert portefølje med hensyn til tid (årgang), bransjer, faser, geografi og forvaltere. For gjennomførte investeringer søker Argentum en aktiv rolle i eierperioden, som betjenes gjennom representasjon i styre eller investeringskomiteer i PE-fondene. Selskapet har etablerte systemer for monitorering og oppfølgning av PE-porteføljen. Argentum vektlegger også å investere motsyklisk. I perioder hvor det hentes inn mye kapital, søker Argentum å ha en lav andel av markedet, og motsatt.

Argentum er eksponert for flere typer risikoer gjennom sine private equity investeringer og gjennom midler som er investert i andre finansielle instrumenter i det norske verdipapirmarkedet, herunder kredittrisiko, likviditetsrisiko, valutarisiko, renterisiko og annen markedsprisrisiko.

Kredittrisiko

Kredittrisiko eller motpartsrisiko er risiko for økonomisk tap som skyldes at konsernets kunder/motparter ikke oppfyller sine betalingsforpliktelser overfor konsernet. Konsernet forvalter kapital på vegne av et fåtall eksterne institusjonelle investorer og har på denne bakgrunn krav på forvaltningshonorar. Størrelsen på dette er likevel uvesentlig sammenliknet med driftsinntekter fra konsernets private equity-investeringer og kredittrisikoen vurderes som lav. Øvrig kredittrisiko er knyttet til konsernets bankinnskudd, hvor kredittrisikoen vurderes som lav.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisiko knyttet til fondsinvesteringene vil være relatert til at konsernet ikke har midler til løpende innbetalinger til fondene innenfor kommitert kapital. Dette forholdet er innarbeidet i konsernets investeringsplaner og prognoser, og styres gjennom en likviditetsstyringsmodell som hensyntar kommitering til eksisterende portefølje og fremtidig kommiteringsprogram samt forventet utbytte til eier. Det er i tillegg etablert en trekkfasilitet på 1.750 millioner kroner. Per 31.12.2020 var det trukket om lag 266 millioner kroner på trekkfasiliteten. Per 31.12.2019 var det trukket om lag 539 millioner på trekkfasiliteten. Likviditeten følges tett opp av selskapets ledelse. Se for øvrig note 6 vedrørende kommitert kapital i PE porteføljen.

Valutarisiko

Argentum er eksponert mot valutarisiko som følge av at konsernet investerer deler av sin kapital i private equity fond denominert i annen valuta enn norske kroner. Innbetalt kapital til fondene med annen valuta enn norske kroner vil kunne påvirkes av valutasvingninger og dermed påvirke Argentums realiserte eller urealiserte avkastning.

Fondenes investeringer i underliggende porteføljeselskaper vil ofte ikke være i fondets basisvaluta, og vil være utenfor konsernets kontroll, og det vil således være en underliggende risiko med hensyn til fremtidige kontantstrømmer og verdi. Eksponeringen mot fondets funksjonelle valuta vil likevel kun vedvare kort tid, inntil investeringer gjennomføres. Ved fremtidige distribusjoner fra underliggende private equity-investeringer, vil konsernet løpende vurdere om valutasikring er hensiktsmessig. Se note 11 for inngåtte valutaterminkontrakter per 31.12.2020.

Det er foretatt sensitivitetsanalyser der en tar utgangspunkt i fair market value på alle porteføljeselskap i Argentums portefølje, målt i underliggende porteføljeselskaps valuta. Det er justert for effekten av valutaterminforretninger (se note 11) der dette er aktuelt.

Dersom NOK i forhold til EUR var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2020 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 76,5 millioner kroner (45,2 millioner kroner i 2019).

Dersom NOK i forhold til USD var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2020 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 6,5 millioner kroner (20,8 millioner kroner i 2019).

Dersom NOK i forhold til SEK var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2020 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 91,1 millioner kroner (69,8 millioner kroner i 2019).

Dersom NOK i forhold til DKK var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2020 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 33,6 millioner kroner (28,3 millioner kroner i 2019).

Dersom NOK i forhold til GBP var 5 prosent sterkere/svakere per 31.12.2020 og alle andre variabler var konstante ville dette for morselskapet og konsern føre til et lavere/høyere resultat etter skatt på 90,7 millioner kroner (64,7 millioner kroner i 2019).

Renterisiko

Verdien av regnskapsposter på og utenfor balansen påvirkes av endringer i rentenivået. Argentum er eksponert mot renterisiko på investeringer som verdsettes i samsvar med International Private Equity and Venture Capital (IPEV) Valuation Guidelines. Virkelig verdi på fondenes underliggende portefølje-investeringer kan påvirkes av endringer i markedsrenter.

Annen markedsprisrisiko

Markedsprisrisiko er knyttet til risikoen for at konsernets verdier reduseres som følge av en uventet og ugunstig markedsbevegelse. Konsernet investerer i unoterte aksjer via venturefond og buyout fond. Særlig innenfor venture-segmentet vil det være høy risiko knyttet til den enkelte investering, med muligheter for høy avkastning, men også betydelige tap. Argentum søker å redusere risikokonsentrasjonen i investeringsporteføljen gjennom diversifikasjon av investeringene på flere fond og forvaltere og over ulike investeringstidspunkt, samt investere i fond med ulikt investeringsfokus på sektorer, faser og regioner.

Note 3 Regnskapsestimater og skjønnsmessige vurderinger

Estimater og forutsetninger

De viktigste antakelser vedrørende fremtidige hendelser og andre viktige kilder til usikkerhet i estimater på balansedagen, som ikke har ubetydelig risiko for å medføre vesentlig endring i innregnede beløp av eiendeler og forpliktelser innenfor det kommende regnskapsåret er kommentert nedenfor:

Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Regnskapspost (alle tall i NOK 1.000)	Note	Forutsetninger	Bokført verdi mor	Bokført verdi konsern
2020
Private equity fond	6	Fair value option	8 998 499	8 998 499
Utsatt skattefordel	17	Estimat på fremtidig nyttiggjøring av skatteposisjon	41 306	42 683

Regnskapspost (alle tall i NOK 1.000)	Note	Forutsetninger	Bokført verdi mor	Bokført verdi konsern
2019
Private equity fond	6	Fair value option	8 323 294	8 323 294
Utsatt skattefordel	17	Estimat på fremtidig nyttiggjøring av skatteposisjon	19 012	20 068

Fair value option private equity-fond

Det vil være usikkerhet ved prisingen av finansielle instrumenter som ikke prises i et aktivt marked. Eventuelle endringer i forutsetninger vil kunne påvirke innregnede verdier. Investeringene i private equity fond verdsettes basert på net asset value (NAV) som rapporteres fra fondene. Som nevnt i note 1.8 Finansielle instrumenter, benytter konsernet «fair value option» for investeringer i private equity-fond. Virkelig verdi blir beregnet basert på verdsettelsesprinsipper fastsatt i IFRS 13 og retningslinjer for verdsettelse i henhold til International Private Equity and Venture Capital (IPEV), se www.privateequityvaluation.com. Se for øvrig informasjon om covid-19 i note 23.

Ledelsen har basert sine vurderinger på den informasjon som er tilgjengelig i markedet kombinert med beste skjønn. Det er ikke fremkommet ny informasjon om vesentlige forhold som var inntruffet eller forelå allerede på balansedagen per 31.12.2020 og frem til styrets behandling av regnskapet 27. mai 2021. Se for øvrig note 6 for verdivurdering av PE-porteføljen.

Konsolideringsprinsipper

Konsernet har vurdert at de omfattes av konsolideringsforbudet i henhold til IFRS 10. For nærmere beskrivelse av dette vises det til prinsippnoten avsnitt 1.3.

Utsatt skattefordel

Utsatt skattefordel innregnes for fremførbare underskudd og andre skattereduserende forskjeller i den utstrekning det er sannsynlig at det vil bli tilgjengelig fremtidig skattepliktig inntekt som de fremførbare skattepliktige underskudd kan utnyttes mot. Vesentlig skjønn fra ledelsen er påkrevd for å bestemme størrelsen på balanseført utsatt skattefordel basert på tidspunkt og størrelse på fremtidig skattepliktig inntekt og fremtidige strategier for skatteplanlegging.

Note 4 Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Finansielle instrumenter innplasseres i ulike nivåer basert på kvaliteten på markedsdata for den enkelte type instrument. De ulike nivåene vedrørende finansielle instrumenter er definert som følger;

Nivå 1: Verdsettelse basert på noterte priser i aktivt marked

Finansielle instrumenter som verdsettes ved bruk av noterte priser i aktive markeder for identiske eiendeler og forpliktelser.

I denne kategorien inngår konsernets portefølje av børsnoterte aksjer.

Nivå 2: Verdsettelse basert på observerbare markedsdata

Finansielle instrumenter som verdsettes ved bruk av informasjon som ikke er noterte priser, men hvor priser er direkte eller indirekte observerbare for eiendelen eller forpliktelsen, inkludert noterte priser i ikke aktive markeder for identiske eiendeler eller forpliktelser.

Konsernets valutaterminkontrakter inngår på dette nivået.

Nivå 3: Verdsettelse basert på annet enn observerbare markedsdata

Finansielle instrumenter som verdsettes ved bruk av ikke-observerbare markedsdata. Finansielle instrumenter anses som verdsatt basert på ikke-observerbare markedsdata dersom virkelig verdi er fastsatt uten å være basert på noterte priser i aktive markeder, og heller ikke er basert på observerbare markedsdata.

Konsernets private equity-portefølje og datterselskap målt til virkelig verdi er plassert i nivå 3. Verdsettelsesprinsipper for private equity-porteføljen er beskrevet nærmere i note 1.8 Finansielle instrumenter.

Tabellene under viser en fordeling av finansielle instrumenter som måles til virkelig verdi over resultatet, i tre nivåer basert på verdsettelsesmetode.

Mor per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer	16 814	-	-	16 814
Andre aksjer	-	-	228	228
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	221 078	221 078
Sum	16 814	-	9 202 762	9 219 577
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	98 394	-	98 394
Sum	-	98 394	-	98 394

Mor per 31.12.2019 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	8 296 892	8 296 892
Børsnoterte aksjer	26 402	-	-	26 402
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	200 385	200 385
Valutaterminkontrakter	-	12 295	-	12 295
Sum	26 402	12 295	8 497 277	8 535 974
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	8 592	-	8 592
Sum	-	8 592	-	8 592

Konsern per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer	16 814	-	-	16 814
Andre aksjer	-	-	228	228
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	316 657	316 657
Valutaterminkontrakter	-	-	-	-
Sum	16 814	-	9 298 342	9 315 156
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	98 394	-	98 394
Sum	-	98 394	-	98 394

Konsern per 31.12.2019 (alle tall i NOK 1.000)	Nivå 1	Nivå 2	Nivå 3	Sum
Finansielle eiendeler
Private equity fond	-	-	8 296 892	8 296 892
Børsnoterte aksjer	26 402	-	-	26 402
Datterselskap målt til virkelig verdi	-	-	285 596	285 596
Valutaterminkontrakter	-	12 295	-	12 295
Sum	26 402	12 295	8 582 488	8 621 185
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	8 592	-	8 592
Sum	-	8 592	-	8 592

Følgende tabell presenterer endringene for private equity-fond som er klassifisert i nivå 3 per 31. desember 2020 og 2019.

Mor og konsern - Nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Åpningsbalanse	8 296 892	7 561 868
Investeringer i perioden	1 508 365	2 027 785
Retur innbetalt kapital ved realisasjon	-2 157 190	-1 211 308
Overføring til nivå 1	-	-
Urealisert gevinst/ tap(-) ført i resultat	1 333 389	-81 454
Utgående balanse	8 981 457	8 296 892

Samlede gevinster fra finansielle instrumenter i nivå 3 er spesifisert i tabellen under.

Mor og konsern - samlede gevinster nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Realiserte tap/gevinster nivå 3	-498 426	831 447
Urealiserte gevinst/tap(-) nivå 3	1 333 389	-81 454
Sum gevinster/tap(-) nivå 3	834 964	749 994

Følgende tabeller presenterer endringene for datterselskap målt til virkelig verdi som er klassifisert i nivå 3 for henholdsvis mor og konsern per 31. desember 2020 og 2019.

Mor - Nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Åpningsbalanse	200 385	106 984
Investeringer i perioden	12 967	83 046
Retur innbetalt kapital ved realisasjon	-4 871	-
Overføring til nivå 1	-	-
Urealisert gevinst/ tap(-) ført i resultat	12 597	10 355
Utgående balanse	221 078	200 385

Mor - samlede gevinster nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Realiserte gevinster nivå 3	155
Urealiserte gevinst/tap(-) nivå 3	12 597	10 355
Sum gevinster/tap(-) nivå 3	12 752	10 355

Konsern - Nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Åpningsbalanse	285 596	226 415
Investeringer i perioden	14 746	84 091
Retur innbetalt kapital	-4 871	-20 973
Overføring til nivå 1	-
Urealisert gevinst/ tap(-) ført i resultat	21 186	-3 937
Utgående balanse	316 657	285 596

Konsern - samlede gevinster nivå 3 (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Realiserte gevinster nivå 3	155	-
Urealiserte gevinst/tap(-) nivå 3	21 186	-3 937
Sum gevinster/tap(-) nivå 3	21 341	-3 937

Note 5 Finansielle instrumenter etter kategori

Finansielle instrumenter i balansen for morselskapet tilhører følgende kategorier:

Mor per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer		16 814		16 814
Andre aksjer			228	228
Datterselskaper målt til virkelig verdi			221 078	221 078
Andre fordringer	47 750			47 750
Bankinnskudd	40 551			40 551
Sum	88 302	16 814	9 202 762	9 307 879
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter		98 394	-	98 394
Gjeld til kredittinstitusjoner	265 705	-	-	265 705
Sum	265 705	98 394	-	364 100

Mor per 31.12.2019 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			8 296 892	8 296 892
Børsnoterte aksjer		26 402		26 402
Datterselskaper målt til virkelig verdi			200 385	200 385
Andre fordringer	52 556			52 556
Valutaterminkontrakter		12 295		12 295
Bankinnskudd	274 887			274 887
Sum	327 443	38 697	8 497 277	8 863 417
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter		8 592		8 592
Gjeld til kredittinstitusjoner	539 043			539 043
Sum	539 043	8 592	-	547 635

Finansielle instrumenter for konsernet i balansen tilhører følgende kategorier:

Konsern per 31.12.2020 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			8 981 457	8 981 457
Børsnoterte aksjer		16 814		16 814
Andre aksjer			228	228
Datterselskaper målt til virkelig verdi			316 657	316 657
Andre fordringer	50 815			50 815
Bankinnskudd	55 752			55 752
Sum	106 567	16 814	9 298 342	9 421 723
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter		98 394	-	98 394
Gjeld til kredittinstitusjoner	265 705	-	-	265 705
Sum	265 705	98 394	-	364 100

Konsern per 31.12.2019 (alle tall i NOK 1.000)	Amortisert kost	Virkelig verdi over resultat	Fair value option	Sum
Eiendeler
Private equity fond			8 296 892	8 296 892
Børsnoterte aksjer		26 402		26 402
Datterselskaper målt til virkelig verdi			285 596	285 596
Andre fordringer	56 802			56 802
Valutaterminkontrakter		12 295		12 295
Bankinnskudd	288 653			288 653
Sum	345 455	38 697	8 582 488	8 966 640
Forpliktelser
Valutaterminkontrakter	-	8 592	-	8 592
Gjeld til kredittinstitusjoner	539 043			539 043
Sum	539 043	8 592	-	547 635

Note 6 Investeringer i private equity-fond

Spesifikasjon investeringer i private equity-fond – mor og konsern

Mor og Konsern per 31.12.2020	Jurisdiksjon	Forretningskontor	Eierandel	Valuta	Resterende forpliktelse (lokal valuta)
(alle tall i NOK 1000)
Teknoinvest VIII KS	Norge	Oslo	75,04 %	EUR	-
Teknoinvest VIII B DIS	Norge	Oslo	72,88 %	EUR	-
Teknoinvest VIII C IS	Norge	Oslo	61,17 %	NOK	642
Northzone IV K/S	Danmark	Oslo	25,05 %	EUR	-
Northzone IV SPV	Jersey	Oslo	77,00 %	EUR	-
Energy Ventures IS	Norge	Stavanger	22,09 %	NOK
CapMan Equity VII LP	Guernsey	Helsinki	11,42 %	EUR	3 547
Convekstor AS	Norge	Bergen	97,76 %	NOK	-
Viking Venture II AS	Norge	Bergen	14,23 %	NOK	-
Viking Venture II B IS	Norge	Bergen	66,08 %	NOK	-
Norvestor IV LP	Guernsey	Oslo	14,26 %	EUR	2 999
NeoMed Innovation IV LP	Jersey	Oslo	11,46 %	EUR	238
FSN Capital LP II	Jersey	Oslo	0,00 %	EUR	-
Energy Ventures II KS	Norge	Stavanger	19,92 %	NOK	-
Energy Ventures II B IS	Norge	Stavanger	46,14 %	NOK	-
Verdane Capital V B K/S	Danmark	Oslo	28,29 %	SEK	-
CapMan Buyout VIII LP	Guernsey	Helsinki	9,50 %	EUR	6 609
HitecVision Private Equity IV LP	Guernsey	Stavanger	19,88 %	USD	5 833
Verdane ETF III SPV KS	Danmark	Oslo	13,88 %	EUR	108
Axcel III K/S	Danmark	København	2,43 %	DKK	4 659
Northzone V K/S	Danmark	Oslo	11,17 %	EUR	540
EQT V LP	Guernsey	Stockholm	0,58 %	EUR	664
Borea Opportunity II AS	Norge	Bergen	83,67 %	NOK	269 540
Verdane Capital VI K/S	Danmark	Oslo	9,78 %	SEK	30 124
Creandum II LP	Guernsey	Stockholm	11,92 %	SEK	-
Intera Fund I KY	Finland	Helsinki	11,88 %	EUR	1 330
Litorina Kapital III LP	Jersey	Stockholm	8,61 %	SEK	22 603
Norvestor V LP	Guernsey	Oslo	13,35 %	EUR	5 375
HitecVision V LP	Guernsey	Stavanger	6,16 %	USD	797
Viking Venture III IS	Norge	Trondheim	16,50 %	NOK	-
Nordic Capital VII LP	Jersey	Stockholm	0,34 %	EUR	-
Nordic Capital CV 1 Alpha LP	Jersey	Stockholm	0,10 %	EUR	47
Procuritas Capital Investors IV LP	Guernsey	Stockholm	22,18 %	EUR	2 320
Nordic PEP HC IS*	Jersey	Oslo	90,21 %	NOK	1 182
Nordic PEP 1 IS*	Jersey	Stockholm	69,20 %	EUR	4 862
CapMan Buyout IX LP	Guernsey	Helsinki	8,30 %	EUR	1 865
Verdane Capital VII K/S	Danmark	Oslo	4,74 %	SEK	2 435
Argentum Secondary I IS	Norge	Bergen	95,80 %	NOK	47 827
Argentum Secondary II IS	Norge	Bergen	78,37 %	NOK	132 234
Argentum Investment Partner IS	Norge	Bergen	46,46 %	NOK	15 317
Northzone VI LP	Jersey	Oslo	12,09 %	EUR	-
HitecVision Asset Solutions LP	Guernsey	Stavanger	12,04 %	USD	3 873
Energy Ventures IV LP	Guernsey	Stavanger	7,35 %	USD	3 425
Axcel IV K/S	Danmark	København	3,10 %	DKK	9 910
EQT VI LP**	England	Stockholm	0,05 %	EUR	-
NPEP HitecVision VI IS*	Guernsey	Stavanger	58,14 %	USD	3 698
NPEP Norvestor VI IS*	Guernsey	Oslo	59,27 %	NOK	12 398
Norsk Holding IS	Norge	Bergen	96,77 %	NOK	923
NPEP Nord II IS*	Norge	Tromsø	59,57 %	NOK	6 762
NPEP NeoMed V IS*	Jersey	Oslo	36,86 %	EUR	642
NPEP Accent Equity 2012 IS*	England	Stockholm	0,00 %	NOK	-
Argentum Secondary III IS	Norge	Bergen	69,44 %	NOK	527 631
Nordic Additional Funding Programme IS	Norge	Bergen	60,76 %	NOK	105 826
NPEP Procuritas V IS*	Guernsey	Stockholm	73,84 %	EUR	683
Argentum Investment Partner II IS	Norge	Bergen	47,43 %	NOK	37 305
NPEP CapMan X IS*	Guernsey	Stockholm	69,58 %	EUR	4 324
NPEP Riverstone GE&P V IS*	Cayman Islands	New York	79,49 %	USD	-
NPEP Nordic Capital VIII*	Jersey	Stockholm	53,52 %	EUR	109
NPEP Triton IV IS*	Jersey	London	53,22 %	EUR	2 362
NPEP FSN IV IS*	Jersey	Oslo	66,28 %	SEK	6 220
NPEP Herkules IV IS*	Jersey	Oslo	83,14 %	NOK	27 747
NPEP Northzone VII IS*	Jersey	Oslo	91,62 %	EUR	1 500
NPEP HitecVision VII IS*	Guernsey	Stavanger	85,27 %	USD	15 189
NPEP Altor IV IS*	Sverige	Stockholm	41,96 %	EUR	2 892
NPEP Sovereign Capital IV IS*	England	London	0,00 %	GBP	-
Encap Energy Capital Fund X-C, LP	Cayman Island	Houston	0,72 %	USD	1 311
NPEP Inflexion IS*	Guernsey	London	0,00 %	GBP	-
NPEP EQT VII IS*	England	Stockholm	40,12 %	EUR	1 002
NPEP Longship I IS*	Guernsey	Oslo	0,00 %	NOK	-
ACA IS	Norge	Bergen	0,00 %	NOK	-
Norvestor VII LP	Guernsey	Oslo	3,06 %	NOK	20 506
Norvestor VII OS LP	Guernsey	Oslo	21,29 %	NOK	5 804
NPEP MB V IS*	Finland	Helsinki	53,39 %	EUR	5 518
NPEP Genui IS*	Tyskland	Hamburg	86,99 %	EUR	3 180
Energy Ventures Private Equity V LP	Guernsey	Stavanger	2,56 %	USD	803
Argentum Europe 2016 IS	Norge	Bergen	0,00 %	NOK	-
Northzone VIII LP	Jersey	Stockholm	3,16 %	EUR	1 031
NPEP Verdane IX IS*	Sverige	Oslo	44,17 %	SEK	6 613
Riverstone GE & P Fund VI LP	USA	New York	0,10 %	USD	596
NPEP FSN V IS*	Jersey	Oslo	75,46 %	SEK	20 910
NPEP Procuritas VI IS*	Sverige	Stockholm	59,17 %	EUR	11 659
NPEP Erhvervsinvest IV IS*	Danmark	København	56,24 %	DKK	55 717
NPEP Helix IS*	Sverige	Stockholm	70,56 %	SEK	124 705
Elvaston Capital Fund III GmbH & Co	Tyskland	Berlin	8,32 %	EUR	1 168
Accent Equity 2012 L.P.	England	Stockholm	0,00 %	SEK	-
Hadean Capital 1 AS	Norge	Oslo	4,29 %	EUR	2 325
Pollen Street Capital III LP **	England	London	1,55 %	GBP	538
Garden Invest Holding AB	Sverige	Stockholm	2,79 %	EUR	1 312
Inflexion Buyout Fund V LP	Guernsey	London	0,40 %	GBP	2 542
Inflexion Partnership Capital Fund II LP	Guernsey	London	0,34 %	GBP	2 700
Explore Equity I SCSp	Luxembourg	Oslo	11,71 %	EUR	3 992
Sherpa Private Equity FCR	Spania	Madrid	3,26 %	EUR	4 323
NPEP EQT VIII IS*	Luxembourg	Stockholm	0,00 %	EUR	-
NPEP Accent Equity 2017 IS*	Jersey	Stockholm	85,91 %	SEK	43 326
NewPort BuyOut Fund Cooperatief UA	Nederland	Amsterdam	8,78 %	EUR	3 315
Gro Fund II KS	Danmark	København	3,11 %	EUR	4 232
Argentum Secondary 2018A IS	Norge	Bergen	78,26 %	SEK	35 244
Argentum Secondary 2018B IS	Norge	Bergen	78,93 %	NOK	29 903
Mayfair Equity Partners II LP **	Skottland	London	1,96 %	GBP	8 867
Charterhouse Capital Partners IX LP	England	London	0,06 %	EUR	34
Emeram Private Equity Fund I GmbH & Co KG	Tyskland	München	1,69 %	EUR	1 049
Karmijn Kapitaal Fund I Coöperatief U.A.	Nederland	Amsterdam	1,29 %	EUR	48
Polaris Private Equity III K/S	Danmark	København	0,39 %	DKK	557
NIBC Growth Capital Fund II C.V.	Nederland	Amsterdam	3,49 %	EUR	408
The Third Alcuin Fund Limited Partnership **	England	London	11,64 %	GBP	1 351
PAI Europe V-2	Frankrike	Paris	0,10 %	EUR	186
PGH Capital Inc.	Canada	Newfoundland	27,56 %	USD	-
Norvestor VI LP	Guernsey	Oslo	0,87 %	NOK	2 955
Herkules IV LP	Jersey	Oslo	0,40 %	NOK	3 510
Verdane Edda AB	Sverige	Oslo	1,33 %	SEK	13 196
Snö True North	Norge	Oslo	24,85 %	NOK	3 021
Bencis Buy-Out Fund IV	Nederland	Amsterdam	4,59 %	EUR	722
Gilde Buy-Out Fund IV	Guernsey	Utrecht	2,06 %	EUR	-
Mayfair I **	Skottland	London	0,98 %	GBP	369
Polaris IV	Danmark	København	0,89 %	DKK	7 384
CorpFin IV	Spania	Madrid	0,61 %	EUR	194
Gilde Healthcare III	Nederland	Utrecht	3,42 %	EUR	5 964
Norvestor V Feeder IS	Norge	Oslo	23,28 %	EUR	175
Norvestor V Alpha Feeder IS	Norge	Oslo	4,73 %	EUR	67
Invision VI SCSp	Luxemburg	Zug	6,72 %	EUR	4 431
Altor V AB	Sverige	Stockholm	1,92 %	EUR	24 008
Inflexion Suppl. Fund V	Guernsey	London	0,30 %	GBP	1 311
Equip Capital Fund I LP	Jersey	Oslo	6,31 %	NOK	71 909
Inflexion Enterprise Fund V	Guernsey	London	0,29 %	GBP	1 054
SSB Private Equity I K/S	Norge	Stavanger	19,55 %	NOK	4 594
Elvaston Capital Fund IV	Tyskland	Berlin	6,26 %	EUR	9 663
Root Capital Fund III **	England	Cambridge	6,52 %	GBP	3 596
Ufenau VI German Asset Light	Luxemburg	Höfe	2,56 %	EUR	6 076
Argentum Triton V IS*	Luxemburg	London	67,44 %	EUR	4 484
Verdane Capital X AB	Sverige	Oslo	10,33 %	SEK	139 024
Verdane Capital 2019 AB	Sverige	Oslo	0,00 %	SEK	-
Argentum Northzone IX IS*	Jersey	Oslo	96,75 %	EUR	2 988
Ufenau VI Overflow	Luxemburg	Höfe	2,55 %	EUR	1 512
Genui Fund II	Tyskland	Hamburg	1,15 %	EUR	6 549
AF2019 Alpha IS	Norge	Bergen	97,07 %	NOK	177 223
Argentum Main VI IS*	Nederland	Amsterdam	96,75 %	EUR	7 825
Argentum HitecVision VIII IS*	Norge	Bergen	65,64 %	USD	14 411
August Equity Partners V **	England	London	2,21 %	GBP	6 546
DevCo Partners III	Finland	Helsinki	1,63 %	EUR	2 907
Argentum EQT Ventures II IS*	Norge	Bergen	64,16 %	EUR	2 860
Argentum Norvestor VIII IS*	Norge	Bergen	82,78 %	EUR	14 311
Livingbridge Enterprise 3 LP **	England	London	3,03 %	GBP	8 214
Argentum Holland IV IS*	Norge	Bergen	96,75 %	EUR	6 587
Vespa Capital III LP **	England	London	6,50 %	GBP	9 579
HLXK Kapital Fund AB	Sverige	Stockholm	1,12 %	SEK	2 480
Argentum Committed II IS*	Norge	Bergen	96,75 %	EUR	3 688
Viking Venture III IS - secondary	Norge	Trondheim	3,49 %	NOK	-
Norvestor VII OS LP - Secondary	Norge	Oslo	2,52 %	NOK
Incline Equity Partner V-A, L.P	USA	Pittsburgh	78,20 %	USD	3 910
Verdane Capital 2020 AB	Sverige	Stockhom	1,78 %	EUR	6 842
Argentum Bencis VI IS*	Norge	Bergen	96,75 %	EUR	5 863
Argentum E9 IS*	Norge	Bergen	96,75 %	EUR	17 479
Argentum FCF V IS*	Norge	Bergen	96,75 %	EUR	10 216
Argentum Queka I IS*	Spania	Madrid	64,16 %	EUR	11 955
Argentum Secondary IV IS*	England	London	68,23 %	GBP	1 754

_{*Argentum Fondsinvesteringer as har foretatt investeringer i interne saminvesteringsstrukturer hjemmehørende i Norge og Bergen. Jurisdiksjon og forretningskontor for disse i tabellen over refererer til underliggende private equity-fond.}

_{** For å sikre en hensiktsmessig eierstruktur for konsernets investeringer i PE-fond i Storbritannia, som følge av at Storbritannia forlot EU i 2020, ble det i desember 2020 etablert en holdingstruktur i Storbritannia. Der ble eierskapet til en rekke PE-fond hjemmehørende i Storbritannia overført til nyetablerte Limited Liability Partnerships (LLP). Følgende fondsandeler er overført: Livingbridge Enterprise 3 LP, Mayfair Equity I og II LP, The Third Alcuin Fund LP, Vespa Capital III LP, EQT VI LP, August Equity Partners V A LP, Root Capital III LP og PSC III LP. De nevnte fond er plassert i ulike UK LLPs, som Argentum konsernet kontrollerer.}

(alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Investeringer i private equity fond, børsnoterte aksjer og andre aksjer
Balanseført verdi i NOK	8 998 499	8 323 294
Kostpris i NOK	6 810 387	7 458 984
Merverdi private equity-portefølje	2 188 112	864 310

Restforpliktelsen per 31.12.2020 utgjør 7 660 millioner kroner. Resterende forpliktelse innbetales etter hvert som private equity fondene foretar investeringer.

Børsnoterte aksjer, mor og konsern 2020 (alle tall i NOK 1.000)	Antall aksjer	Kostpris	Tidligere verdiendring	Periodens verdiendring	Balanseført verdi
Hunter Group ASA	4 817 858	21 945	4 457	-9 588	16 814
Sum		21 945	4 457	-9 588	16 814

Børsnoterte aksjer i Hunter Group ASA ble utdelt til investorene i november 2015 i forbindelse med avvikling av PE-fondet Convexa Capital IV AS. Det er kjøpt aksjer for ytterligere 11,4 millioner i 2017 og 5,6 millioner i 2019.

Andre aksjer, mor og konsern 2020 (alle tall i NOK 1.000)	Antall aksjer	Kostpris	Tidligere verdiendring	Periodens verdiendring	Balanseført verdi
Glo AB	811 534	180	-	-	180
Qunano AB	276 032	3	-	-	3
Verax Biomedical Inc.	490 398	45	-	-	45
Sum		228	-	-	228

I forbindelse med avviklingen av private equity fonda Teknoinvest VIII KS, Teknoinvest VIII B DIS og Teknoinvest VIII C IS har Argentum Fondsinvesteringer foretatt kjøp av aksjer som fremkommer i tabellen over. Aksjene ble anskaffet i slutten av desember 2020 og balanseført verdi tilsvarer transaksjonsprisen.

(alle tall i NOK 1.000)	Kostpris	Balanseført verdi	Merverdi 2020	Merverdi 2019
Oppsummering private equity investeringer mor og konsern 2020
Investeringer i private equity fond	6 788 215	8 981 457	2 193 242	859 853
Investering i børsnoterte aksjer	21 945	16 814	-5 131	4 457
Investering i andre aksjer	228	228	-	-
Sum private equity investeringer	6 810 387	8 998 499	2 188 112	864 310

Realiserte gevinster og resultatførte verdiendringer

Både realiserte og urealiserte verdiendringer på private equity investeringer inngår i resultatposten gevinst/tap på private equity investeringer.

(alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Resultatførte verdiendringer og realiserte gevinster mor og konsern
Realisert avkastning	-498 426	831 399
Urealisert verdiendring	1 323 801	-71 275
Netto resultat på private equity investeringer	825 376	760 124

Estimering av virkelig verdi av investeringene

Virkelig verdi av investeringer i private equity fond beregnes på grunnlag av fondets virkelige verdi på balansedagen. Virkelig verdi av fondet tilsvarer investeringsporteføljen vurdert til virkelig verdi tillagt netto andre balanseposter.

Se for øvrig note 3 for estimater og skjønnsmessige vurderinger knyttet til PE-porteføljen.

Note 7 Kundefordringer og andre fordringer

Virkelig verdi tilsvarer bokført verdi av kundefordringer og andre fordringer.

(alle tall i NOK 1.000)	2020	2019	2020	2019
	Morselskap		Konsern
Kundefordringer	-	-	-	16
Andre forskuddsbetalte kostnader	-	-	3 035	3 042
Andre kortsiktige fordringer	47 750	52 556	47 780	53 744
Sum	47 750	52 556	50 815	56 802

I andre kortsiktige fordringer for mor- og konsern i 2020 inngår 9,2 millioner (14 millioner i 2019) knyttet til proveny fra realiseringer i private equity porteføljen periodisert til 2020 (og 2019), men som først er utbetalt til investorene tidlig i 2021 (og 2020).

I 2020 inngår i tillegg lån til Argentum NPEP AS som per utgangen av 2020 beløper seg til 26,2 millioner (22,6 millioner i 2019). Argentum NPEP AS er heleid datter-datterselskap av Argentum Fondsinvesteringer AS, se note 10. Lånet er forrentet med en rentesats på 2,75 prosent i 2020 (4,25 prosent i 2019). Lånets løpetid er avhengig av kapitalstrømmer fra underliggende PE-investeringer i Argentum NPEP AS og er dermed ikke spesifisert, og derfor klassifiseres lånet som kortsiktig.

Note 8 Bankinnskudd, kontanter og lignende

(alle tall i NOK 1.000)	2020	2019	2020	2019
	Morselskap		Konsern
Kontanter i bank og kasse	39 861	274 215	53 878	286 913
Bundne skattetrekksmidler	690	672	1 873	1 739
Sum	40 551	274 887	55 752	288 653
Kontanter og kontantekvivalenter i kontantstrømoppstillingen	39 861	274 215	53 878	286 913
Kredittverdighet bankinnskudd (Moody’s)	2020	2019	2020	2019
Aa2	40 551	274 887	55 752	288 653

Note 9 Aksjekapital og overkurs

Aksjekapital og overkurs
	2020	2019
Ordinære aksjer, pålydende NOK 1.000	1 953 166	1 953 166

Endringer i aksjekapital og overkurs: Morselskap
	Aksjekapital (NOK 1.000)		Overkurs (NOK 1.000)
Ordinære aksjer, utstedt og utbetalt	2020	2019	2020	2019
IB	1 953 166	1 953 166	2 696 706	2 696 706
UB	1 953 166	1 953 166	2 696 706	2 696 706

Argentum Fondsinvesteringer as er heleid av Nærings- og fiskeridepartementet.

Note 10 Oversikt over datterselskaper

I tråd med konsolideringsunntaket i IFRS 10 er det kun følgende datterselskap som er konsolidert inn i konsernregnskapet til Argentum Fondsinvesteringer per 31.12.2020 (og 31.12.2019): Argentum Asset Management AS, Argentum Alternative Investments AS og Argentum Business Management AS.

Selskap	Hjemland	Hovedvirksomhet	Eierandel
Argentum Asset Management AS	Norge	Management	100 %
Argentum Alternative Investments AS	Norge	Management	100 %
Argentum Business Management AS	Norge	Management	100 %

Øvrige datterselskap måles til virkelig verdi med verdiendring over resultatet. Morselskapet har følgende datterselskaper:

Selskap	Hjemland	Hovedvirksomhet	Eierandel
Argentum Asset Management AS	Norge	Management	100 %
Argentum Alternative Investments AS	Norge	Management	100 %
Argentum Business Management AS	Norge	Management	100 %
Argentum Private Equity AS	Norge	Investering	99 %
Bradbenken Partner AS (A-aksjer)*	Norge	Investering	12 %
Bradbenken Partner AS (B-aksjer)*	Norge	Investering	100 %
Argentum EIS AS	Norge	Investering	70,96 %
Argentum Secondary 2018A AS	Norge	Investering	100 %
Argentum Secondary 2018B AS	Norge	Investering	100 %
Argentum Secondary 2019 AS	Norge	Investering	100 %
AF2019 Alpha AS	Norge	Investering	100 %

*Datterselskapet Bradbenken Partner AS har rett og plikt til å investere parallelt med 1 prosent av Argentums investeringer. Selskapet kontrolleres av Argentum Fondsinvesteringer AS gjennom preferanseaksjer (B-aksjer). Denne aksjeklassen har fortrinnsrett til utbytte inntil en avkastning tilsvarende 3 måneders NIBOR tillagt et risikopåslag på 0,75 % p.a. De resterende aksjene (A-aksjer) er eiet av Argentum Fondsinvesteringer as (12 prosent) og ansatte i konsernet (88 prosent). Ordningen ble i 2011 lukket for nye deltakere, og vil bli avviklet i takt med at ansatte som er med i ordningen slutter.

Balanseførte verdier er som følger:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Balanseført verdi 2020	Balanseført verdi 2019
Datterselskap til kost
Argentum Asset Management AS	79 291	79 291
Argentum Alternative Investments AS	4 515	2 015
Argentum Business Management AS	3 055	1 265
Datterselskap - fair value option
Bradbenken Partner AS	72 249	65 280
Argentum EIS AS	83 707	81 637
Argentum Private Equity AS	46 551	43 456
Argentum Secondary 2018A AS	2 895	2 237
Argentum Secondary 2018B AS	2 984	2 570
Argentum Secondary 2019 AS	5 435	4 578
AF2019 Alpha AS	7 258	626
Sum	307 939	282 956
Verdiendring datterselskap ført over resultatet	12 597	10 355

Argentum Asset Management, Argentum Alternative Investment AS og Argentum Business Management AS er regnskapsført i henhold til kostmetoden i morselskapet og er konsolidert i konsernregnskapet. For øvrige datterselskap hvor det vesentligste av underliggende verdier er investeringer i private equity fond har en benyttet fair value option, hvor verdiendringen er ført over resultatet og klassifisert som annen driftsinntekt.

I 2020 har Argentum Fondsinvesteringer deltatt i emisjon i Bradbenken Partner AS hvor det ble investert 7,3 millioner kroner. I tillegg er det foretatt nedsalg av totalt 4.871.219 aksjer i Argentum EIS, slik at eierandel er redusert fra 75,9 prosent i 2019, til 70,9 prosent i 2020. Se nærmere omtale i note 22 Transaksjoner og mellomværende med nærstående parter.

Konsernet har følgende datterselskaper som ikke er konsolidert inn i konsernregnskapet:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Balanseført verdi	Egenkapital 100 %	Resultat 100 %
Bradbenken Partner AS	72 249	71 246	6 843
Argentum EIS AS	83 707	117 968	10 322
Argentum Nordic PEP 1 AS	9 042	128 722	15 479
Argentum Secondary AS	15 483	782 390	-49 657
Argentum Nordic PEP HC AS	6 503	6 707	-2 754
Argentum Investment Partner AS	18 780	706 804	5 465
Argentum NPEP AS	36 770	5 688 404	802 010
Nordic Additional Funding AS	2 539	46 747	-33 139
Argentum Private Equity AS	46 551	48 945	3 433
Argentum 2017 AS	3 425	378 540	57 084
Argentum 2019 AS	1 124	307 464	69 128
Argentum Primary AS	1 008	96 012	4 648
Argentum Secondary IV AS	906	221 625	58 167
Argentum Secondary 2018A AS	2 895	228 994	59 871
Argentum Secondary 2018B AS	2 984	183 670	42 080
Argentum Secondary 2019 AS	5 435	426 018	78 324
AF2019 Alpha AS	7 258	820 343	88 445
Sum	316 657
Balanseført verdi 1.1.2020	285 596
Verdiendring 2020 ført over resultatet	21 186

Egenkapital og resultat i tabellen over er konsoliderte størrelser basert på virkelig verdi av underliggende PE-investeringer for de respektive investeringsstrukturer. Argentum Asset Management AS eier 100 prosent av hovedmannen i de indre selskapsstrukturene (datterselskapene) som er strukturert og organisert som indre selskap. Argentum Nordic PEP 1 AS, Argentum Secondary AS, Argentum Nordic PEP HC AS, Argentum Investment Partner AS, Argentum NPEP AS, Nordic Additional Funding AS, Argentum 2017 AS, Argentum Secondary 2018A AS, Argentum Secondary 2018B AS, Argentum Secondary 2019 AS, Argentum 2019 AS og Argentum Primary AS er alle hovedmenn i respektive investeringsstrukturer, og hovedmannen i disse selskapene har en eierandel på mellom 0,2 og 2 prosent av underliggende indre selskaper hvor deler av private equity porteføljen til Argentum Fondsinvesteringer AS ligger. Argentums direkte andel av verdien av investeringene i de indre selskapene kommer inn under regnskapslinjen investering i private equity-fond for morselskapet og konsernet, ref. note 6.

Oppsummering verdiendringer datterselskap som er ført over resultat i 2020:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Morselskap	Konsern
Verdiendring Bradbenken Partner AS	(328)	(328)
Verdiendring Argentum Private Equity AS	3 094	3 094
Verdiendring Argentum Secondary 2018A AS	658	658
Verdiendring Argentum Secondary 2018B AS	414	414
Verdiendring Argentum EIS AS	6 941	6 941
Verdiendring Argentum Secondary 2019 AS	856	856
Verdiendring AF2019 Alpha AS	962	962
Verdiendring hovedmenn		8 589
Verdiendring ført over resultat 2020	12 597	21 186

Oppsummering verdiendringer datterselskap som er ført over resultat i 2019:

Selskap (alle tall i NOK 1.000)	Morselskap	Konsern
Verdiendring Bradbenken Partner AS	(1 252)	(1 252)
Verdiendring Argentum Private Equity AS	2 652	2 652
Verdiendring Argentum Secondary 2018A AS	171	171
Verdiendring Argentum Secondary 2018B AS	428	428
Verdiendring Argentum EIS AS	7 212	7 212
Verdiendring Argentum Secondary 2019 AS	563	563
Verdiendring AF2019 Alpha AS	581	581
Verdiendring hovedmenn		(14 292)
Verdiendring ført over resultat 2019	10 355	(3 937)

Datterselskapene som ikke er konsolidert, i samsvar med IFRS 10, måles til virkelig verdi med verdiendring over resultatet i tråd med IFRS 9, og presenteres i balansen som datterselskap til virkelig verdi. Virkelig verdi er beregnet ved bruk av samme verdsettelsesprinsipper som ved verdsettelsen av selskapets private equity portefølje, ref. note 4. Verdiendring er klassifisert som annen driftsinntekt. Vedrørende konsolidering av datterselskaper vises det til prinsippnoten.

Note 11 Valutaterminkontrakter

Argentum har vurdert og konkludert med at ingen av de inngåtte terminkontraktene tilfredsstiller kriteriene for sikringsbokføring etter IFRS 9, men er inngått for økonomiske sikringsformål.

Spesifikasjon av valutaterminkontrakter for mor og konsern er presentert i følgende tabell:

(alle tall i NOK 1.000)	Valutabeløp	Netto posisjon 31.12.2020	Forfall
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	24 750	-30 861	15.03.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	14 850	-23 053	15.03.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	15 543	-20 369	03.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	15 543	-2 084	30.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	9 900	-9 306	30.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	9 900	-12 722	29.10.2021
Sum nettoposisjon		-98 394

(alle tall i NOK 1.000)	Valutabeløp	Netto posisjon 31.12.2019	Forfall
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	14 058	-1 025	18.09.2020
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	24 750	-1 751	15.03.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	14 850	-5 816	15.03.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	15 543	3 887	03.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring EUR	15 543	1 987	30.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	9 900	2 207	30.09.2021
Valutaterminkontrakt - ingen verdisikring USD	9 900	4 214	29.10.2021
Sum nettoposisjon		3 703

Virkelig verdi av valutaterminkontrakter er beregnet av konsernets bankforbindelse, og utgjør den diskonterte forskjellen mellom den avtalte terminkursen og terminkursen per 31.12 for en terminkontrakt med tilsvarende løpetid.

Endringer i virkelig verdi og realiserte gevinster og tap klassifiseres som resultat fra valutakontrakter i resultatregnskapet. I 2020 er det realisert tap på 18 millioner (tap på 42,5 millioner i 2019). Resultatført tap inkludert verdiendring utgjør 120,1 millioner i 2020 (tap 7,7 millioner i 2019).

Virkelig verdi av sikringsinstrumenter er klassifisert som langsiktig eiendel eller forpliktelse hvis gjenværende løpetid på sikringsobjektet er mer enn 12 måneder og som kortsiktig eiendel eller forpliktelse hvis gjenværende løpetid på sikringsobjektet er mindre enn 12 måneder.

Per 31.12.2020 er terminkontrakter med forfall i 2021 klassifisert som kortsiktig. Det er ingen kontrakter som er klassifisert som langsiktig, da gjenværende løpetid på sikringsobjektet ikke overstiger 12 måneder.

Per 31.12.2019 er terminkontrakter med forfall i 2020 klassifisert som kortsiktig, mens terminkontrakter med forfall i 2021 er klassifisert som langsiktig.

Note 12 Andre driftskostnader

Spesifikasjon av andre driftskostnader for mor- og konsernselskaper:

Andre driftskostnader (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019	2020	2019
	Morselskap		Konsern
Avskrivning varige driftsmidler	-	-	2 180	646
Avskrivning bruksretteiendeler IFRS 16	-	-	3 578	3 578
Honorar til revisor	290	281	511	568
Leiekostnad/felleskostnad	-	-	3 131	2 834
IT-kostnader og datalisenser	-	-	4 350	3 662
Diverse honorarer og bistand	12 454	12 164	19 033	24 587
Reisekostnader	-	-	507	2 379
Forvaltningshonorar	54 024	65 666	-	-
Andre kostnader	88	175	3 902	7 536
Sum	66 856	78 285	37 192	45 791

Kostnader for leide lokaler utgjorde 3,9 millioner kroner i 2020 og 3,8 millioner kroner i 2019.

Note 13 Styrets erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte, samt andre forhold som kan ha økonomisk betydning for ledende ansatte

Erklæringen vedrørende godtgjørelse til administrerende direktør og andre ledende ansatte utarbeides i samsvar med allmennaksjelovens og regnskapslovens regler. Erklæringen omfatter morselskapet Argentum Fondsinvesteringer AS og datterselskapene Argentum Asset Management AS og Argentum Alternative Investments AS. Øvrige heleide datterselskaper har ingen ansatte. Erklæringen omhandler i utgangspunktet godtgjørelse. Den omtaler også andre forhold som ikke er godtgjørelse, men som kan ha økonomisk betydning for ledende ansatte, som aksjeprogrammer, investeringsordninger m.m.

Retningslinjer for godtgjørelse

Argentum Fondsinvesteringer AS har etablert retningslinjer for godtgjørelse til ledende ansatte som skal sikre og tiltrekke, utvikle og beholde høyt kvalifiserte medarbeidere. Selskapet skal ivareta moderasjon. Selskapets kompensasjonsordninger skal derfor være konkurransedyktige med tilsvarende norske selskaper i kapitalforvaltningsbransjen, men ikke lønnsledende. Retningslinjene gjelder for hele konsernet.

Beslutningsprosess

Styret har etablert et kompensasjonsutvalg som består av styrets leder, nestleder og ett styremedlem. Administrerende direktør deltar i utvalgets møter, med unntak av når utvalget behandler spørsmål som omhandler administrerende direktør, eller har konsekvens for administrerende direktør.

Utvalget er et rådgivende organ for styret og skal:

Utarbeide forslag til retningslinjer og rammer for fastsettelse av lønn og godtgjørelse til ledende ansatte og følge opp praktiseringen av disse
Gjøre en årlig evaluering og gi en anbefaling til styret av total godtgjørelse for administrerende direktør
Bli orientert og konsultert av administrerende direktør om godtgjørelse til øvrige ledende ansatte

Hovedprinsipper for godtgjørelser kommende regnskapsår

Følgende redegjørelse for godtgjørelse til ledende ansatte vil bli lagt frem for rådgivende avstemming på ordinær generalforsamling i juni 2021. Styret foreslår at retningslinjer beskrevet nedenfor legges til grunn for 2021 og frem til ordinær generalforsamling i 2022.

Godtgjørelsen til ledende ansatte skal reflektere den enkelte ledende ansattes ansvar for styringen av selskapet. Total godtgjørelse til administrerende direktør og øvrige ledende ansatte skal være konkurransedyktig, men ikke lønnsledende, i forhold til tilsvarende selskaper i kapitalforvaltningsbransjen.

Totale godtgjørelser til administrerende direktør og øvrige ledende ansatte består av fast lønn, annen godtgjørelse, kollektiv innskuddspensjon begrenset til 12G og resultatbasert avlønning. Administrerende direktør har i tillegg avtale om etterlønn i tilfelle avvikling av selskapet.

Fast lønn og godtgjørelse

Tildeling av naturalytelser skal følge markedspraksis og ikke være vesentlig i forhold til fastlønn. Fastlønnen til den enkelte ledende ansatte vurderes årlig i lys av stillingens ansvar og kompleksitet, lederens bidrag til selskapets utvikling, kvalifikasjoner og erfaring og sett i lys av lønnsutviklingen i samfunnet generelt. Lederens bidrag evalueres årlig mot oppnåelse av forhåndsdefinerte individuelle målindikatorer.

Pensjon

Selskapet har inngått en innskuddsbasert pensjonsordning som gjelder for alle ansatte. Det betales inn innskudd basert på den enkeltes lønn. Mellom 0 –7,1 G betales inn 7 prosent av fastlønn. Fra 7,1 – 12 G betales inn 25,1 prosent av fastlønnen. For fastlønn over 12 G betales det ikke inn til ordningen. Selskapets pensjonsordninger tilfredsstiller kravene i lov om obligatorisk tjenestepensjon.

Variabel lønn

Argentum har knyttet deler av avlønningen til selskapets resultater og andre mål. Bonusordningen er tidsbegrenset, nedfelt i en egen avtale og løper ut 2022. Ordningen fungerer slik at det gjøres årlige avsetninger tilsvarende to prosent av resultat av private equity investeringene fratrukket en minsteavkastning som utgjør tre måneders nibor med tillegg av syttifem basispunkter regnet på to prosent av selskapets gjennomsnittlige investerte kapital gjennom året. Den årlige bonusavsetningen er begrenset oppad til et samlet beløp tilsvarende seks måneders fast lønn for de som omfattes av ordningen. Bonus til den enkelte deltaker består av et resultatavhengig element (som utgjør 75 prosent av bonusavsetningen) og et diskresjonært element (som utgjør 25 prosent av avsetningen), hvorav det diskresjonære elementet er knyttet til oppnåelse av definerte key performance indicators, som blant annet omfatter ulike avkastningsmål i forhold til hvor stor andel av kapitalen som er investert i fond i øverste avkastningskvartil, selskapets avkastning på private equity investeringene i forhold til europeisk private equity, tilgang til dealflow, realisasjonsnivået i porteføljen, kapitalreising, kostnadsspreaden mellom avkastning før og etter netto driftskostnader, faktiske kostnader ift målsatt kostnadsnivå og kvalitative mål i forhold til utvikling av organisasjonskultur, kompetanse og gjennomføring av selskapets strategi, herunder bærekraftig verdiskaping. Evaluering av måloppnåelsen på key performance indikatorene er basert på en samlet vurdering. Settet av key performance indicators er avledet fra virksomhetens mål og strategier, særlig knyttet til oppnåelsen av konkurransedyktig avkastning som blant annet forutsetter god tilgang til fond, god fondsseleksjon og kostnadskontroll. Administrerende direktørs andel av resultatavhengig element av bonusavsetningen utgjør trettifem prosent for 2021. Samlet årlig utbetalt variabel lønn kan ikke overstige seks måneders fast lønn på utbetalingstidspunktet, i samsvar med bonusavtalen.

Etterlønn

Dersom selskapet blir besluttet avviklet av Stortinget eller annen offentlig myndighet har administrerende direktør rett på 2 års etterlønn samt andre godtgjørelser. Til fradrag i utbetalinger kommer øvrige lønnsinntekter inkludert styrehonorar som administrerende direktør opptjener 2 år etter fratredelsen. Vederlaget etter dette gir ikke grunnlag for feriepenger. Etterlønnsavtalen ble inngått i 2006 før dagens retningslinjer for lederlønn ble innført.

Styrehonorarer for interne verv

Ledende ansatte mottar ikke styrehonorarer for verv i selskaper eid av Argentum eller i verv hvor de ivaretar Argentums interesser.

Godtgjørelser og gjennomføring foregående regnskapsår

Styret bekrefter at retningslinjer for lederlønninger fastsatt for 2020 har blitt fulgt. I februar 2020 besluttet styret å justere administrerende direktørs fastlønn med 3,6 prosent med virkning fra 1. januar 2020. Fastlønn i 2020 var kr 4 808 000. Fastlønn for øvrige ledende ansatte ble i den årlige lønnsjusteringen økt med i gjennomsnitt 3,6 prosent og øvrige ansatte ble justert tilsvarende. Ingen vilkår er endret i avtaler om godtgjørelse som er videreført i 2020.

Andre forhold som ikke er godtgjørelse

Datterselskapet Bradbenken Partner AS har rett og plikt til å investere parallelt med 1 prosent av Argentums investeringer. Selskapet kontrolleres av Argentum Fondsinvesteringer AS gjennom preferanseaksjer (B-aksjer). Denne aksjeklassen har fortrinnsrett til utbytte inntil en avkastning tilsvarende 3 måneders NIBOR tillagt et risikopåslag på 0,75% p.a. De resterende aksjene (A-aksjer) er eiet av Argentum Fondsinvesteringer as (12 prosent) og ansatte i konsernet (88 prosent). Administrerende direktør eier 35% av A-aksjene i selskapet. Ordningen ble i 2011 lukket for nye deltakere, og vil bli avviklet i takt med at ansatte som er med i ordningen slutter.

Argentum har etablert en investeringsordning for alle ansatte i Argentum og Argentums konsernselskaper. Ordningen er nærmere omtalt i note 22.

Note 14 Andre driftskostnader

Lønnskostnader (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019	2020	2019
	Morselskap		Konsern
Fast lønn	7 081	6 835	31 559	28 930
Variabel lønn	-	-	10 770	8 779
Arbeidsgiveravgift	1 154	1 217	5 986	5 903
Finansskatt	447	432	2 353	2 093
Pensjonskostnader	386	377	2 635	2 393
Andre ytelser	1 441	1 396	1 980	2 140
Lønnsdekning AAM	-4 447	-4 294	-	-
Sum	6 062	5 961	55 283	50 238

Med virkning fra 1. januar 2014 ble samtlige ansatte i Argentum Fondsinvesteringer as overført til det heleide datterselskapet Argentum Asset Management AS (AAM), med unntak av administrerende direktør og finansdirektør. Disse er ansatt i både morselskapet Argentum Fondsinvesteringer as og Argentum Asset Management AS. Gjennom avtale dekkes 50 prosent av lønn og godtgjørelse for administrerende direktør og finansdirektør av Argentum Asset Management AS. Konsernet sysselsatte 25,1 årsverk i 2020 mot 24,3 årsverk i 2019. Morselskapet sysselsatte 1 årsverk både i 2020 og 2019.

Tabellen under viser rettigheter opptjent i løpet av perioden:

Godtgjørelser og lignende i 2020 KONSERN (alle tall i NOK 1.000)	Utbetalt lønn i 2020 ¹⁾	Opptjent variabel lønn i 2020	Annen godtgjørelse i 2020	Totale godtgjørelser i 2020	Pensjonskostnad 2020	Utbetalt honorar og total godtgjørelse ²⁾
Administrerende direktør	5 135	2 476	11	7 623	174
Finansdirektør	2 324	1 120	11	3 455	174
Kommunikasjonsdirektør ³⁾	1 228	380	11	1 619	174
Styreleder						403
Styrets nestleder						225
Styremedlem						211
Styremedlem						192
Styremedlem						192
Styremedlem						192
Sum	8 688	3 976	34	12 697	522	1 414
1) Utbetalt lønn omfatter fast godtgjørelse for hele året
2) Omfatter honorar for arbeid i styret og utvalg. Styrehonorar for Argentum Fondsinvesteringer as utgjorde tnok 1.352 i 2020(tnok 1.315 i 2019)
3) Kommunikasjonsdirektør har vært i permisjon frem til 30.04.2020

Godtgjørelser og lignende i 2019 KONSERN (alle tall i NOK 1.000)	Utbetalt lønn i 2019 ¹⁾	Opptjent variabel lønn i 2019	Annen godtgjørelse i 2019	Totale godtgjørelser i 2019	Pensjonskostnad 2019	Utbetalt honorar og total godtgjørelse ²⁾
Administrerende direktør	4 958	2 404	11	7 373	171
Finansdirektør	2 201	1 088	11	3 300	171
Kommunikasjonsdirektør ³⁾	1 166	200	11	1 377	168
Styreleder						391
Styrets nestleder						218
Styremedlem						205
Styremedlem						187
Styremedlem						187
Styremedlem						187
Sum	8 326	3 692	32	12 050	509	1 376
1) Utbetalt lønn omfatter fast godtgjørelse for hele året
2) Omfatter honorar for arbeid i styret og utvalg. Styrehonorar for Argentum Fondsinvesteringer as utgjorde tnok 1.315 i 2019(tnok 1.067 i 2018)
3) Kommunikasjonsdirektør har vært i permisjon fra 8.4.2019 og ut året

Det er ikke gitt lån/sikkerhetsstillelser til daglig leder, andre ansatte, styreformann eller andre nærstående parter.

Variabel lønn

Det er inngått avtale om variabel lønn som varer til og med 2022. Styret har vurdert selskapets situasjon i lys av den rådende markedssituasjonen og etter styrets vurdering tilsier ikke hensynet til selskapets likviditet eller andre hensyn at selskapet ikke skal overholde avtalene om variabel lønn.

For regnskapsåret 2020 er det avsatt variabel lønn tilsvarende 10 816 235 kroner (8 778 500 kroner i 2019). Styret i selskapet fastsatte administrerende direktørs variable lønn for 2020 til 2 476 000 kroner sammenliknet med 2 404 000 kroner i 2019. Variabel lønn for 2020 vil bli utbetalt i 2021.

Pensjon

Administrerende direktør har en innskuddsbasert pensjonsordning med total kostnad på 174 164 kroner i 2020 (170 732 kroner i 2019).

Honorar til revisor

Honorar til revisor (eksl. mva) (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019	2020	2019
	Morselskap		Konsern
Lovpålagt revisjon	232	224	379	334
Andre attestasjonstjenester	-	-	-	-
Skatte- og avgiftsrådgivning	-	-	-	-
Andre tjenester utenfor revisjon	-	-	30	121
Sum	232	224	409	455

Note 15 Gjeld til kredittinstitusjoner

Mor og konsern per 31.12 (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Kortsiktige lån
Kassekreditt	265 705	2 043
Revolverende trekkfasilitet	-	537 000
Sum lån	265 705	539 043

Morselskapet har en trekkfasilitet på 1 750 millioner kroner, som består av kassekreditt på 500 millioner kroner og en revolverende trekkfasilitet på 1 250 millioner kroner. Renter på trekkfasiliteten inngår i rentekostnader. I andre finanskostnader inngår provisjon på trekkfasiliteten. Per 31.12.2020 er det trukket 266 millioner kroner på trekkfasiliteten eksklusiv påløpte renter. Per 31.12.2019 var det foretatt trekk på trekkfasiliteten med 539 millioner.

Note 16 Annen kortsiktig gjeld

(alle tall i NOK 1.000)	2020	2019	2020	2019
	Morselskap		Konsern
Leverandørgjeld	194	1 922	1 790	10 017
Offentlige avgifter	1 052	669	3 498	2 733
Kassekreditt*	-	-	-	-
Avsetninger	9 946	6 614	10 304	5 611
Annen kortsiktig gjeld	24 368	25 720	36 757	35 914
Leieforpliktelse lokaler			4 254	4 339
Sum	35 560	34 926	56 602	58 614

*Kassekreditt inngår i 2020 i regnskapslinjen «Gjeld til kredittinstitusjoner», se note 15.

Annen kortsiktig gjeld for morselskapet i 2020 inkluderer kortsiktig gjeld til Argentum Asset Management AS på 23,5 millioner kroner (25,5 millioner i 2019). Annen kortsiktig gjeld i konsernet består blant annet av totale bonuskostnader for 2020 på 14,4 millioner (11,7 millioner i 2019), som da inkluderer avsatt arbeidsgiveravgift, feriepenger og finansskatt.

Note 17 Skatt

(alle tall i NOK 1.000)	Morselskap		Konsern
Skattekostnad	2020	2019	2020	2019
Betalbar skatt	-	-	-	-
For mye(-)/lite avsatt betalbar skatt tidligere år	-	-1 297	-	-1 297
Endring i utsatt skatt	-22 294	-19 058	-22 615	-18 817
Sum	-22 294	-20 356	-22 615	-20 115
Beregning av årets skattegrunnlag
Resultat før skattekostnad	631 652	701 957	638 325	685 918
Permanente forskjeller	-720 827	-778 191	-728 865	-761 591
Endring i midlertidige forskjeller	35	48	-725	-917
Skattegrunnlag	-89 140	-76 186	-91 265	-76 590
Benyttet underskudd til fremføring	-	-	-	-
Skattepliktig inntekt	-89 140	-76 186	-91 265	-76 590
Betalbar skatt 25 %	-	-	-	-
(alle tall i NOK 1.000)	Morselskap		Konsern
Utsatt skatt/skattefordel(-) i balansen vedrører følgende midlertidige forskjeller	2020	2019	2020	2019
Driftsmidler	25	34	-840	-1 021
Finansielle instrumenter	-	-	-	-
Fremførbart underskudd	-41 332	-19 047	-41 964	-19 147
Fremførbart underskudd -ikke balanseført ³⁾	-	-	121	101
Sum utsatt skatt/skattefordel(-)	-41 306	-19 012	-42 683	-20 068
(alle tall i NOK 1.000)	Morselskap		Konsern
Avstemming årets skattekostnad	2020	2019	2020	2019
25% skatt av resultat før skatt ¹⁾	157 913	175 489	159 581	171 479
For mye(-)/lite avsatt betalbar skatt tidligere år	-	-1 297	-	-1 297
Skatteeffekt av permanente forskjeller ²⁾	-180 207	-194 548	-182 216	-190 398
Skatteeffekt av ikke balanseført underskudd ³⁾	-	-	20	101
Beregnet skattekostnad	-22 294	-20 356	-22 615	-20 115
Effektiv skattesats	-3,53 %	-2,90 %	-3,54 %	-2,93 %

Et selskaps inntekter fra aksjeinvesteringer og lignende er normalt unntatt skatteplikt i henhold til fritaksmetoden. Som hovedregel gjelder dette investeringer hjemmehørende i EU/EØS. Skattefritaket gjelder både utbytter og gevinster(tap) ved realisasjon. I skattepliktig inntekt inngår dog 3 prosent av utbytte fra investeringer som er omfattet av fritaksmetoden. I tillegg oppstår forskjeller mellom regnskapsmessig resultat og skattemessig resultat ettersom private equity porteføljen i finansregnskapet måles til markedsverdi, mens i skatteregnskapet følger en realisasjonsprinsippet.
Argentum er et finansskattepliktig foretak og benytter derfor nominell skattesats for inntektsåret 2020 og 2019 på 25 prosent. Skattesatsen på 25 prosent er videreført i 2021 og det er derfor lagt til grunn 25 prosent utsatt skatt på alle midlertidige forskjeller.
Utsatt skatt for skattereduserende forskjeller (hovedsakelig fremførbare underskudd) i datterselskaper blir ikke balanseført med mindre konsernet kan sannsynliggjøre fremtidig utnyttelse av disse skatteposisjonene.

Note 18 Finansposter

(alle tall i NOK 1.000)	2020	2019	2020	2019
	Morselskap		Konsern
Finansinntekter
Renteinntekt	2 866	11 253	2 957	11 458
Valutagevinst	1 003	905	1 024	921
Annen finansinntekt	2 176	3 303	2 183	3 309
Inntekt fra investering i datterselskap	2 456	25 729	491	21 670
Sum finansinntekter	8 500	41 189	6 656	37 357
Finanskostnader
Rentekostnader	-8 075	-6 377	-8 075	-6 379
Valutatap	-3 974	-2 657	-4 028	-2 695
Andre finanskostnader	-9 728	-8 709	-10 491	-9 545
Sum finanskostnader	-21 777	-17 744	-22 595	-18 618
Sum finansposter	-13 276	23 446	-15 939	18 739

Morselskapet har en trekkfasilitet på 1 750 millioner kroner, som består av kassekreditt på 500 millioner kroner og en revolverende trekkfasilitet på 1 250 millioner kroner. Renter på trekkfasiliteten inngår i rentekostnader. I andre finanskostnader inngår provisjon på trekkfasiliteten. Per 31.12.2020 er det trukket 266 millioner kroner på trekkfasiliteten eksklusiv påløpte renter. Per 31.12.2019 var det trukket 537 millioner på trekkfasiliteten.

Note 19 Varige driftsmidler (konsern)

Varige driftsmidler (alle tall i NOK 1.000)	Kunst	Driftsløsøre	Immaterielle eiendeler	Sum
Balanseført verdi per 31.12.18	1 578	749	694	3 022
Opprinnelig anskaffelseskost	1 578	15 291	1 152	18 022
Samlede av- og nedskrivninger	-	-14 542	-459	-15 001
Balanseført verdi per 31.12.18	1 578	749	694	3 022
Tilgang	-	7 528	387	7 915
Avskrivninger	-	-400	-246	-646
Nedskrivninger	-	-	-	-
Avhendelser	-	-22	-	-22
Balanseført verdi per 31.12.19	1 578	7 855	834	10 268
Opprinnelig anskaffelseskost	1 578	22 820	1 539	25 937
Samlede av- og nedskrivninger	-	-14 965	-705	-15 669
Balanseført verdi per 31.12.19	1 578	7 855	834	10 268
Tilgang	-	450	-	450
Avgang	-	-6		-6
Avskrivninger	-	-1 871	-309	-2 180
Nedskrivninger	-	-		-
Avhendelser	-	-		-
Balanseført verdi per 31.12.20	1 578	6 428	525	8 533
Opprinnelig anskaffelseskost	1 578	23 264	1 539	26 381
Samlede av- og nedskrivninger	-	-16 835	-1 013	-17 849
Balanseført verdi per 31.12.20	1 578	6 428	525	8 533

Som et ledd i at forvaltningsvirksomheten fra 1.1.2014 ble overført til Argentum Asset Management AS ble alle driftsmidler også overført. Det er er derfor ingen driftsmidler i morselskapet i 2019 eller 2020.

Immaterielle eiendeler er relatert til utvikling av ny hjemmeside, som ble ferdigstilt og tatt i bruk fra 2017.

Avskrivninger inngår i regnskapslinjen annen driftskostnad for 2020 og 2019.

Konsernets balanseførte leide eiendeler etter IFRS 16 er omtalt i note 20 Leieavtaler. Konsernets totale balanseførte driftsmilder fremkommer som følger:

	2020	2019
Balanseført verdi ordinære driftsmidler	8 533	10 268
Bruksretteiendeler - IFRS 16	28 311	31 889
Balanseført verdi driftsmidler	36 844	42 157

Note 20 Leieavtaler

Konsernet har inngått leieavtaler for sine kontorer i Bergen og Oslo.

For kontoret i Bergen ble det inngått leieavtale for en femårsperiode fra 1.9.2015 til 31.08.2020. Det er inngått en ny leieavtale for perioden 01.09.2020 til 31.08.2025, med opsjon til å forlenge leieforholdet i en periode på 5 år. Årlig husleie for 2020 var 2 405 619 kroner (2 442 210 kroner i 2019). Leien inflasjonsjusteres i leieperioden.

For kontoret i Oslo ble det inngått avtale om leie av lokaler for en femårsperiode fra 30.06.2015 til 30.06.2020. Det ble inngått en ny leieavtale for perioden 01.07.2020 til 30.06.2026. Totale kostnader for husleie i 2020 var 1 514 333 kroner (1 338 494 kroner i 2019). Leien inflasjonsjusteres i leieperioden.

Konsernet som leietaker

Bruksretteiendeler

Konsernets balanseførte leide eiendeler etter IFRS 16 består av kontorlokaler i Bergen og Oslo. Konsernets bruksretteiendeler er kategorisert og presentert i tabellen under:

Bruksretteiendeler (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Anskaffelseskost 1. januar 2020	23 866	11 601	35 467
Tilgang av bruksretteiendeler	-	-	-
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Anskaffelseskost 31.12.2020	23 866	11 601	35 467
Akkumulerte av-og nedskrivninger 01.01.2020	2 031	1 547	3 578
Avskrivninger	2 031	1 547	3 578
Nedskrivninger i perioden	-	-	-
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Akkumulerte av- og nedskrivninger 31.12.2020	4 062	3 094	7 156
Balanseført verdi bruksretteiendeler 31.12.2020	19 804	8 508	28 311
Laveste av gjenstående leieperiode eller økonomisk levetid	12 år	8 år
Avskrivningsmetode	Lineær	Lineær

Bruksretteiendeler (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Anskaffelseskost 1. januar 2019	23 866	11 601	35 467
Tilgang av bruksretteiendeler	-	-	-
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Anskaffelseskost 31.12.2019	23 866	11 601	35 467
Akkumulerte av-og nedskrivninger 01.01.2019	-	-	-
Avskrivninger	2 031	1 547	3 578
Nedskrivninger i perioden	-	-	-
Avhendinger	-	-	-
Overføringer og reklassifiseringer	-	-	-
Omregningsdifferanser	-	-	-
Akkumulerte av- og nedskrivninger 31.12.2019	2 031	1 547	3 578
Balanseført verdi bruksretteiendeler 31.12.2019	21 835	10 054	31 889
Laveste av gjenstående leieperiode eller økonomisk levetid	12 år	8 år
Avskrivningsmetode	Lineær	Lineær

Leieforpliktelser

Udiskonterte leieforpliktelser og forfall av betalinger (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Mindre enn 1 år	2 332	1 797	4 129
1-2 år	2 332	1 797	4 129
2-3 år	2 332	1 797	4 129
3-4 år	2 332	1 797	4 129
4-5 år	2 332	1 797	4 129
Mer enn 5 år	10 885	898	11 783
Totale udiskonterte leieforpliktelser 31.12.2020	22 547	9 883	32 429
Endringer i leieforpliktelser	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Totale leieforpliktelser 1. januar 2020	21 988	10 535	32 522
Nye/endrede leieforpliktelser innregnet i perioden	-	-	-
Betaling av hovedstol	-2 339	-1 517	-3 856
Betaling av renter	-	-	-
Rentekostnad tilknyttet leieforpliktelser	517	247	764
Omregningsdifferanser	-	-	-
Totale leieforpliktelser 31.12.2020	20 166	9 265	29 429
Kortsiktige leieforpliktelser (note 16)			4 254
Langsikige leieforpliktelser (note 21)			25 175
Netto kontantstrøm fra leieforpliktelser			-3 856

Udiskonterte leieforpliktelser og forfall av betalinger (alle tall i NOK 1.000)	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Mindre enn 1 år	2 406	1 514	3 920
1-2 år	2 332	1 797	4 129
2-3 år	2 332	1 797	4 129
3-4 år	2 332	1 797	4 129
4-5 år	2 332	1 797	4 129
Mer enn 5 år	13 217	2 695	15 912
Totale udiskonterte leieforpliktelser 31.12.2019	24 953	11 397	36 349
Endringer i leieforpliktelser	Kontor Bergen	Kontor Oslo	Totalt
Ved førstegangsanvendelse 01.01.2019	23 866	11 601	35 467
Nye/endrede leieforpliktelser innregnet i perioden	-	-	-
Betaling av hovedstol	-2 442	-1 338	-3 781
Betaling av renter	-	-	-
Rentekostnad tilknyttet leieforpliktelser	564	272	836
Omregningsdifferanser	-	-	-
Totale leieforpliktelser 31.12.2019	21 988	10 535	32 522
Kortsiktige leieforpliktelser (note 16)			4 339
Langsikige leieforpliktelser (note 21)			28 184
Netto kontantstrøm fra leieforpliktelser			-3 781

Andre leiekostnader innregnet i resultatet (alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Variable leiebetalinger kostnadsført i perioden	-	-
Driftskostnader i perioden knyttet til kortsiktige leieavtaler (inkl. kortsiktige leieavtaler av lav verdi)	1 023	839
Driftskostnader i perioden knyttet til eiendeler av lav verdi (ekskl. kortsiktige leieavtaler over)	-	-
Totale leiekostnader inkludert i andre driftskostnader	1 023	839

Konsernet har ikke vesentlige restverdigarantier knyttet til sine leieavtaler.

Note 21 Annen langsiktig gjeld

Annen langsiktig gjeld på 25,2 millioner kroner per 31.12.2020 er knyttet til langsiktige leieforpliktelser. Tilsvarende utgjorde langsiktig gjeld per 31.12.2019 om lag 28,2 millioner.

Note 22 Transaksjoner og mellomværende med nærstående selskap

Argentum har gjennom datterselskapet Argentum EIS AS i 2019 etablert en investeringsordning for alle ansatte i Argentum og Argentums konsernselskaper. Ansatte bestemmer selv om de ønsker å delta i investeringsordningen, og eventuelt med hvor mye. Den ansatte tar full risiko for egen investering i investeringsordningen. Argentum gir ingen råd eller anbefalinger og har intet ansvar for investeringsordningen utvikling. Investeringsordningen skal så langt det er mulig saminvestere med Argentum. Investeringsordningen skal ikke gires. Ansatte må eie aksjene i minst 3 år, og kan velge å investere ytterligere i ordningen når aksjer tilbys, noe som skjer minst årlig. Per 31.12.2019 eide ansatte 24,1 prosent av aksjene i Argentum EIS AS og Argentum Fondsinvesteringer de resterende 75,9 prosent. Investeringsordningen ble etablert ved at Argentum EIS AS i det all vesentlige kjøpte 1,25 prosent av private equity porteføljen til morselskapet Argentum Fondsinvesteringer as per 1. januar 2019. Kjøpsprisen tilsvarte markedsverdien (fair market value) av andelene per 31.12.2018, og utgjorde totalt 93,5 millioner kroner. Realisert gevinst i morselskapet utgjorde 12,8 millioner kroner og inngår i realisert PE-avkastning.

I 2020 har Argentum Fondsinvesteringer foretatt nedsalg av totalt 4.871.219 aksjer i Argentum EIS AS til Argentum ansatte, med en realisert gevinst på 0,2 millioner kroner. Kjøpsprisen for ansatt aksjonærer tilsvarte markedsverdien (fair market value) av aksjene per 30.06.2020. Ved utgangen av 2020 eier Argentum Fondsinvesteringer AS 71 prosent av aksjene og ansatte eier de resterende 29 prosent.

Argentum Fondsinvesteringer as har per 31.12.2020 utestående fordringer på interne investeringsstrukturer på totalt 11,4 millioner kroner (14 millioner i 2019). Dette er knyttet til distribusjoner fra Argentum Secondary strukturen som er periodisert til 2020 og utbetalt tidlig i 2021.

Mellomværende med datterselskapet Argentum Asset Management AS utgjør en gjeld på 23,5 millioner ved utgangen av 2020 (25,5 millioner i 2019). Konsernmellomværende per 31.12.2020 og 31.12.2019 inngår i annen kortsiktig gjeld (note 16).

Ved utgangen av desember 2020 har Argentum Fondsinvesteringer AS utestående fordringer på følgende konsernselskaper:

Andre kortsiktige fordringer	Morselskap
(Alle tall i NOK 1.000)	2020	2019
Bradbenken Partner AS	5 015	7 299
Argentum NPEP AS	26 219	22 548
Nordic Additional Funding AS	28	28
Argentum Secondary AS	637	454
Argentum EIS AS	1 318	4 345
Argentum 2019 AS	425	669
AF2019 Alpha AS	-	2 192
Argentum 2018 AS	-	612
Argentum Nordic PEP 1 AS	239	169
Argentum Investment Partner AS	204	157
Argentum Nordic PEP HC AS	96	73
Fordring Argentum 2017 AS	500	-
Argentum Secondary IV AS	1 017	-
Argentum Secondary 2018A AS	9	-
Argentum Secondary 2019 AS	5	-
Sum mellomværende konsernselskaper	35 713	38 546

Argentum Asset Management AS har ved utgangen av desember 2020 utestående mellomværende til fordel for Argentum Alternative Investments AS på 1,3 millioner kroner knyttet til lønnsdekning for regnskapsåret 2020.

For transaksjoner mellom nærstående parter og konsernselskaper legger konsernet til grunn prinsipper som følger av aksjeloven §§ 3-8 og 3-9. Slike transaksjoner grunnes dermed på vanlige forretningsmessige vilkår i samsvar med prinsippet om armlengdes avstand.

Argentum Asset Management AS forvalter kapital på vegne av Argentum Fondsinvesteringer AS, og har i 2020 fakturert kroner 54 024 000 for utførte tjenester (kroner 65 666 000 i 2019). Forvaltningshonoraret er eliminert i konsernregnskapet.

Inntekter fra investering i datterselskaper

Oversikten nedenfor viser en oppsummering av konsernbidrag og utbytter fra datterselskaper:

(alle tall i NOK 1.000)	Mottatt	Avgitt	Mottatt	Avgitt
	2020		2019
Konsernbidrag
Argentum Asset Management AS	1 964	-	4 059	-
Argentum Secondary AS	184	-	42 264	-
Argentum Nordic PEP 1 AS	69	-	169	-
Nordic Additional Funding AS	-	-	24	-
Argentum Investment Partner AS	46	-	157	-
Argentum Nordic PEP HC AS	23	-	73	-
Argentum Secondary 2018	9
Argentum Secondary 2019	5
Utbytte
Bradbenken Partner AS	2 176	-	3 303	-
Sum konsernbidrag og utbytte	4 477	-	50 049	-

Forvaltningsavtaler

Argentum Asset Management AS har som rådgiver inngått rådgivningsavtaler (forvaltningsavtaler) med følgende selskaper i konsernet; Argentum Secondary AS, Argentum Investment Partner AS, Nordic Additional Funding AS, Argentum NPEP AS, Argentum 2017 AS og Argentum 2018 AS. Disse selskapene er hovedmann i underliggende investeringsselskaper som er organisert som indre selskaper. Hovedmannen skal treffe samtlige investerings- og realisasjonsbeslutninger for investeringsselskapene, mens Argentum Asset Management AS yter investeringsrådgivning og tilknyttede oppgaver for hovedmannen.

Inntekter fra rådgivningsavtaler

(alle tall i NOK 1.000)	Mor	Konsern	Mor	Konsern
	2020		2019
Forvaltningsavtaler
NPEP	-	1 831	-	1 946
Argentum Secondary AS	-	1 802	-	2 231
Argentum Investment Partner AS	-	1 617	-	1 491
Nordic Additional Funding AS	-	219	-	548
Argentum 2017 AS	-	3 720	-	3 720
Argentum 2018 AS	-	4 105	-	4 746
Argentum 2019 AS		6 990		-
Argentum EIS AS	-	10	-	10
Bradbenken Partner AS	-	10	-	10
Sum	-	20 304	-	14 701

Inntekter fra forvaltningsavtaler for konsernet inngår i annen driftsinntekt.

Note 23 Covid-19

Covid-19 pandemien sørget for at 2020 ikke ble et vanlig driftsår. Det er utfordrende å tallfeste hvilken påvirkning pandemien har hatt for regnskapet. Produksjonspauser og usikkerhet i verdensøkonomien har ført til noe mer usikre verdsettelser og et lavere nivå av realisasjoner. Samtidig ser vi at prisingen i markedet på generell basis tok seg opp igjen raskere enn de fleste hadde forventet. Til tross for pandemien så oppnådde Argentum en solid avkastning på private equity investeringene, og selskapet har dermed ikke blitt påvirket negativt i like stor grad som mange andre aktører.

På kostnadssiden har covid-19 pandemien medført besparelser i form av lavere aktivitetsdrevne kostnader som reise – og arrangementskostnader. Nå det gjelder øvrige driftsinntekter følger konsernet inngåtte avtaler for fakturering av forvaltningshonorar for de ulike investeringsstrukturene, hvor det var en total vekst på om lag 5,6 millioner kroner sammenliknet med 2019.

Note 24 Hendelser etter balansedagen

Det er ikke fremkommet ny informasjon om vesentlige forhold som var inntruffet eller forelå allerede på balansedagen per 31.12.2020 og frem til styrets behandling av regnskapet 27. mai 2021.

Foreslått, men ikke avsatt, utbytte fra morselskapet for regnskapsåret 2020 utgjør 200 millioner kroner.

Årsrapport 2020Argentum Fondsinvesteringer as

Note 1 Regnskapsprinsipper

1.1 Grunnlag for utarbeidelse

Endringer i regnskapsprinsipper og opplysninger

Nye standarder og fortolkninger ennå ikke vedtatt

1.2 Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta

1.3 Konsolideringsprinsipper

Investeringsforetak

Datterselskap

Datterselskap til virkelig verdi

Private equity-investeringer

1.4 Kontanter og kontantekvivalenter

1.5 Kortsiktige fordringer

1.6 Varige driftsmidler

1.7 IFRS 16 Leieavtaler

1.8 Finansielle instrumenter

Innregning og fraregning

Klassifisering og presentasjon

Finansielle eiendeler balanseført til amortisert kost

Finansielle forpliktelser balanseført til amortisert kost

Verdifall på finansielle eiendeler målt til amortisert kost

Finansielle instrumenter balanseført til virkelig verdi over resultatet

Fair value option

Derivater og sikring

Verdisikring

1.9 Avsetninger

1.10 Egenkapital

Aksjekapital

Kostnader ved egenkapitaltransaksjoner

Annen egenkapital

1.11 Minoritetsinteresser

1.12 Leverandørgjeld

1.13 Prinsipper for inntekter

1.14 Utenlandsk valuta

Omregning av utenlandsk valuta

1.15 Ansatte ytelser

Innskuddsbaserte pensjonsytelser

1.16 Inntektsskatt

1.17 Inntekt fra utbytte og konsernbidrag

1.18 Segment

1.19 Hendelser etter balansedagen

1.20 Bruk av estimat i utarbeidelsen av årsregnskapet

1.21 Finansskatt og selskapsskattesats

Note 2 Finansiell risikostyring og kapitalforvaltning

Kredittrisiko

Likviditetsrisiko

Valutarisiko

Renterisiko

Annen markedsprisrisiko

Note 3 Regnskapsestimater og skjønnsmessige vurderinger

Estimater og forutsetninger

Fair value option private equity-fond

Konsolideringsprinsipper

Utsatt skattefordel

Note 4 Finansielle instrumenter til virkelig verdi

Nivå 1: Verdsettelse basert på noterte priser i aktivt marked

Nivå 2: Verdsettelse basert på observerbare markedsdata

Nivå 3: Verdsettelse basert på annet enn observerbare markedsdata

Note 5 Finansielle instrumenter etter kategori

Note 6 Investeringer i private equity-fond

Spesifikasjon investeringer i private equity-fond – mor og konsern

Realiserte gevinster og resultatførte verdiendringer

Estimering av virkelig verdi av investeringene

Note 7 Kundefordringer og andre fordringer

Note 8 Bankinnskudd, kontanter og lignende

Note 9 Aksjekapital og overkurs

Note 10 Oversikt over datterselskaper

Note 11 Valutaterminkontrakter

Note 12 Andre driftskostnader

Note 13 Styrets erklæring om fastsettelse av lønn og annen godtgjørelse til ledende ansatte, samt andre forhold som kan ha økonomisk betydning for ledende ansatte

Retningslinjer for godtgjørelse

Beslutningsprosess

Hovedprinsipper for godtgjørelser kommende regnskapsår

Fast lønn og godtgjørelse

Pensjon

Variabel lønn

Etterlønn

Styrehonorarer for interne verv

Godtgjørelser og gjennomføring foregående regnskapsår