Markedsblikk H1 2022Analyse av det nordiske PE-markedet første halvår

I første halvdel av 2022 ble det gjennomført 37 salg av nordiske ventureselskap. Det er det laveste antallet siden H1 2020. Sammenlignet med 2021 er det en reduksjon på 40 prosent, og 27 prosent sammenlignet med snittet de siste fem årene. Verdsettelsen av mange teknologiselskap i tidlig fase har falt i begynnelsen av 2022. Det kan virke som om korreksjonen i verdsettelse gjør at forvaltere velger å avvente exit og heller videreutvikle selskapene.

Store salg inkluderer:

• Regnskapsføringsappen Bokio ble solgt av Creandum til Visma. Transaksjonen verdsatte selskapet til over én milliard svenske kroner (les mer).
• Leadfeeder ble slått sammen med Echobot i en transaksjon som verdsatte selskapet til 180 millioner euro. Selgerne av Leadfeeder var blant annet Superhero Capital og Vendep Capital (les mer).
• Industrifonden solgte InRiver til forvalteren THL Partners. InRiver opererer innen produktinformasjons-styring og hentet totalt inn 4 milliarder svenske kroner (les mer).
• CapMan solgte den fiske halvleder-spesialisten, Picosun. Salget av selskapet med 200 ansatte er det største for CapMan noensinne (les mer).
• Norske Papirfly ble solgt av Standout Capital til Verdane. Software-selskapet er et av de ledende europeiske selskapene innen brand management (les mer).

Nesten tre av fire solgte selskaper i venturesegmentet var teknologiselskap, med 73 prosent av salg. Øvrige sektorer med salg i venturesegmentet var energisektoren, konsumentsektoren og industri med 8 prosent i hver av sektorene.

Flest salg involverte svenske selskap, med 12 salg (32 prosent av salg). Norge er det eneste markedet hvor den relativt høye salgsaktiviteten fra 2021 opprettholdes med ti exits, tilsvarende 27 prosent av salg. Ti salg (27 prosent) involverte også finske selskap. Kun fem salg (12 prosent) involverte danske selskap. Se graf lenger ned.

Oppkjøpsfond gjennomførte hele 50 salg av nordiske selskaper i første halvdel av 2022. Etter svært høy aktivitet i 2021 er aktiviteten i første halvdel av 2022 normalisert, ned 28 prosent sammenlignet med første halvdel av 2021. Sammenlignet med snittet med første halvår de siste fem årene er det opp 2 prosent.

Blant de største transaksjonene finner vi:

• Summa Equity og Goldman Sachs Capital Partners solgte norske EcoOnline til Apax Partners I en transaksjon som verdsatte selskapet til 374 millioner euro (les mer).
• PAI Partners solgte svenske Perstorp til Petronas Chemicals Group. Perstorp står for bærekraftig produksjon av kjemikalier, og ble verdsatt til 2,3 milliarder euro transaksjonen (les mer).

Mye av salgsaktiviteten foregår fortsatt i annenhåndsmarkedet (secondary), altså salg av selskaper mellom aktive eierfond. I første halvdel av 2022 er andelen annenhåndssalg på 32 prosent, ned fra 39 prosent av salg i første halvdel av 2021. Den vanligste salgruten er fortsatt salg til industriell aktør som utgjør 48 prosent av salgstransaksjoner i oppkjøpsfasen i første halvdel av 2022. Se kakediagram lenger ned.

Sektorfordelingen av salg i oppkjøpsfasen viser at 34 prosent av salg selskap innen industrisektoren, etterfulgt av 32 prosent innen konsumsektoren. 14 prosent omhandlet helse og livsvitenskap og 10 og 6 prosent innen henholdsvis energi og IKT. Flest PE-støttede salg involverte svenske (32 %), etterfulgt av danske selskap (30 %) og norske (27 %).

32 prosent av PE-støttede salg involverte svenske selskap, etterfulgt av 30 prosent som involverte danske. 24 prosent involverte norske, mens kun 11 prosent av PE-støttede salg involverte finske selskap. Sett opp mot historiske andeler er andelen salg som involverer norske selskap relativt høy, mens andelen som involverer finske er tilsvarende lav. Se graf og kakediagram under.

Ser vi på sektor innen salg av nordiske oppkjøpsselskaper er det industri, konsument og helse og livsvitenskap som dominerer etter første halvdel av 2022.

Etter to år med eventyrlig noteringsaktivitet på nordiske børser har det vært svært få PE-støttede børsnoteringer i første halvdel av 2022 med seks børsnoteringer. De to foregående årene har tilgang risikovillig kapital vært på nordiske børser vært svært god, men etter børsfall, særlig i teknologiaksjer, så har aktiviteten dempet seg betydelig. Det er imidlertid ikke full stans, med seks børsnoteringer i første halvår antallet like høyt som i hele 2019. Det er imidlertid tydelig at exit gjennom børsnotering fremstår som mer risikabelt i 2022 sammenlignet med de to foregående årene.

Det er kun norske og svenske selskap som er representert i børsnoteringer i første halvdel av 2022. Fem svenske, og ett norsk porteføljeselskap med PE i ryggen er notert hittil i 2022. Blant børsnoteringene hittil i 2022 finner vi HitecVision-eide Vår Energi som gikk på hovedlista på Oslo Børs. Det var en av de største noteringene på Oslo Børs noensinne. Tabellen under viser samtlige børsnoteringer.